类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司
海信科龙（000921）:“增持”评级(2013-11-29 收盘价10.28元)
核心推荐理由:
1、上半年公司收入增长30%,归属于上市公司股东的净利润(扣非)增长81%,远远超过行业的平均水平
相关公司股票走势
7、估值水平依然较低,PE(TTM)为10x左右,PE(2013E)为11x。
关键假设:铜等原材料价格保持低位,产品结构不断改善。
有别于大众观点:收入增长超过行业平均水平,盈利能力还有较大提升区间。
股价催化因素及时间:高端白电的市场份额有明显提高。
风险提示:冰、空需求增速下滑;节能补贴政策结束对公司影响增大。
华帝股份（002035）:“增持”评级(2013-11-29 收盘价12.55元)
1、从2012年末开始,随着房地产市场的活跃,厨电市场需求快速恢复,厨电企业销售情况好转; 2、2013年前三季度受销售增长及百得厨卫纳入合并报表的影响,公司收入增长55.61%,归属上市公司股东的净利润增长63.67%,盈利能力继续提升,公司同时预计2013年净利润同比增长20%-50%。 3、2013年百得厨卫合并完成,公司在低端厨电领域的能力继续得到加强,尤其在完善了自身在三四线市场的渠道; 4、2013年下半年城镇化有望加速推进,在三四线市场,厨电还非常大的市场空间,看好中低端的厨电龙头华帝。 5、估值水平低于老板电器（002508）,PE(TTM)16x左右,PE(2013E)16 x左右,在厨电行业中估值仍然较低。
关键假设:城镇化进度超预期和房地产交易量同比增加。
有别于大众观点:新国五条对三四线市场的楼市影响有限。
股价催化因素及时间:房地产交易量增加,三四线城市的厨电市场规模扩大。
风险提示:房地产市场的波动。 返回首页
汽车与零部件行业周报:看好客车龙头及低估值乘用车公司
类别：行业研究 机构：东方证券股份有限公司
行业观点: 10月狭义乘用车销量增速超预期,其中轿车销量同比增长17%,因基数效应,预计11月销量同比增速将有所回落,但预计仍能保持两位数增长,且目前经销商库存仍维持正常水平,我们预计到年底,狭义乘用车需求仍将维持旺销。看好低估值的乘用车公司,包括江淮汽车（600418）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）等。4季度将是大中客车销售旺季,11月宇通客车（600066）销量再超市场预期,预计其12月销量也有望好于市场预期,预计4季度盈利也将超市场预期,继续看好客车龙头公司。在4季度经济增长不确定背景下,短期我们对重卡仍持谨慎观点。继续推荐乘用车低估值及成长标的:长安汽车(000625,买入)、江淮汽车(600418,增持);、广汽集团（601238）(601238,增持);上汽集团(600104,买入)、长城汽车（601633）(601633,增持);客车推荐:宇通客车(600066,买入),经销商推荐:国机汽车（600335）(600335,增持)。
上周市场回顾:
上周汽车整车板块上涨1.84%,汽车零部件板上涨2.95%,上证综指上涨1.03%,汽车整车跑赢大盘0.71个百分点,汽车零部件跑赢大盘1.92个百分点。个股方面:宇通客车、长城汽车、精锻科技（300258）等表现较好。
上周重点报告:
宇通客车:预计4季度销量增速有望好于市场预期
上周重点公司公告:江淮汽车、金龙汽车（600686）、万里扬（002434）、东风汽车（600006）、中原内配（002448）、万丰奥威（002085）、长安汽车、成飞集成（002190）、骆驼股份（601311）、曙光股份（600303）、福田汽车（600166）、潍柴动力（000338）、万安科技（002590）
上周行业新闻:
党政机关取消一般公务用车
J.D.Power:自主品牌新车质量提升
新能源汽车推广示范城市推广目标高于预期
1月1日将成节点 国四恐将在国内全面推行
商务部:汽车等产业外资股比有望放开
上周公司新闻:
