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对于类似成人用品这类看似“猥琐”而市场极大的产品，虽然我们不知道中国的资本市场什么时候会接纳他们上市，但肯定不会被PE/VC这样的财务投资者所忽略，毕竟已经成长起来的90后，甚至00后年轻人已经不再如他们前几辈人那么含蓄和内敛。
年前刚在投行圈中流传着一篇澳洲THE DAILY PLANET BROTHEL（每日星星妓院，简称：DAILY PLANET）上市的“史上最香艳的招股说明书”，感受了一下资本主义国家的“腐朽堕落”和“惟利是图”。或许还有不少投行人士也在幻想着未来的某一天，能在中国出一家这样的上市公司，那一定是所有投行角逐的对象。因为有着13亿人口为基础的中国情色市场自然远非区区2000万人口的澳洲可比，也一定能获得远较DAILY PLANET更大的市场认购和更活跃的炒作。
其实，也不仅是澳洲，在我们的国土上也有两块“化外之地”无视 “黄、赌”这种“有伤风化”的企业合法存在，甚至也早已允许这样的企业上市，让全体股民去分享“黄”和“赌”所创造的股东利益。媒体报道，在香港资本市场上市的首支夜店股Magnum Entertainment（简称：Magnum）首日认购获得超过数百倍的超额认购，足见其被追捧的热度。
不过，想归想。且不说我们的社会制度不允许戳破这件“皇帝的新衣”，2000多年儒家思想的熏陶也很难让这样“有伤风化”的东西在全体国民热切参与的股票市场上堂而皇之地登堂入室。这不，“史上最香艳的招股说明书”还在绕梁三日，发轫于东莞的大规模“扫黄”就在全国风起云涌的展开，其声势和受关注度一下子超过了此前广为民众看好的反腐风暴“国家行动”。
所以，国内的资金，尤其是小股民的钱要想合法地参与类似DAILY PLANET和Magnum是不太现实的（至少在上市前参与其一级市场投资的难度很大）。而从事财富管理的专业投资机构（如：PE）自然不会去以身试法。不过，还是有不少PE基金无法漠视“性”产业的庞大市场机会，试图尝试投资于一些合法的涉“性”产品或业务。
数年前，国内一家著名的私募股权基金看中了北京的一家大型的桑拿洗浴连锁企业，这家企业对于自己受到这么一家 “高大上”投资机构看中感到由衷的高兴。毕竟洗浴中心虽然日进斗金，但始终上不了台面。这就好像古代秦淮河的名妓，虽然琴棋书画、歌舞弹唱无所不精，引得无数风流才子尽折腰，甚至为一睹芳颜不惜一掷千金，但真要把这些满腹才情的女子娶回家做正房，母仪“家里”，传宗接代，相夫教子，那是断断不可的。所以，这家桑拿连锁企业以极大的热情对该PE张开了双臂。
可是PE机构用的毕竟是别人的钱做投资，作为委托人保护自己投资安全的最重要的一条原则就是被投资项目合法规范，并且有清晰而可控的退出通道。据说，后来这家PE机构找熟悉的证券监管部门朋友了解这样“正规”的桑拿服务企业有没有可能在A股上市的时候，人家直接简单明了地告诉他“不可能。”一桩看似美好的投资就这样被棒打鸳鸯。
当然，在中国目前的法律环境和舆论环境下，且不说类似DAILY PLANET这样的“非法组织”在中国连合法生存的土壤都不会有，更别说上市。而类似香港Magnum这样的夜店虽然在中国遍地开花，也拥有合法的身份，但其实很多也都在或明或暗地做着不合法的“生意”。这样的业务显然不是正常的投资机构适合参与的对象。
但也有一些企业，做的是光明正大的生意，也是为满足一部分消费群体的正常的需求（其实，谁又能说DAILY PLANET和Magnum不是满足一部分人的正常需求呢？），却由于文化因素，难以光明正大地宣传，总不免给人以偷偷摸摸的猥琐感觉。
曾经有家投资机构想投资一家成人用品公司。因为行业太特殊，自己没有把握，特约请圈内朋友一起讨论。据这个机构的调研，这是一家国内最大的成人用品公司，这家公司所生产的高仿真充气娃娃直接对接日本最高端的技术，到了足以乱真的地步。
当他充满激情地描述这家公司极具特色的产品和业务、高额的盈利，快速的成长和广阔的市场空间的时候，现场仍不免弥漫着的是一层戏虐和暧昧的味道。讨论的最后，大家对企业的盈利能力和发展前景都有了全新的认识，但问题归结为一点，“你认为中国的证监会会让这么一家企业上市吗？”可以想象，这家公司如果允许在国内上市，其招股说明书的香艳程度绝对不会比DAILY PLANET差。对于这种挑战中国人含蓄的性心理的产品，可以生存在街角晦暗的角落并赚取高额的利润，但要和金融证券、航空制造和节能环保这样“高端大气”的企业一起平起平坐于中国的资本市场，恐怕还不是那么容易被人所接受。
当然，这个产品本身无关“道德”，在“苍老师”等日本“专家”经年累月的教育下，中国人对这类产品的熟悉程度也已经相当的高。只是这种能用而不能说的产品要在大庭广众之下为公众所接受，至少现在似乎不是时机。不过，鉴于这家企业独特的核心竞争能力及其不错的盈利能力和成长能力，投资人最终投资了这家成人用品公司，或许这家公司最终也能成长为中国资本市场的一棵“奇葩”而为投资人带来丰厚的回报。
近日搜狐整理出一个“游走在道德边缘的特殊行业上市公司”的专题，把世界各地上市的妓院和赌场做了一个展示，并总结了一句极有哲理的话“这些奇葩上市公司恰巧印证了在现实的商业社会中，没有高尚的道德，只有永远的利益”。但是，对于这类游走在“道德边缘”的特殊行业，至少目前不会是国内PE的投资选择。
不过，对于类似成人用品这类看似“猥琐”而市场极大的产品，虽然我们不知道中国的资本市场什么时候会接纳他们上市，但肯定不会被PE/VC这样的财务投资者所忽略，毕竟已经成长起来的90后，甚至00后年轻人已经不再如他们前几辈人那么含蓄和内敛。
最近看一篇关于90后美女商人马佳佳商业故事的报道，这个独辟蹊径从事成人用品营销业务，并用其独特言论刺激着社会道德神经的年轻创业者，在不断地颠覆着人们对于这个特殊行业的有色眼镜和道德外衣。她声言自己要寻找“好色而不淫的风险投资人”。
不知马佳佳是否已经找到了她心目中的“好色而不淫的投资人”。不过，在这个纷扰的时代，或许看热闹的人多了，慢慢地也就真的改变了人们的看法，至少能用更理性和更宽容的眼光看待这些特殊的行业和特殊的业务。
（作者系北京领优资本投资管理有限公司管理合伙人）
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