相关公司股票走势
利好一：铝业股受益上网电价下调
据发改委网站15日消息，为贯彻落实《国家发展改革委关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价有关事项的通知》（发改价格[2013]1651号），决定在保持销售电价水平不变的情况下适当调整电价水平。
分析认为，上网电价下调，预期电解铝行业能耗成本下降。方正证券10月17日发布研报称，2012年我国电解铝拥有自备厂铝企业的产量占比为51%，使用网电的占49%。2013年10月起，除新疆和云南未下调外，部分省区市的每度火电上网电价下调幅度0.9—2.5分。如果按每吨电解铝耗电14000 kWh，销售电价平均下降1.5分计算，将减低成本210元，直接改善相关上市公司的业绩。并且以目前的调价幅度，未来火电上网电价仍有下调空间。
利好二：并购快审通道开启电解铝“春天”
自10月8日起，上市公司并购重组分道制审核正式“试水”，电解铝行业因为并购快审通道的“光环”成为市场资金关注的焦点。
据证券日报消息，分析人士指出，并购重组预期、电价下调等利好或促铝业股成10月份“黑马”，尤其是重大资产重组将能极大地改变铝业类公司的业务构成、经营模式和盈利结构，带来短期业绩的提升，并购快审通道开启电解铝“春天”。
中国铝业等公司可走并购快审通道。上交所日前通过官方网站披露沪市上市公司2012年度董秘考核结果，共194家上市公司考核结果为优秀，其中沪市符合证监会并购重组分道制，进入快速（豁免/快速）审核通道行业要求的上市公司共28家，中国铝业等在列。此前，证监会新闻发言人于9月13日表示，自10月8日起，上市公司信息披露考评结果为A，其财务顾问职业能力评价结果为A的，且重组项目属于“汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药、农业产业化龙头企业”等九个推进兼并重组重点行业，交易类型属于同行业或上下游并购、不构成借壳上市的，将进入快速（豁免/快速）审核通道。
利好三：行业基本面出现改善
电解铝行业基本面出现改善。华泰证券近期的研报指出，电解铝行业基本面短期的确出现了改善迹象，最明显的两点：一是国内的现货升水幅度加大（60元/吨上涨至目前的130元/吨）；二是库存的持续回落（国内电解铝行业2013年至今一直主动去库存，而全球库存仍继续维持高位）。
从投资策略来看，大同证券表示，在国家大力淘汰落后产能的背景下，未来相关铝业公司进行同业并购重组的可能性较大，因此市场对于相关铝业企业有了较强的预期。短期来看，这种炒作很有可能延续，但需注意把握节奏。可关注2只铝业股，其一是中国铝业；其二是中孚实业，公司具有国际板概念，并且是以电解铝、铝深加工为核心产业的大型现代化企业。
安信证券则认为，新政府化解产能过剩行业难题的政治勇气和务实作风值得赞许，随着相关政策力度的加大，电解铝行业产能过剩问题至少不会继续加剧，并有望迎来行业基本面的结构性改善，这对提升A股电解铝行业长期内的估值水平有所帮助。但是，由于当前电解铝产能过剩积重难返，铝价低迷，并有可能在销售电价下调后进一步下跌，相关上市公司电解铝盈利方面改善还难以窥见，分析师更看好目前铝加工由于下游需求回暖所带来的实际业绩支撑，建议关注铝加工业务占比较大的亚太科技、东阳光铝、明泰铝业、银邦股份等。
利好四：市场或风格转换 技术面配合
近期市场走弱，前期大涨的题材股如传媒、网络游戏等普跌。其中，TMT板块自10月份以来连续下挫，中青宝、天舟文化、华谊兄弟、光线传媒等从最高点回落幅度已超过30%。在市场酝酿风格转换的过程中，有色金属行业低估值的优势值得关注。而从技术面上看，铝业股近期曾有资金关注。以龙头股中国铝业为例，从8月初开始就几次拉升，至近期涨幅近三成，或是已有资金提前潜伏。