宇通在郑州发布节能减排“睿控”技术
北汽打开资本合作大门 完成昌河收购
上汽加快新能源汽车产业化
潍柴披露乘用车产品规划 暂不进入轿车领域
丰田在华建混合动力电池企业 产能预计为11万台
风险提示:经济继续下滑影响需求增速;降价促销影响企业盈利。
类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司
登海种业（002041）“买入”评级(2013-11-29收盘价36.00元)
核心推荐理由:1、母公司茁壮成长,子公司全面开花。登海种业母公司2006到2008年曾连续出现亏损,上市公司业绩对登海先锋的依赖性较强,但是近几年母公司增长迅速,2010年母公司在上市公司中的利润占比为12%,到2012年占比增长到36%,三季报显示母公司贡献利润占比达到55%,由于母公司品种储备较丰富,我们判断未来其业绩依然会保持快速增长。子公司中登海先锋经过销售策略的调整目前继续保持强势,登海良玉等子公司成长较快,由于登海子公司都具有一定的研发能力,有一定的品种储备,所以我们认为能为上市公司持续贡献利润。
2、登海618有望成为登海605后又一强势品种。继公司前期公告登海618夏玉米实现10亩高产田平均产量1105.10千克/亩后,近期新疆春玉米又实现亩产1511.74公斤的全国纪录。说明登海618在春、夏玉米的高产性能都能得到保障,再加上登海618又具有早熟、高抗倒伏、出籽率高、品质好、适于密植和利于机械化收获等特点。我们认为该品种早熟、利于机械化收获等特点贴近市场需求,随着审定地区的不断扩大,该品种有望成为继登海605后能帮助公司开疆扩土的又一主力品种。
3、公司逆势扩张趋势明显。抛开公司良好的业绩,纵观其扩张的步伐,我们可以看到公司近两年夸张速度处于加快的状态:2011年底分别完成对昌吉州登海种业的增资和成立登海五岳子公司,2012年成立登海福龙,2013年迄今已经成立登海道吉、青岛登海、登海华玉三家子公司。目前公司有货币现金将近15亿元,为公司扩张带来了巨大的想象空间。另外国家宏观政策层面将重点扶持种业龙头公司,打造“育繁推”一体化的种业平台,我们判断登海种业作为民族农业的代表或将成为重点扶植对象。我们认为目前行业的不景气正好为登海种业提供了不可多得的做大做强的机遇。
关键假设:2013年业绩有望多点开花。
股价催化因素及时间:预期2013年良好业绩。
风险提示:玉米种子的供大于求,新品种推广不达预期。
相关研究:《登海种业:业绩依旧抢眼公司扩张有加快趋势》2013.10.28
亚盛集团（600108）:“买入”评级(2013-11-29收盘价9.39元)
核心推荐理由:1、苜蓿进口增长快:三聚氰胺事件后的2009年苜蓿进口量增长291%,2010年进口量同比增长了185%,2011年增长26%,2012年增长60%。今年前五个月进口数量累积增长66%。2012年我国进口苜蓿干草44万吨,我们预计今年将超过70万吨。
2、全球啤酒花（600090）产量下滑,α酸含量上升:在全球啤酒花产量下滑过程中,α酸产量上升,原因在于啤酒花中α酸含量上升。同时啤酒花α酸产量远高于需求量,也是造成近年来啤酒花产量下滑的一个主要原因。
3、苜蓿、啤酒花、滴灌和果蔬是增长点:在苜蓿项目规划中公司测算内蒙阿旗20万亩苜蓿基地达产后可带来1.6亿元的利润贡献,当时的预测是基于苜蓿干草单价1600元计算的,当前进口苜蓿干草运至牧区成本在3000元附近,而公司苜蓿定价有可能依此市场价,同时公司苜蓿产地也处于牧区,因此我们测算达产后实际利润贡献预计在0.15元/股。未来公司啤酒花业务的增长点主要将通过提高啤酒花中α酸的含量。滴灌业务的产能由6条生产线提高至36条线。高毛利率的果蔬种植面积将扩大也将提升公司盈利水平。
关键假设:公司农业业务经营稳定。
股价催化因素及时间:公司较好的业绩。
风险因素:气象灾害、及其它突发事件。
相关研究:《亚盛集团:滴灌产能大增苜蓿进展顺利》2013.9.6
电力行业:内蒙华电
类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司
