流动性暂趋缓解 反抽尚需两因素配合

　　中证网讯 指数跌破2000点之后,多头终于发动了阵地反击战,宣告多空双方针对2000点“保卫战”的博弈正式开始。近来A股的持续下挫是在流动性偏紧及多只新股密集上市的重压之下共同促成的,以此推断,在消息面平淡的背景下,资金面或将成为左右股指走势的决定力量。

　　从目 前迹象来看,流动性阶段缓解的预期正在悄然提升,这使得股指后市的压力有望明显减轻。首先,新股发行节奏本周前紧后松,资金分流压力后两日将明显放缓。从本轮市场下跌的直接导火索看,本轮市场调整始自2013年12月初,时点正好对应着新股发行宣布重启的时间,这说明新股发行重启对本轮市场下跌有着非常深刻的影响。从1月份看,无论新股申购还是新股发行,节奏都比较密集,对二级市场资金难以避免的产生了较大的分流,更使得投资者观望情绪明显提升。但进入2月份后,新股发行节奏将出现显著放缓,由于拟上市公司需要补充递交2013年年报等相关资料,新股发行数量预计非常有限,这也给股市一直处于紧绷状态的资金面提供了难得的喘息机会。

　　其次,央行也开始稳住节前资金面,在周二向市场注入2550亿元资金,逆回购规模创出近一年的新高,各期限资金利率出现不同程度下跌,利率短期继续大幅飙升的可能性在明显降低。流动性缓解有望给A股带来一丝转机。

　　在流动性趋于缓解的背景下,实际上真正负面影响股价行情的因素正在演变为“年报”。近来不少前期强势股出现明显跳水走势,其中的原因多与年报不及预期有关。近来涪陵榨菜、以岭药业等公司纷纷下调业绩预告,伪成长股将在已经开始的年报披露潮中承受更为巨大的压力,不得不防。

　　倘若A股继续实现反抽,一方面仍需要量能的配合,而不是连日的缩量;另一方面也需要“带头大哥”的真正崛起,而不是小盘题材股的轮番炒作。后市还需密切关注这两个盘面特征是否配合,否则大盘由不停“探底”转为反复“磨底”仍是大概率事件。

　　但值得一提的是,实际上当前蓝筹股的估值已经很低,上证综指的PB估值仅为1.25倍,优质低估值蓝筹已经具备较高的投资价值。以银行股为例,指能否在跌破2000点后迎来超跌反弹行情,还需要密切关注银行股的表现。目前银行板块整体估值已经低于5倍,在大多数银行股破净情况下,股价向上反弹的要求也较为迫切。本周后半周新股发行压力骤减,引领大盘继续反抽的力量或正是出自这些低估值蓝筹。

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