（《证券时报》快讯中心）
【概念股解析】
中国铝业（601600）：主业持续低迷 瘦身逐渐开启
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华泰证券 撰写时间：
2013-09-02
业绩符合预期。公司于8月31日晚公布2013年度半年报，公司上半年实现营业收入766.41亿元，同比增长6.89%，归属上市公司净利润-6.24亿元，同比减亏80.82%。对应上半年EPS-0.05元/股。扣除非经常性损益后，公司上半年亏损33.82亿元，较去年同期略高1.37亿元。业绩基本符合预期。
铝价延续弱势行情，公司盈利难言好转。继去年国内平均铝价下跌7.64%之后，今年上半年，铝价延续去年以来的弱势行情，上半年较年初下滑5.1%，相比去年同期价格下降8%。从公司经营数据来看，二季度营业利润较一季度回落，显示主业经营依然疲弱。二季度单季的盈利转正更多地来自于营业外收入的增长，包括政府补贴和资产出售的收入。
经济回暖基础薄弱，供给端产能过剩依然严重；供需两方面不支持铝价上行。从国内PMI数据来看，经历数月下滑之后，开始反弹；宏观经济政策的短期作用开始体现，但经济回暖的基础仍不牢固，全年投资增速预计依然会在一个较低的水平。同时，国内电解铝产能依然过剩，西部地区未来几年的投产速度预计仍会保持在150-200万吨，产能出清速度十分缓慢。从供需两方面来看，铝价依然会在行业成本线附近振荡。而由于新投产产能的成本相对较低，行业平均成本存在缓慢下移的空间。在需求疲弱的情况下，铝价存在缓慢下行的可能。
公司业务瘦身重组计划逐渐开启，底部转型有待观察。作为国内氧化铝和电解铝的龙头企业，在行业整体陷入低谷时期，公司业绩大概率上仍会在盈亏平衡线附近徘徊。鉴于行业产能的大幅过剩，去产能化速度缓慢，主营业务迎来业绩反转尚需时日。公司与上半年开始出售旗下盈利能力价差的资产，包括部分铝加工和电解铝企业。分析师判断，公司资产重组的方向大概率是保留上游资源，以及对能源和矿产资源的收购。以此保障其盈利，在行业底部逐渐实现业务瘦身，但这一业务调整的实际效果有待进一步检验。
维持公司“中性”评级。基于2013-2014年，国内铝价14500元/吨的假设。预计公司2013-2014年EPS分别是0.01、-0.11元/股。维持公司“中性”评级。
风险提示：金属价格大幅下跌，公司盈利快速下滑。
（《证券时报》快讯中心）
亚太科技（002540）：汽车铝型材龙头成长性的再思考
来
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华泰证券 撰写时间：
2013-09-11
再度确认2013年全年50%业绩增速预测：分析师近期对亚太科技进行跟踪调研，公司反馈三季度订单保持稳定，最新在手订单数量维持在6,000吨以上。考虑接单周期目前10月份订单已基本锁定，在11~12月订单不出现大幅下滑的情况下，公司全年产量及业绩增长将符合分析师此前的预期，维持13年净利润1.5亿元（同比增长50%）左右的预测。另亦可从环比口径验证这一预测，公司前2个季度净利润分别为3,054万元及4,227万元，1季度为春节因素，简单假设后2个季度与2季度持平则全年1.5亿元的业绩确定性较高。而实际上产能释放过程公司业绩将呈现逐季环比改善态势。
从亚通业绩的单独测算看公司近三年成长空间：亚太科技近年增量主要在子公司亚通科技IPO募投项目，可从亚通的单独测算看公司近期成长空间。13年前2季度亚通实现净利润1,206.60万元，其中2季度单季1,000万元左右。预计13年净利润在3,000多万元，14年将实现翻番即6,000万元，而渡过磨合期后满产的净利润可达到1.5亿元（即合并口径看公司现有产能的盈利潜能在2.7亿元左右）。亚通业绩贡献程度的逐渐确定使分析师上调公司14~15年盈利预测。