内蒙华电（600863）,公司长期盈利增长确定,维持“买入”(2013-11-29收盘价3.68元)
核心推荐理由:1、公司魏家峁电厂获得国家发改委核准拉开外送电建设序幕。公司10月29日公告,魏家峁两台60万千瓦国产超临界燃煤发电机组获国家发改委核准,魏家峁电厂配套公司600万吨/年的魏家峁煤矿,是规划以点对网的方式通过特高压外送到华中地区重要电源点之一。我们认为此次魏家峁电厂核准不但缓解了目前魏家峁煤矿销售问题,而且为未来公司外送电建设拉开序幕。蒙西作为特高压电网的重要电源基地,国家明确有特高压向华中地区送电规划,公司围绕蒙西、锡盟等特高压站点配套布局有新建火电机组,一旦蒙西特高压项目获批,则公司配套特高压的电厂预计将会迅速建成投产,由于华中地区电价水平高,从而新建外送电厂投产预计将会增厚公司EPS0.25元。仍然维持公司2013年、2014和2015年EPS为0.48元、0.45元和0.45元的盈利预测不变。
2、受益环渤海大气污染防治。随着环渤海地区大气污染防治强化,公司作为蒙西并入环渤海电网的重要电源企业,向环渤海地区外送电量将会不断增加,由于环渤海地区电价水平高,公司外送环渤海电量盈利能力强,从而如果外送环渤海地区电量增长,将会对公司盈利有明显推动。
3、大股东对公司有资产注入承诺。大股东布局有煤炭资源,而且明确承诺将1340万吨/年的煤炭资产注入到公司中,如果煤价低迷,那么资产注入将可能延后,避免公司受煤炭市场低迷拖累,而如果煤炭价格一旦恢复,则公司可以启动资产注入,回避燃料成本的上涨。
4、大股东增持公司股份彰显信心。公司于2013年5月16日接到公司控股股东北方联合电力有限责任公司的通知,其拟在未来12个月内,根据市场情况,以自身名义通过上海证券交易所交易系统增持公司股份,累计增持比例不超过本公司已发行股份总数的2%。至2013年9月24日公司公告披露,大股东北方公司已累计增持了公司股份4997.67万股,占公司总股本的1.29%,至最新公告披露,大股东北方公司持公司股份21.62亿股,占总股本的55.85%。
关键假设:宏观经济仍在筑底过程中;煤价在目前水平窄幅震荡。
股价催化因素及时间:1、煤价维持目前水平或下行;2、特高压项目获得批准;3、降息超预期。
风险提示:1、煤价快速回升;2、成本和费用上涨超预期。
保险行业2014年度投资策略:改革激发潜能,转型校准市场
类别：行业研究 机构：招商证券股份有限公司
市场化转型将激活庞大的保险需求市场,行业新一轮变革在即,龙头公司已经先谋先动,强烈推荐经营保障型和高价值产品多年的平安和太保!
再谈保险深度故事的两个版本。保费占经济总量的比重,台湾和全球均值为13%和7%,大陆只有3%。版本一:拆开看,大陆的3%中有80%是理财类保单,其中有大量快速返还产品,类似于五年定存,而发达市场上则是以保障型产品为主(美国寿险保费中有53%是年金、26%是健康险),因此大陆的保险深度被高估。版本二:总保费增速与上一年的险资收益率密切相关,整齐地同向大幅波动;但个险渠道保费增速并没有这种明显的相关关系,稳定的保持在GDP增速+10BP的位置上,考虑到银邮正是理财类保单的主渠道,我们认为个险保费深度才是真正能体现我国存量的指标,因此大陆保险深度只有1%。
2014年,行业变革和推荐逻辑就是上述两个思路。一方面,利率市场化初期,基准利率未动而市场利率已经上扬。保险此时大幅放开投资渠道搭配小幅放开预定利率,使其资金成本上升弱于投资收益率上升,打开了保障型保单的市场空间。以平安为代表:弱化理财型保单多年,费改新产品依靠死差锁定高额价值率;以太保为代表:凭借税收递延试点优势引燃台湾和美国式养老险大发展的预期。另一方面,上市险企放弃银保规模竞争和银行强势推行改革同在。银监会拟将银保产品中的保障型占比一次性拉升到20%,将给平安等保障型产品居多的价值型上市险企独占市场的机会。
