扩容至全国后的新三板市场在迅速增长。股转系统信息显示，截至25日，新三板挂牌企业已达649家，主办券商达80家。但市场在迅速增长的同时，券商在该业务上仍存盈利困惑。
此前的2月17日，在武汉科技会展中心举行的中小企业股份转让系统培
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当日一组券商讨论会上，多家券商吐槽挂牌企业未能及时交付持续督导费等，引起与会者共鸣。
“欠费”引券商吐槽
“2013年做了很多家，本以为2014年过上好日子了，结果发现持续督导费很多都收不上。”上述讨论会上，有券商“吐槽”。此话一出，引起在座券商的共鸣。有券商称，甚至有企业挂牌一年了还没交挂牌费。
一位参会的券商代表告诉21世纪经济报道记者，多数新三板业务的项目收入不能覆盖券商的人力等成本，如果企业再未及时缴纳挂牌费、服务费等，势必扩大业务亏损额。
为维护声誉，券商选择忍气吞声。“不给推荐挂牌的企业做服务会被摘牌，对公司声誉会有影响。所以即便企业没给钱，但券商该做的事情还要做。”
讨论会上，有券商称，由于进入新三板业务较早，但年年亏损，反而进入该项业务较晚的券商亏得少。
目前，新三板市场的投入仍被认为是赔钱买卖。多家券商亏损数百万元甚至上千万元。
长江证券（000783.SZ）场外市场部人士表示，目前看，不做新三板业务的确不会亏。但新三板业务考验的是长期眼光。谁掌握了新三板的话语权，谁才能在企业转板时有更高的概率中标，收获丰厚回报。
企业寄望地方补贴
不过，与多家挂牌企业相熟的律师吴良涛表示，他不认为这是“拖欠”，企业支付挂牌费不积极与政府补贴有密切联系。
“不排除部分企业是受到政府补贴的刺激才挂牌。因此选择补贴到位后再支付给券商。”吴良涛说。但实际上，如果政府补贴发放时间较长，企业并不能及时支付给券商。湖北首批企业于2012年9月挂牌新三板，但政府承诺的部分补贴是2013年12月份到位，间隔一年多。
“一旦补贴到位，多数企业就会按计划支付服务费用。”吴良涛介绍，湖北一家新三板挂牌企业没有支付券商及律师等服务费，但补贴到位后便一次性结清。
长江证券场外市场部人士表示，中小企业对于成本更敏感。要挂牌新三板，除挂牌费外，完善社保、税务等方面的规范成本更高。因此在补贴没有到位的情况下，企业支付服务费用的意愿大打折扣。
国电武仪（430138）总经理助理王鹏飞表示政府补贴的确起到了一定的激励作用。此外，由于挂牌较早，政府提供的补贴能够覆盖挂牌费用。“随着部分券商提升了挂牌费门槛，后续挂牌企业得到的补贴就不一定能完全覆盖其挂牌成本。”
个别企业认为，挂牌后并未达到预期效果，因此补贴到位后不愿积极支付服务费。
“他们觉得没有得到好处每年还要增加成本，不划算。”有券商人士表示，企业花费挂牌和审批的成本是为了利用新三板换取收益。但补贴带来的吸引力并不能持久，让企业尽快看到实际好处，才能吸引企业主动拥抱新三板。眼下，券商盈利的途径寄希望于后续收费及企业再融资。
国信证券场外市场部总经理鲁先德表示，国信证券在新三板业务从2009年就开始自负盈亏。尽管中小微企业身子骨不够硬朗，但为企业提供的全方位的服务集合起来的利润也将会非常可观。截至目前国信证券推荐挂牌的企业已有43家，其中紫光华宇（300271.SZ）、博晖创新（300318.SZ）两家已转板到创业板上市。（编辑 巫燕玲）
作者：王晓
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