维持“增持”评级，给予9.74~12.18元目标价格区间：分析师对公司13~15年的最新EPS预测为0.37、0.49及0.60元，业绩增速为53%、32%及23%。估值切换后对应14年20~25倍PE，给予9.74~12.18元目标价格区间，维持“增持”的投资评级。
对公司更长时间区间内成长性的观点：
1）产能角度2016年无锡新厂区将接力：无锡本部将于16年搬迁，设备将分部搬迁安装调试，预计对当年产能影响有限；且搬迁前最新8万吨新扩建项目中新增产能的部分设备将先行安装到位，16年产能预计将顺利接力。
2）产品角度依赖非汽车领域，抬升单位盈利及潜在估值：亚太主力产品车用散热管在细分领域的占有率最高已在80%以上，汽车领域产品年增长幅度预计在15~20%（行业自身成长 单车用铝量的提升）。从产品角度公司的长期成长更多需依靠非汽车领域的新产品开拓。公司当前技术已就绪的各项产品未来大规模量增的顺序预计是“空冷用管→海水淡化管→航空用型材”，综合加工费高出原产品综合均值1万元/吨以上。随着新产品市场空间及定位的进一步清晰，单位盈利及估值均将抬升。
风险提示：11~12月订单急速下滑。
（《证券时报》快讯中心）
热点公司信用资质点评：东阳光铝
来
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宏源证券 撰写时间：
2013-08-30
信用优势：
产业链完整，规模、技术优势明显：公司拥有高纯铝→精箔→腐蚀箔→化成箔→铝电解电容器为一体的完整产业链，是国内最为完整的铝深加工产业链，同时是国内规模最大技术最成熟的电极箔生产基地；公司中高压电极箔技术、生产规模在国内同行业中竞争优势明显，产品市场占有率高，近年来产能不断扩大，随着市场替代进口的推进，公司电极箔业务的市场前景较好。
经营性净现金流逐年稳定增长：10-12年，公司经营性净现金流分别为2.27亿元、2.92亿元和4.71亿元，逐年增加。根据EBITDA规模，大约有年度产生8亿元左右经营现金流的能力。由于公司从事的业务易受原材料和宏观经济影响，公司历史盈利变现效率有一定波动，不过近两年处于较好水平。
偿债能力优于同行业平均：10-12年及13年2季，公司的EBITDA/总负债分别为0.27、0.25、0.19和0.07，EBITDA/利息分别为6.09、5.42、3.66和2.86，EBITDA对全部债务和利息的保障能力较好；流动比率分别为1.82、2.17、1.36和1.07，速动比率分别为0.96、1.26、0.90和0.75，虽有下降趋势但流动资产对流动负债的覆盖程度与同行业公司比较好。
信用劣势：
期间费用大增导致公司盈利水平下滑：10-12年及13年2季，公司净利率分别为6.60%、6.03%、3.49%和2.10%，ROA分别为6.35%、6.05%、4.82%和1.93%，两项指标均呈逐年下滑趋势，主要原因除了受近年行业不景气影响外，期间费用大增是业绩下滑的主因。
面临一定的应收账款回收风险：10-12年，公司的应收账款/流动资产分别为27.81%、24.59%和26.09%，近三年处于高位；12年，账龄在1年以内的应收账款占比94.67%，应收账款账龄大多集中在1年以内。
融资能力一般：截至12年末，公司获得银行授信总额25.44亿元，未用额度仅为1.50亿元，未用额度小，不能覆盖短期债务。
（《证券时报》快讯中心）
明泰铝业（601677）：需求下行与成本上升导致业绩大幅下滑
来
源：
中信建投 撰写时间：
2012-08-21
公司概要
公司是专业铝板带箔生产商，冷轧能力达到35万吨，产品品种齐全。其中，合金板、印刷用PS铝版基产量较高，占到铝材总产量的60%以上。合金板带是公司主打产品，应用领域广泛，附加值较高。公司产品平均加工费水平在4500元左右。