继续首推平安:两大压力破除。减持压力:三家员工持股平台加上源信行在2013年减持4.77亿股,这四家公司在2014年预期最多减持4.10亿股,在2015年还有最后的0.85亿股。因此减值压力高峰已过,考虑到近年来减持时间以一季度为主、二季度为辅,明年估值修复将是一个逐步向上的进程。再融资压力:可转债发行后未来2-3年不会再融资,转债资金将用来注入保险,更有助于其保险估值的做实。目前内含价值估值较同业低估20%,看好未来保险股长牛,平安股价起点更低。同时推荐均在转型路上的太保、国寿、平安、新华,价值导向符合前文对于未来保险市场的判断。
风险因素:权益类资产波动,保费增长低于预期。
医药行业周报:太子参价格继续下挫,利好江中药业
类别：行业研究 机构：西南证券股份有限公司
投资要点
医药行业二级市场表现。截至上周五收盘,沪深300指数上涨0.80%,申万医药指数上涨3.45%。在23个一级行业中,医药生物板块涨幅排在第6位。在申万医药三级子行业中,所有板块均呈现上涨趋势,其中医疗器械板块以8.81%的涨幅排在第一位,生物制品板块以2.06%的涨幅排列末位。
化学原料药及中药材价格跟踪。关注的化学原材料中,维生素A、氯化胆碱、叶酸价格无波动。维生素A 国产、进口价格分别为116元/公斤、118元/公斤;国产氯化胆碱价格为4.80元/公斤;叶酸价格为158元/公斤。维生素E 国产、进口价格分别为87元/公斤、98元/公斤,进口价每周同比下降4.35%。部分中药材如太子参、丹参、三七、金银花等价格与上周持平,期间内未出现大幅波动。太子参玉林市场价格目前价格为47元/公斤,至年初起下跌约78%,利好下游企业江中药业（600750）;丹参玉林、亳州市场价格分别为17元/公斤、12元/公斤;三七(云南、头春三七)玉林市场价格为400元/公斤;金银花亳州市场价格为110元/公斤。
本周行业政策动态。(1)食药局要求公开毒性饮片成分。凡处方中含有《医疗用毒性药品管理办法》中收载的28种毒性药材制成的中药饮片的中成药品种,应标明该毒性中药饮片名称,并增加警示语。(2)深圳多措施扶持民资办医。
社会资本在深圳办三级医院将有土地、人才、税收、补偿机制、社保政策等5个方面的优惠。(3)中药提取委托加工拟停止审批。各地药监局一律停止中药提取委托加工的审批,已取得药品文号的中药提取物,在该批准文号有效期届满后不予再注册。(4)甘肃省基药增补目录出炉。本轮新增品种57种,其中中成药新增51种。(5)上海拟对低价药品目录不招标。计划全部采纳发改委的低价药目录,但方案要在发改委目录出台后制定。
选股思路及标的。我们认为:(1)太子参市场价格至年初起下跌约78%,利好下游企业江中药业;(2)国家正式低价药目录尚未正式出台,但在新一轮的药品招标中,湖南、广东、山东、甘肃等地纷纷制定低价廉价药品目录。尽管各省招标方式不同,但体现了对低价药品的政策保护与倾斜,利好低价药目录概念股,建议持续关注华润双鹤（600062）、中新药业（600329）等。
医药行业2014年度投资策略:药品求细分,医疗服务及器械存在行业机会,并购是主题
类别：行业研究 机构：招商证券股份有限公司
我们对2014年的医药板块谨慎乐观,投资机会可以概括为:药品求细分,行情继续分化,一线求稳健,基本药物放量、医保控费替代、新品推出是选股主线;医疗服务和医疗器械景气度提升,存在政策刺激的预期,有板块性机会;板块进入并购整合年代,尽管短期并购良莠不分,但并购的整体热情值得关注。
医改进入深水区,行业继续集中与分化:医改向纵深发展,预计将有更多的政策将出台,医改对行业的影响将加深。我们始终坚持,医改改变的是行业的游戏规则,个股将重新切蛋糕,有人受益有人受损,行业集中,个股分化。
2014年将是各省药品招标大年,重点是基本药物招标:基本药物招标整体会早于非基本药物招标,基药招标将提升质量的权重,淡化价格,原先的“单一货源承诺”会淡化,一个品规可能会有2个企业中标;非基本药物的招标应该在基药招标之后,时点可能在14年下半年以后,非基本药物招标整体趋严,质量分层可能会有所缩减同时不排除部分省份会借鉴“双信封”模式。
