 |
21资管研究中心 林巧
正在大资管时代跑马圈地的券商，这回将要拓展的新大陆瞄准的是亦敌亦友的基金公司。2014年，证券公司进军公募基金领域足迹明显，以招商证券、东方证券等为代表的券商，正从公募基金托管、发行公募产品兵分两路进入公募市场。
业内人士表示，通
相关公司股票走势
公募托管蛋糕
今年1月底，招商证券获证监会正式批复，成为首批开展证券投资基金托管业务的券商之一。不久前，海通证券也获批相关业务资格。
据了解，开展托管业务后的招商证券，其业务范畴将从原来有限合伙形式的私募基金拓展至公募基金、基金专户、创新型私募基金、证券公司客户资产管理产品。业内人士指出，国内资产托管的规模逐年快速增长，显现出资产托管业务巨大的潜在商机。
“证券公司目前较为稳定收入来源实在太有限了。”深圳一家中型券商财富管理中心负责人表示，获得公募托管资格的券商可以通过提供托管业务持续获得一定的托管费用。“目前行业平均收费大约在千分之一至万分之五之间。”上述负责人指出，虽然托管费率看上不并不高，但是公募基金的托管规模一般都比较大，对于券商而言，与每况愈下的经济业务、青黄不接的投行业务等相比，是一笔不错的收入。
“托管业务具有不占用经济资本、收入稳定、低成本、业务协同效应显著、同时又能发挥证券公司专业优势的特点。”招商证券相关人士表示，证券公司开展基金托管业务，不但能直接增加收入，创建新的盈利模式，还能以托管业务为基础，满足机构客户交易支持、创新产品研发等多元化的业务需求。因此，证券公司开展基金托管业务是行业的发展趋势。
业内人士认为，通过开展托管业务，可以成为公司衔接机构客户的重要服务平台。借此整合公司各类金融产品，提供综合化金融服务，满足客户全方位业务需求，并建立起新的服务模式。招商证券托管业务相关人士对21世纪经济报道记者表示，实际上托管业务是一项法定的职责，主要包括投资清算、估值核算等五大基础职能。“相关业务部门是单独运作的一级部门，在单独的制度下运作。”上述托管业务相关人士称，借鉴私募基金托管业务的经验，将业务系统、人员流程等配备升级后，就能即刻开展公募基金的托管业务。
实际上，在2005年以后的证监会相关法规中规定，所有证券必须由中证登公司进行登记并实际托管，而公募基金则强制由商业银行进行托管。为此，目前证券交易的实际操作中，登记结算机构是客户证券的实际托管人，证券公司承担客户证券托管责任，但不享有客户证券的管理权与处分权，不能实质性地对证券账户维护发挥应有作用。
而在去年券商创新大会上，相关监管部门也认识到我国证券公司缺乏实质性的证券托管结算功能，交易功能薄弱，支付功能受限，融资功能不全，在一定程度上制约了证券公司的创新发展，亟待加强和发展。
据华融证券分析师的测算，托管业务未来发展空间十分广阔。根据2013 年中报统计，目前共有18 家银行有公募基金托管资格，共托管基金资产2.3 万亿，托管费用共计26 亿元。截至2013 年末，国内78 家基金公司的公募资产规模净值预计达到3 万亿元，推算公募基金托管机构可获得托管费用超过50 亿元。
虽然公募基金选择托管行往往都会和代销渠道挂钩，银行庞大的客户群体和销售能力是券商机构所不能比拟的，为此，一直以来，基金托管业务均由商业银行垄断。但上述分析师认为，随着互联网金融业务的开展，大型券商也具有强大的客户群体与竞争实力，再加上金融集团化的优势，券商在托管业务上还是有着较大的发展空间。
“目前公募基金托管业务的市场竞争很激烈，券商只有提供差异化服务，才能吸引到客户群体。”前文所述招商证券托管业务相关人士认为，相对基金公司、银行等金融机构而言，券商也有自己具有优势的客户群体、资源和行业优势。
值得一提的是，证券公司作为公募基金托管的“新生代”，要获得公募基金的青睐、认可或许还要面临不小的考验。“我们暂时还不会考虑券商的托管渠道，毕竟与银行的合作已经比较成熟了。”北京一家大型基金公司的机构销售负责人预计，短期内券商系基金公司选择证券公司开展托管业务的可能性更大。
公募产品发行
除了公募托管资格外，证券公司也正在积极备战通过发行公募产品的方式进入公募基金领域。 目前首家券商公募基金产品东方红新动力已经募集结束，募集资金规模为11.45亿元。据Wind数据统计显示，上述募资规模在目前的基金产品中属于中上排名。据介绍，该产品是一只灵活配置型混合型基金，股票资产投资比例为基金资产的0%-95%，投资受益于新动力的股票不低于非现金基金资产的80%。
