21世纪经济报道 “明天还不知道会怎么样，好不容易中了点新股，今天赚了点钱，但涨停板上居然没卖出去。”1月21日下午，上海一位打中了新股的投资者告诉21世纪经济报道记者。
其实，不仅是上述个人投资者，一众专事打新的机构投资者也同样遭遇了“出货无门”的尴
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当天，位于深圳市深南东路的深圳证券交易所人声鼎沸，重现久违的热闹，其二楼的金牛雕塑，又频频被大批来客抚摸与合影。上一次出现类似光景，还是在14个月前。
当天上午，本轮新股发行体制改革完成后的深市首批新股（3家中小板公司与5家创业板公司）宣告上市。上午9点初，深交所二楼的大屏幕上，黑底红字写着上述8家拟挂牌公司的简称。临近9点半，8家上市公司的董事长举起铜锤，铆足了劲连连敲响开市交易的铜钟。
“憋了一年多，终于上市了！”在敲钟仪式过后，一位在现场的公司人士不禁感慨。
渴望已久的市场也积极回应。在集合竞价阶段，8只新股全部达到交易所规定的20%的上涨上限。截至收盘，除炬华科技外，其余7只新股均达到首日涨幅44%限制，以停牌价收盘。
“隔了这么久，第一天上市市场的热捧是早能预料到的。现在关键看新股批量上市对资金的分流效果，以及后面几天的表现。”一位接近监管层的人士这样对21世纪经济报道记者表示。
高价炬华落单
开市交易的钟声响起后，前述8家上市公司董事长身后的二楼大屏幕上显示出8只新股开盘价较发行价的涨幅——均达到近20%。
但开盘后，炬华科技（300360.SZ）就掉队了。发行价55.11元的炬华科技以66.13元开盘，此后股价逶迤前行，截至收盘，报收于65.4元。
另外的7个“小伙伴”则尽显牛气。光洋股份（002708.SZ）、良信电器（002706.SZ）、新宝股份（002705.SZ）、全通教育（300359.SZ）、天保重装（300362.SZ）、楚天科技（300358.SZ）、我武生物（300357.SZ）都是顶格上涨，并遭遇两次临时停牌。
“监管层原先预料的市场反应也是这么火爆，毕竟等了太久。当时甚至担心开盘没有卖单。”前述接近监管层的人士称。
对于炬华科技的落单，一位关注新股的私募人士给出的解释是，发行的绝对价格过高，且成长性没有想象力。
在8只新股中，炬华科技发行价高达55.11元，显著高于第二高价楚天科技（40元）和第三高价全通教育（30.31元），其余5只新股发行价则都在30元以下。
1月20日晚间，炬华科技在其发布的“上市首日风险提示公告”中亦坦承，公司首要风险在于业绩增长速度降低乃至业绩下滑的风险，且净利润增长已有所放缓，其最近三年归属母公司的净利润增长率分别为128.19%，76.50%和28.80%（2013年数据未经审计）。
“炬华科技发行定价偏高且绝对股价较高、发行市值相对较大。”华泰证券在新股申购策略报告中则如此评价。当日，炬华科技换手率高达84.37%，全天成交金额达11.3亿元。
“在交易所的新股首日上市新规下，首日交易情况没法完整代表市场取向，还得看接下来两三天的市场表现。尤其是周三，大致能决定8个股的上下趋势。”北京一位私募基金经理认为。
机构埋怨交易时间短
7只新股价格大涨的同时，留给机构出货的时间极短。
在交易所新股上市首日新规的限制下，7只新股真正交易的时间仅有5个时点——9点25分、9点30分、10点30分、14点57分、15点，均是在价格转换的缝隙。若加以统计，全天交易时间应不超过1分钟。
“第一次碰到这样的事，新股上市首日卖不出去。”一家北京券商的证券投资部副总告诉21世纪经济报道记者，他们打新所得的筹码当天本来想卖掉，开盘后犹豫了下，后来竟然就卖不出去了。
在上述5个狭窄的瞬间，机构只能在好价位上拥抢出货。据21世纪经济报道记者统计，当日龙虎榜上，7只新股买入前五的机构席位总共仅有5个，但卖出前五的机构席位则有22个。其中，楚天科技机构出逃最为明显，其龙虎榜前五位均为机构席位；全通教育、新宝股份的龙虎榜前四位、前三位亦均是机构席位。
而从成交额的角度看，前述22个席位总计卖出金额为1亿元，而7只新股当天的成交金额总计为5.1亿元。
交易时间过短的结果是，买卖双方博弈不充分。作为新股，光洋股份、良信电器、新宝股份、全通教育、天保重装、楚天科技、我武生物的换手率均颇低。当天，除了天保重装换手率达21.72%，其余6只新股的换手率均约10%，新宝股份甚至低至6.88%。
前述副总表示，本轮新股大都偏贵，除了极少数新股，基本都没有长期投资价值，据他所知，绝大多数的询价机构都会选择在首日卖出。“周三我们在集合竞价阶段会尝试挂点单子，但不会挂多，希望开盘后有较好的出货机会。”
另一位券商自营负责人则透露，本轮打新开始就定下策略，新股上市当天只要有30%的涨幅就立即卖掉，免得夜长梦多。
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