其他政策方面:低价药目录利好独家品种;中成药及精麻类产品价格调整有望陆续出台,我们认为调整幅度应小于市场预期;二三级医疗机构配备使用基本药物比例出台将为基药带来2次红利;关注鼓励社会资本办医的细则、放开医生多点执业等文件的出台以及各地医保控费的推进。
基本药物制度推进仍是重要投资主题:适应症、剂型、生产企业数量、日使用金额等是判断目录内品种能否放量的关键指标;我们测算县级以上医院若严格执行配备使用基本药物,其规模将是基层的4倍,加上目录内品种集中度极高的特点,叠加后优势品种的弹性将非常大,需要特别关注。
医疗服务和医疗器械景气向上,存在行业性机会:国家鼓励社会资本进入医疗服务行业,医疗服务未来仍有政策预期,资本加速进入;医疗器械占整体医疗比重跟国外相比偏低,人口老龄化、健康意识的提升以及行业并购整合,行业有望快速增长,同时短期受国家价格调控影响较小,存在行业性机会。
2013的行业判断:预计医药工业收入、利润增长18%、17%;医保筹资增速趋缓,医院终端增速有所放缓、OTC稳定增长、基层医疗终端保持快速增长。
投资策略:2014年基本面谨慎乐观,我们认为板块整体估值中枢与2013年相当,股价整体主要由业绩驱动,部分个股存在估值提升可能:
一线股求稳定:东阿阿胶（000423）、云南白药（000538）、天士力（600535）、海正药业（600267）、恒瑞医药（600276）;
基药组合:昆明制药（600422）、誉衡药业（002437）、天士力、以岭药业（002603）、康缘药业（600557）、众生药业（002317）;
关注创新、品种受益于医保付费方式改革:恒瑞医药、信立泰（002294）、华东医药（000963）;
医疗服务:复星医药（600196）、独一味、爱尔眼科（300015）;
医疗器械:鱼跃医疗（002223）、乐普医疗（300003）;
诊断试剂:利德曼（300289）、达安基因（002030）、科华生物（002022）;
外延并购:东富龙（300171）、独一味、誉衡药业等;
风险提示:中成药价格调整幅度高于预期;非基本药物招标规则过于严格。
非银行金融行业:海通证券,“增持”评级
类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司
本期【卓越推】推荐标的为海通证券（600837）。
核心推荐理由:
公司业务在弱市环境下稳步增长。尽管2013年市场环境偏弱,行业整体创新业务推进速度低于预期,但海通证券各项业务依然保持了稳步增长的趋势。目前公司融资融券余额已超过150亿元,质押式回购业务也处于市场前列,2013年新业务对利润贡献比例将进一步提升。
分支机构扩张力度超预期,体现出公司明确的探索方向。根据海通证券公告,公司将在全国新设立92家分支机构,其中包括89家C型营业部。在经纪业务网络化及分支机构设立放开两大背景下,海通证券这一扩张是轻资产扩张模式的大规模尝试,并体现出公司利用轻型分支机构向中西部佣金率较高地区渗透扩张的方向。
上半年业绩兑现显著。根据海通证券2013年三季报,2013年1至9月实现营业收入82.9亿元,同比上升20.3%,归属上市公司股东净利润36.9亿元,同比上升51.2%;在收入上升的同时,公司管理费成本反而同比有所下降。伴随业绩增长、管理费下降业务扩张反映出公司新业务的质量。
盈利预测与评级:预计公司2013至2015年EPS分别为0.51、0.55、0.59元。维持公司“增持”评级。
关键假设:2013年日均股票交易额为1800亿元。
股价催化因素:宏观经济触底预期;新业务利润兑现。
风险提示:自营业务的波动,行业门槛的降低使竞争加剧。
上期【卓越推】涨幅为2.26%,相对沪深300的超额收益为0.55%。
中国水泥行业:水泥窑协同处置生活垃圾-开启行业新篇章
类别：行业研究 机构：瑞银证券有限责任公司
生活垃圾无害化处置的空间广阔
“根据“十二五”垃圾处理的目标,无害化垃圾处置的能力到2015年的目标是87.1万吨/日,年复合增速是13.8%,其中垃圾填埋占比59%,垃圾焚烧占比35%(复合增速28%),其他方法占比6%(复合增速27%)。
“水泥窑处置垃圾能力占比有望提升至10%
