中线建投期货：春节前资金面收紧预期加强，国债期货仍有下跌空间

　　大智慧阿思达克通讯社1月14日讯，周一国债期货迎来价量齐跌的局面，午盘有一小波突然拉升，但持续时间很短，随之震荡，以小幅下跌收盘。中信建投期货分析师黄桂林表示，进入1月中旬，市场对节前资金面惯性收紧的预期加强，在本周利率债供应放量的情况下，春节前国债期 货仍有下跌空间。

　　从前20名的机构投资者持仓来看，净多头减仓51手，净空头减仓32手，市场氛围仍然偏空，反弹动力较小，而下跌空间较大。具体来看，TF1403报91.4660元，跌0.0918%；TF1406报92.0580元，跌0.0565%；TF1409报92.4060元，跌0.0519%。

　　此外，周一银行间资金利率大部分保持平稳，成交量活跃的7天、14天回购利率均有所下降，显示目前资金面较为轻松。但跨春节的资金利率居高不下，市场对节前一波惯性资金面紧张较为恐惧，因此收益率曲线呈现陡峭化走势。银行间现券方面，本周将迎来利率债供应高峰，490亿元待发利率债，对利率和资金面均产生负面影响，预期长端利率维持高位并可能小幅上涨。

　　对于当前的国债期货操作策略，黄桂林认为，在春节前应继续空单持有。TF1403 理论价91.1023元；TF1403的 CTD 券转换为130015.IB，剩余年限为6.4959年；三合约的CTD券均存正向套利机会。三合约跨期价差被低估，可尝试做多跨期价差。

　　ETF方面，国泰ETF净值为96.4890，二级市场价格为96.1800元，二级市场折价0.3090元，可在二级市场购入-一级市场赎回-卖出，获取此价差。ETF与三个合约均存在正向套利机会。

　　发稿：李国栋/何巨骉 审校：周晓峰/王兴

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