依然冰火两重天。
2月21日，全国中小股份转让系统成交仅252.01万股，成交金额557.17万元。“这个交易额在最近已经算是活跃的了，前几天更低迷。”一位长期关注新三板市场的投资者告诉21世纪经济报道记者。
另一边，二级市场对IPO新
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新三板交易冷清和主板、创业板疯狂炒作悬殊对比下，挂牌企业的转板大梦再度启动。
1月29日，合纵科技（430018）股东大会公告称，审议通过创业板上市预案。拟发行新股数量不超过2740万股，预计公开发售股份的数量最高不超过1370万股。
据巨潮网统计，截至2月21日，有22家新三板公司发布转板上市意向，久其软件（002279.SZ）等8家企业通过监管审核，完成转板登陆。
尽管转板冲动强烈，但在直接转板构架尚未实现前，根据现行转板政策，申请主板、创业板上市的新三板企业，仍需满足沪深交易所相关上市要求，通过IPO排队发审环节闯关。
“扩容前的300多家新三板企业，多因股权发行达不到25%公众股东持股要求，目前仅数十家满足上市标准。”新三板公司一位人士透露。
新三板预备队再冲刺
据巨潮网统计，公告转板意向的22家企业中，剔除世纪东方（400043）等三家撤回发审恢复报价的企业，尚有11家仍在转板冲刺。
其中，海鑫科金（430010）、康斯特（430040）、合纵科技、双杰科技（430049）四家的进展速度最快。据证监会2月13日发行监管公告，海鑫科金尚在初审中，其余3家均已进入落实反馈意见环节。
此外，现代农装（430010）、大地股份（430034）、金和软件（430024）、盖特佳（430015）、中科软（430002）、绿创环保（430004）都召开股东大会通过在创业板或中小板上市的议案。中航新材也称已符合首发上市条件。
“部分三板企业实际上早已达到创业板上市条件，有的因之前闯关失败，有的因上市排队审核道路漫长，所以短暂停留新三板等待转板机会，老实说新三板冷清的交投量对企业筹资吸引力并不算大。”有中介人士告诉21世纪经济报道记者。
不过，由于目前直接转板机制尚未打通，“具备上市条件的企业将通过IPO排队审核上市；但如果股权的分散度没达到上市要求，则需在分散股权、完善公司治理的基础上按IPO的程序公开发行。”前述券商人士表示。
绿色通道并未放行下，新三板企业闯关实际与其他排队企业并无区别。一个明显的事实为，上述上市冲刺进展最快的四家公司中有三家均有上市闯关失败经验。其中，合纵科技最坎坷，经历两次闯关失败后，第三次临近发审恰逢IPO停摆，至今距其第一次冲刺IPO已过去四年。
此外，海鑫科金曾于2010年冲刺创业板，2011年主动撤回材料，本次拟登陆沪市主板上市。双杰科技此前主动撤回申请材料。
受制股权仅数十家满足转板条件
事实上，关于新三板企业“转板”讨论已如火如荼，但直到2013年12月14日，国务院49号文才明确转板机制。对于现行的IPO审核机制，多数业内人士呼吁建立新三板转板绿色通道。
不过，根据上述新三板公司人士透露，转板制度目前尚不明确。转板制度正式出台前，已在新三板挂牌的企业如要公开发行，仍需通过证监会的审核，不能享受转板制度带来的便利。
“转板制度是一直在思考的问题，转板要有必要的制度安排，总的说从新三板转到主板，须符合交易所上市条件。以创业板为例，实现转板需三个条件，第一股本3000万，二是收入和连续盈利门槛，三是发行后25%公众持股比例。”前述人士指出。
据其透露，相比股本跟业绩的硬指标，多数新三板企业因股权过分集中而不满足首发上市条件。该人士举例指出，目前许多新三板企业的股本和盈利条件都已达到创业板上市要求，但因股权分散指标，最终全部符合上市标准的企业迅速减至数十家。
“股权不够分散是新三板挂牌企业普遍存在的问题。由于投资门槛较高，新三板市场中多数还是机构，个人投资者寥寥，因此新三板挂牌企业大部分股东单一，股权结构不够分散，不符合相关上市条件。”北京一家券商新三板部门人士解释道。
“不管未来转板制度如何定，最重要还是符合上市条件。” 前述新三板公司人士强调指出，“转板是连接多层次资本市场的必要功能，但说到底，新三板最主要的功能还是给中小微企业提供融资帮助。”（编辑 卜坚）
作者：徐亦姗
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