“十二五”垃圾处理规划总投资1730亿元,年均350亿元,目前水泥窑处理垃圾的投资占比不到1%。考虑到国内政策的支持力度逐步提升,国务院41号文提出“协同处置生产线数量比重不低于10%”,我们测算对应的垃圾处置能力约为8万吨/天,预计占整个垃圾处理能力的10%。
水泥窑处置垃圾具备独到的技术优势、投资成本相对较低
水泥窑炉有自身的技术优势,比如可以将有毒污染物排放降至最低、实现资源的完全利用等。水泥窑处置垃圾的单位投资成本为20-30万元/吨/天,低于垃圾焚烧发电的成本40-50万元/吨,投资成本相对较低。
短期ROA偏低,但对水泥企业的吸引力在逐步提升
综合考虑成本收益,我们测算目前水泥窑处置垃圾的ROA(综合收益率)约为1.8%,不如垃圾焚烧的5%,但是前者的“隐性收益”不容忽视;尽管短期水泥窑处置垃圾对于水泥企业的业绩增厚不明显,但未来只要各部门之间的利益得到解决、政策补贴力度到位,水泥窑处置垃圾的盈利水平有望大幅提升。我们看好具有多年技术储备和产业化推广经验的华新水泥（600801）和海螺水泥（600585）。
银行业12月月报:关注蓝筹股的风格切换,看相对收益空间
类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司
板块11月走势回顾:11月银行指数受众多负面因素影响,下跌1.88个百分点,跑输沪深300近5个百分点。上市公司中表现相对较好的是此前估值较低的品种:华夏、农行和中信;随着同业政策落地的临近,市场担忧情绪上升,因此同业资产占比相对较高的兴业银行（601166）受到了相对较大的负面影响,全月下跌9个百分点;其次是同业资产也相对占比较高的民生银行（600016）,全月下跌4个百分点。
板块月度观点:量——我们认为非信贷融资的需求会重回信贷,非贷款类融资规模将继续受到一定程度的负面影响。预计11、12月月均新增信贷保持在6000亿的规模,我们预计全年9万亿的信贷投放目标完成难度不大。预计11月份社融规模在8,500-9,000亿的水平。
价——临近年末,实体经济的需求难有明显的好转迹象,对于银行提升贷款定价水平帮助不大。存款端,年末考核叠加互联网金融的影响,存款端成本上升的速度有超预期可能,贷存利差进一步收窄的概率在加大。但是从整体资产结构来看,同业资产占比不会继续提高,相对高收益的贷款占比在提高,因此息差下降的幅度不会特别明显。
资产质量——根据媒体报道,被认为是不良率相对先行指标的温州地区不良率出现反弹(4.31%)。我们认为2013年内温州不良新形成的速度并未大幅减缓,此前不良率下降主要是新增贷款速度较快造成的。就行业整体而言,前三季度全行业不良率0.97%,环比年中继续小幅恶化,我们预计年末不良率和不良余额还将缓慢上升。临近年末,应收账款的催收有可能继续增加企业的还款压力,对于不良的形成产生一定的压力。积极的方面是,上市银行的核销和清收工作力度将会有所加大,因而不良率爆发式上升的可能性不大。
月度观点——我们认为,如果发行成本在可控范围,优先股的发行对于银行的ROE提升是有相当大的帮助的。我们相对积极看待优先股对于银行的影响,对于银行业形成相对长期的利好。同时,市场风格向蓝筹逐步偏移的过程对于银行股估值维持有一定帮助。短期不确定因素最主要的就是来自于同业监管政策的落地。我们看好银行股12月的相对收益,目前平安银行（000001）和浦发银行（600000）位列平安证券限制清单,我们在可选的银行中建议配置中信、招行和民生。
月度话题——假如活期存款大搬家,影响如何:目前货币市场基金的增长已经非常迅速,天弘基金的货币市场基金(余额宝)已经成为国内最大的货币市场基金。中美在人口结构、储蓄结构、投资标的多样性、投资者成熟水平方面的差异决定了虽然中国的IT和互联网技术发展逊于美国但是基于互联网的理财发展却领先美国,且在一段时间内将保持不错的发展趋势。活期存款搬家过程中,根据目前的存款结构,活期储蓄存款占比高的银行第一批受到冲击。
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