对于本轮的募资金额，东方证券资管相关人士对《21世纪经济报道》记者表示：“我们并不十分看重募资规模的大小，更关注怎么用专业的投资能力吸引、留住客户。”
“千元资金就能参与的门槛，无论对开展业务的券商、参与的投资者而言，都是乐于见到的。”一家正在筹备公募基金相关部门的中小券商内部人士表示。
“现在很多券商都成立了公募基金部。”深圳一家中型券商资管部门相关人士表示，尽管公募基金市场竞争已经非常激烈，但对于证券公司而言，发行公募基金产品可以将投资门槛降低，吸引更多的投资者参与。从扩大业务规模的角度出发，是一件充满“想象力”的事情。
21世纪经济报道记者从一家上市券商内部文件了解到，该公司在去年年底就组建成立了公募基金产品部门，将根据相关规定的最新情况以及公司实际发展需求积极开拓公募基金管理业务。“去年下半年开始，部门就全员出动收集业内基金产品的最新情况，也根据市场变化，做了各种满足市场需求的公募产品设计。”上述公募基金产品部内部人士透露，一旦公司相关资格获批，将及时推出公募产品，加入公募基金大军。
值得注意的是，公募基金版图扩张作为证券公司大资管业务布局的重要一步，除了通过发行公募产品直接“杀入”公募基金市场外，还有部分证券公司选择通过成立基金子公司的方式间接入驻公募市场。
据统计，截至2月13日，陆续有太平洋证券、中金公司、华西证券等券商申请公募基金牌照。业内人士表示，实际上对发行公募产品虎视眈眈的券商不少，但目前仅东方证券、华融证券获批相关资格，且仅东方证券一家成功发行了产品。“首先是相关业务部门要独立运作，光是部门架构的搭建都需要一些时间，此外还有一些法律法规的障碍需要理顺。”内地一家正在申请公募牌照的券商相关业务人士指出，目前行业比较普遍的做法是成立资管子公司，再以子公司名义申请相关业务资格。
据证监会公开信息显示，去年下半年开始，已经有齐鲁证券、长江证券、华泰证券、招商证券、华西证券申请设立资产管理子公司。
公募基金的市场机会着实诱人，但是对于纷纷摩拳的证券公司而言，是否能轻易分上一杯羹？“进军公募压力依然山大。”沪上一家大型券商资管部门内部人士表示，目前市场上的基金公司数量已经接近90家，在券商拓展公募业务的同时，还有更多的新设基金公司出现。对于证券公司而言，要想在竞争如此激烈的公募行业争得一席之地，还需要根据自身优势、从客户需求出发，用业绩、产品获得市场的认可。
广东一家大型券商资管部门渠道负责人认为 ，在进入公募基金市场券商需要至少做好渠道和产品设计两手准备。“开发和维护销售渠道关系、做好公司研究、量化投资研究等各种研究都是券商进军公募券商必须做的"作业"。”上述渠道负责人认为，尽管与基金公司相比，证券公司有自己的营业部渠道，不过内部渠道是远远不够的。
“歉收”倒逼转型
银行收利息、基金公司收管理费，证券公司呢？似乎命运有点坎坷。
作为营收大头的经纪业务的通道费用逐年递减，据业内人士统计，经纪业务的佣金费率从2007年间的千分之三下降至目前的万分之五左右。随着互联网金融的侵入，经纪业务的佣金费率很快将降至地板价。
“公司今年来空降的两位经纪业务领导，开会第一句话都是"零佣金"马上就来了。”深圳一家券商财富管理中心相关业务人士透露，经纪业务过去那种坐等收费的好日子已经彻底结束了。
此外，遇上新股发行改革的投行业务，近年来也出现囊中羞涩的“囧境”；自营业务同样受市场波动的影响，无法成为证券公司持续稳定的收入来源。
而资管与经纪和投行并称为券商传统收入的“三驾马车”，但近年来券商资管贡献的收入比例远远低于成熟市场券商的平均水平。据证券业协会统计数据显示，2012年、2013年，国内证券公司资管业务收入占整体收入的比重分别为2.07%、4.41%。仅融资融券业务利息收入占比在上述两年则分别为4.06%和11.59%。
“去年规模大爆发的券商资管业务，也没有为证券公司带来与之匹配的可观收入。反而随着通道费持续走低，风控问题的逐渐突显，此类业务正在逐步走向终点。”北京一家老牌券商资管负责人称，大资管时代，主动管理能力是衡量其核心竞争力的最佳指标。（编辑 曹元）
作者：林巧
点击进入【股友会】参与讨论
我来说两句排行榜