主要产品盈利能力下滑带动业绩大幅下滑
受宏观经济下行影响，公司主要产品需求下降，同时电力等能源成本上升，共同挤压盈利空间，导致上半年业绩大幅下滑。二季度公司产销规模提升，并加强期间费用控制，使得净利润环比有较大的提升。
分大类来看，由于铝板带产品附加值较低，受经济下行影响较大。特别是PS铝版基行业产能过剩，分析师估计业绩下滑比较明显。铝箔产品附加值较高，需求情况好于铝板带，业绩好于铝板带。
出口形势严峻，开拓国内市场任务艰巨
公司出口业务收入占比达35%以上，对公司业绩影响较大。报告期外围经济严重下行，及铝价倒挂，公司出口盈利空间收窄。为此，公司减少出口订单，导致出口收入下降达46.92%，毛利率大幅下降9.97个百分点。公司积极开拓国内市场，以弥补出口损失。下半年国内经济仍需经历探底过程，公司市场开拓也面临挑战。
盈利转暖或始于明年下半年
公司募投项目新增产能5万吨，升级换代产品年产能2万吨，结构调整替代产品年产能3万吨，报告期末项目进度32%。分析师估计最快明年下半年建成投产。届时，产能规模提升的同时，高附加值合金板带材产品比重增加，综合盈利能力有望提升。
盈利预测和评级
分析师预测，公司2012~2014年EPS分别为0.36元/0.42元/0.57元，首次给予“中性”评级。
（《证券时报》快讯中心）
银邦股份（300337）：不一样的铝加工企业
来
源：
光大证券 撰写时间：
2013-08-12
公司上半年业绩同比下滑：
公司上半年实现营业收入8.14亿元，同比增长10.15%。实现净利润5039万元，同比减少2000万元，下降28.75%，主要原因是公司上半年建立韩国销售处和研发投入增加导致管理费用增加1610万元，全面摊薄每股收益0.27元，同比下滑47.06%，主要原因是公司去年下半年IPO导致股本扩大。
公司主要产品分析
公司主要产品分为铝合金复合、非复合材料及多金属复合材料两大系列。
铝合金复合、非复合材料主要用于生产铝钎焊式热交换器，最后主要用在汽车上。公司生产的铝合金复合材料生产占有率国内第二。上半年铝合金非复合材料销售收入3.56亿元，占比47.5%，同比增长6%，实现毛利2617万元，占比20%，毛利率7.35%；铝合金复合材料销售收入3.26亿元，占比43.6%，同比增长23%，实现毛利7783万元，占比61%，毛利率23.84%。
公司当前多金属复合材料中销量最大的品种是铝钢复合材料，主要用于电站空气冷却系统。公司是国内第一家批量研发生产该产品的公司，打破了国外公司对该产品的垄断。上半年铝基多金属复合材料销售收入6672万元，占比8.9%，同比下降21.11%，实现毛利2412万元，占比18.8%，毛利率36.15%。
整体上看，公司毛利率相对于其他铝加工企业要高
公司上半年整体毛利率17.1%，相对于别的铝加工企业来说，这个毛利率是很高的。
公司产品的主要目标市场是汽车、工程机械、电力、家用电器。汽车占公司产品销售量的50%，汽车销量和保有量的上升增加了对公司产品的需求。随着煤炭价格下跌，大量火电厂开始盈利，原来推迟建设的火电厂重新开始建设，也增加了对公司产品的需求。
虽然当前经济形势总体不佳，但今年以来公司始终订单饱满，产能利用率始终处于饱和状态。随着募集资金项目于今年4季度开始陆续投产，将缓解目前产能不足的问题。
3D打印业务短期还不能贡献业绩：
公司参股45%的飞而康快速制造科技有限公司上半年实现营业收入9.36万元，净利润亏损115.79万元。目前飞而康各个项目进展顺利，3D打印业务已经开始正常生产，部分产品3季度将开始批量生产。公司已决定扩大3D打印设备的投入，增加产能规模；金属粉末设备已经调试完毕，预计3季度进入批量生产。
