(IPO)宏良股份深圳路演，逾10亿存货引机构关注

　　大智慧阿思达克通讯社1月14日讯，宏良股份（002720.SZ）深圳路演现场，机构人士对公司居高不下的存货水平表示担忧，公司回应这与公司原料皮采购、生产周期、销售增长有关。

　　有机构人士指出，截至2013年中期，公司存货账面价值超过10亿元，占总资产比例超过60%，A股 另一皮革上市企业兴业科技（002674.SZ）的存货水平则远低于宏良股份，如此高的存货水平或存在较大风险。

　　公司高管对此表示，兴业主要做男鞋皮革，牛皮原材料大多靠进口，国外畜牧业已形成集约化、标准化养殖，牛皮毛孔粗适合做男鞋，可以按照制革企业的生产计划随时供应，所以其备货量通常较小。而宏良主推女鞋皮革，原材料以国产黄牛皮为主，因采购渠道相对分散、采购区域分布较广，屠宰量不均衡，所以无法按照公司的生产计划随时采购，故公司必须储备充足的原料皮。

　　上述高管指出，女鞋质量普遍比男鞋高，而公司主打中高档产品。中国优质的黄牛800万头左右，远远不够国内需求用，缺口是70%左右。另外，公司生产和销售的时节不能完全匹配，7月份开始生产，11月份重点投放市场，生产前需储备大量原料皮。值得一提的是，公司2010年销售收入为4.73亿元，到2012年销售收入达到10.49亿元，年均复合增长率为48.83%，存货增长也快。

　　有机构人士提出，公司募投项目实施完成后，产能约增加一倍，存货是否也会相应增加一倍，公司高管称，公司这两年的备货就是为销售高速增长和产能释放做准备，尚有余量，届时存货不必增长那么多。

　　发稿：肖斯予/沈巧红/古美仪 审校：张娟娟

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