国泰君安：承德露露 四季度业绩增速可期

　　国泰君安近日发布承德露露的研究报告称，公司前三季度业绩增势良好，公司经营改善对业绩推动可期，调增2013-2015年EPS至0.89、1.14、1.38元（幅度5%、9%、9%），给予2014年30倍PE，上调目标价至34元，维持“增持”评级。

　　公司公告前3季度收入20.4亿，同比增24%，归 属母公司净利2.7亿，同比增63.2%，EPS0.68元。3季度单季收入、净利润同比增14.7%、61.6%，业绩符合市场预期。单季度经营性现金流同比增速分别为77%、-6%、-3%，销售状况仍低于市场预期。

　　毛利率提升、费用管控，净利率提升3.3pct：受益杏仁及马口铁成本的下降，报告期公司毛利率38.8%，同比增1.7pct，加上经营管理改善带来期间费用率降1.5pct（销售、管理费用率分别降0.9、0.6pct），驱动净利率同比增3.3pct。

　　预计四季度业绩增速仍将高位：2014年春节在1月底，故四季度为公司发货旺季。终端营销能力的改善，加上成本费用的管控，预计四季度业绩增速将继续高位，估算四季度单季净利增速将在50%左右。

　　营销改善是公司业绩长期增长的保障：公司营销改善能力提升趋势明确，这是露露业绩内生可持续增长的基础。

　　（《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)

https://business.sohu.com/20131028/n389063031.shtml business.sohu.com false 证券时报 https://kuaixun.stcn.com/2013/1028/10852507.shtml report 1221 国泰君安近日发布承德露露的研究报告称，公司前三季度业绩增势良好，公司经营改善对业绩推动可期，调增2013-2015年EPS至0.89、1.14、1.38元（幅度