公司优势：
公司的快速发展主要依靠于持续的新产品开发和产业化能力。从半年报可以看到，铝钢复合材料作为公司的新产品正迅速成为公司新的利润增长点。目前公司铝-不锈钢复合材料的研发已经成功，产品已经获得客户认证，且已经开始小批量销售，预计3季度末进入大批量销售阶段。下阶段将主要进行铝基轴瓦材料及铝铜复合材料的研发。
业绩预测与投资评级
尽管公司也是一家铝加工公司，但和别的同类公司不一样，公司主要产品的下游行业主要是汽车、发电设备。毛利率明显高于其他以建筑型材为主要产品的铝加工公司。另外公司的下游行业受目前宏观经济下滑的影响不是很明显，是一个穿越周期的好品种。分析师预测公司2013-2015年每股收益为0.59元、0.7元、0.87元，按2014年业绩计算目前市盈率40倍，给予“增持”评级，主要原因在于分析师看好公司的发展前景以及3D打印概念。
（《证券时报》快讯中心）
焦作万方（000612）：预增公告点评：业绩符合预期，静待弹性释放
来
源：
国海证券 撰写时间：
2013-10-10
事件：焦作万方发布业绩预增公告
焦作万方公告称：预计2013年前三季度归属于上市公司股东的净利润盈利16000万元-19000万元，比上年同期增长102.43%-140.39%。
评论：
业绩拐点符合预期，电厂投产是同比高增长的主要原因
公司前三季度业绩预计同比大幅增长的主要原因是子公司焦作万方电力有限公司两台300MW新建机组于1季度相继投运，大幅降低电解铝生产用电成本。目前电解铝相关产品占公司营业收入的98.7%以上，电力成本占电解铝总成本45%以上（且呈逐年上升趋势），因此，电力成本对公司盈利能力影响巨大。近年来，上网电价一路走高，而电解铝的价格却一路走低，在价格和成本的双重压力下电解铝企业倍受煎熬。基于此，公司2008年收购了爱依斯万方（以下称“万方电力”）70%股权，使其成为全资子公司，2010年开始筹建2*300MW热电机组布局电力，实现逐步由主要依靠电网供电向主要依靠自备电厂供电转变。随着2013年3月28日，公司2×300MW发电机组全部投入生产运行，公司电力成本得到了革命性的改善。分析师测算，2013年，仅自供电的投产可为公司节约成本约4.534亿元，折合EPS约0.7元/股。
投资建议：估值优势明显，同时兼具较大的弹性
尽管传统产业的相关公司在A股正在上演“戴维斯双杀”且电解铝长期前景并不乐观（产能过剩和同业竞争加剧长期困扰企业盈利改善），但随着电力自给率的上升，公司原铝成本得到了彻底的改善，同时赵固项目和新疆项目有望给公司带来稳定的投资收益，公司估值优势明显，同时兼具较大的弹性，分析师维持对公司的“增持”评级。
风险提示
宏观经济增速低预期造成需求萎缩和产品价格下跌风险。公司所处的电解铝行业属国家基础性行业之一，行业发展与国民经济景气度高度相关，国内外宏观经济形势变化、国家宏观经济政策调整和经济增长周期性变化等原因造成的国民经济景气度下降可能对公司的经营产生重大影响。
分析师对产品价格的判断基于经济形势稳步发展为前提，如果经济大幅度下滑，上述盈利预测将失效。
原材料价格及能源价格波动风险。公司生产过程中需要消耗的氧化铝和电力约占到总成本的80%。一方面，氧化铝价格已完全市场化，价格变动较为频繁；另一方面，国家对电解铝行业的供电政策可能趋紧，网供电价有可能在未来进一步提高。因此，原材料价格和能源价格的波动会对公司的盈利能力产生较大影响。
赵固能源、新疆电解铝项目因不可抗力因素造成进度或赢利低预期的风险。
（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)
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