业内：1月信贷超增或为央行主动提高贷款额度所致

　　大智慧阿思达克通讯社2月17日讯，央行近日发布的数据显示，1月新增人民币贷款1.32万亿元，社会融资2.58万亿元，大幅超过预期。上海陆家嘴某家基金固收交易员对大智慧通讯社表示，信贷超增，现在还不太确定是央行主动提高贷款额度，还是银行的放贷冲动导致，如果是央行 主动提高贷款额度，则意味着央行要开始改变中性偏紧的货币政策态度了。

　　该人士表示，一般贷款投放节奏是1、2季度比较多，但是此次贷款量尤其大。如果是央行主动提高贷款额度，则意味着央行要开始改变中性偏紧的货币政策态度了，受制于经济数据不理想。

　　“而如果是银行的放贷冲动导致，则央行会对市场采取一定措施，不放逆回购，或逐渐停止SLF等等。”上述人士表示。

　　平安银行(000001.SZ) 金融市场事业部高级研究员袁忆秋也认为，1月贷款增加1.32万亿元，主要是中长期贷款的反弹。

　　袁忆秋对大智慧通讯社表示，中长期贷款带动新增人民币贷款在1月大幅反弹的现象并不特殊，银行到年末时一般信贷额度紧张，会对中长期贷款规模进行压缩，而到下年年初，银行信贷额度充裕，积压的贷款会在1月份集中释放，加上冲业绩“开门红”的放贷冲动，导致1月的单月贷款数据较高。

　　“谁都知道信贷需求强劲，问题是这些钱是怎么放出来的。”上述基金固收交易员说。

　　兴业证券(601377.SH)宏观研究团队认为，1月社融的结构显示，扩张较快的主要为表内信贷以及委托贷款，而信托贷款并未出现快速扩张。从银行的定价来看，这意味着银行从定价偏高的信托受益权部分转向了表内，其背后可能对应着银行风险偏好的下降。

　　而海通证券(600837.SH/06837.HK)宏观经济分析师姜超对大智慧通讯社表示，M2从13.6%小降至13.2%，高基数影响渐大，意味着货币政策将难收紧，但信贷超增下货币亦难松，未来或维持中性格局。

　　中信证券(600030.SH/06030.HK)宏观分析师诸建芳等在其研究报告中指出，2014年将继续保持稳健的货币政策，未来一段时期货币政策仍将保持中性，短期虽然经济有所回落，而通胀水平不高，但是货币政策不会明显转向，不会出现大幅度放松。

　　“我们认为当前货币信贷供给比较合理，未来政策将保持M2增长13.5%左右的水平，信贷总量全年为9.8万亿左右，而存款基准利率将保持稳定。未来的政策操作主要采用公开市场操作，以此来平滑流动性的短期波动。2月处于春节放假期间，信贷增量将明显下降，预计增长7000亿元左右，而M2因为基数因素影响，增速回升至13.6%左右。”诸建芳说。

　　发稿：位雯雯/古美仪 审校：丁亮/孔驰

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