缥缈：股市能有“阳春三月”吗？

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　　我的个人观点，2月不太红，决不等于后市就要“黑”，现在多头有不错的机会，关键就看大家能否抓住。退一万步，仅就上证而言，目前并不存在大幅破位的可能。

　　上证指数“2月红”的预期，已经落空了。

　　回顾过去的这个“短月”，大盘经历了两波放量行情，第一波发生在2月10日，指数拉高向上；第二波发生在2月24日，沪指收跌2%，深成指跌3.16%，两市逾百只个股跌停，创业板盘中跌近5%；技术形态越走越不好看了。

　　市场走弱的原因有很多，但是为什么是在2月？

　　本周我的问题是：此前说好的“春季行情”，是向后顺延，还是转变方向？目前市场的大趋势，还有没有转强的可能？

　　首先，分析目前A股市场，主要是上证指数的趋势，我们必须从“大”中看见“小”，为什么小票走得这么强？

　　我想，除了机构资金的风险偏好以外，主要还是由于市场指数的重心仍在下移。

　　A股从总体来说，还是一个成长型市场。这样的市场，主要的投资品特征，就是以下几个趋势：以消费为主导的趋势、以创新技术为主导的趋势、以国家固定投资政策以及规模为主导的趋势。

　　对此，目前A股的走势并不很弱，多头资金的集中度仍然很高，而且短期之内，都是如此。

　　我可以随便举一个数据，据国家统计局的数据显示，我国的产业结构的调控取得了根本性的变化，第三产业（服务性行业）的增加值占国内生产总值的比重，2013年已经提高到46.1%，首次超过第二产业，这是中国经济的一个拐点。

　　目前市场的变化，主要与此有关。

　　其次，A股从总体来说，流动性明显不足。

　　最近一段时间，市场的流动性，特别是资金的利用效率，确实有所改观；但这主要是由于新股发行的重新启动的“附产品”，“新多”的增量，是在一级市场（预计年化收益率为40%之上）；二级市场如同“涸辙之鲋”，多头（二级市场）仍没信心；

　　二级市场的重要性大家都知道，但是如果总是得不到流动性的支持，大家也没办法，也要被迫离场（ “224行情”，也许已经说明了主力机构的困境？）。

　　有关海外资金的投资流向，也是流动性的量变因素，对此，我看到过一些间接的数据；

　　比如，美国有一家搬家公司，康利星华，它每年协助26万户人家搬家，该公司自2006年开始公布有关数据，2013年，康利星华的数据显示，从中国迁入美国的人数，已经高于从美国迁入中国的人数。

　　再比如，中国商务部的数据，2013年中国实际利用外资增5.25%，处于历史低位。

　　结合近期人民币的市场走向，相信大家能够发现问题所在。

　　——既然是这样，可能我们还是要改革的吧，而且会很快？

　　其三，关于“城市化”进程以及相关影响。

　　城市化进程是自去年以来，A股市场，一直延续炒作至今的题材之一，只不过，此前主力作盘的方向，一直都是向下的（金融以及地产板块，是主力融资沽出比较集中的，而且波段也是比较明显的）；不过目前，基本上也算是到位了——主力如果继续“空”下去，会有难度，安全边际也低（明显超卖）。

　　城市化的题材可以大，也可以小；比如消费、城市基础设施、环保、教育、医疗，等等；总之其中蕴藏着源源不断的商业机会和发展机会；对此，楼价走软，肯定不是一切；

　　只是不知道，多空何时能够完成最后的换手，这可能是未来重要的看点之一，而且，这是随时可能发生的多空变化。

　　其四，采掘业以及能源行业，性质主要可以判断为弱反弹。

　　对于A股而言，这是一个正在走强之中的板块，而且指数权重，也是比较大的板块之一；对于经济的拉动作用，仅次于金融与地产业。

　　据普华永道的数据，未来的20年里，全球人口预计增至83亿；耗用的能源增加50%；水资源增加40%；食品增加35%。

　　气候变化与资源短缺，是人类社会发展的永恒的挑战，问题不是出自今天；环境保护的路，确实“道阻且长”。

　　所以说，采掘业与能源行业，是经济发展必须依赖的第一要素，任何变化都能改变经济格局，甚至政治格局——“得资源者得天下”。

　　其六，关于风险偏好的增减预期。

　　这主要与债市有关。

　　如果我们现在回过头去，再想一想目前全球的流动性扩张的问题，就会问自己一个问题，“美债危机、欧债危机，最终是怎么解决的？”

　　强调一个地方——大家千万别听人家是怎么说的，更重要的是要看人家是什么做的。

　　明盘当然是债务重组，这是软实力；暗盘则是系统注资，这是硬实力；

　　金融是经济的血液。一百年来，西方发达国家，花费了大量的人力财力物力去改善民生，最终这些投资的主要成本构成，就会转为全社会的债务问题；而且所有的“还债计划”，无论长期的还是短期的，最终都会落上尘土；这是因为没人相信它是真的。

　　现实中的债务危机，只能转移，无法消除；

　　债权的逃废，本身就是一个“理性选择”的问题；有一句投资界无人不知无人不晓的格言是这么说的：“除了债券与狗屎，什么都能上涨”，大家想必都没忘吧？

　　最令人悲观的地方在于，这本来就是我们“人为设计”出来的结果；

　　曾经参与进行“顶层设计”的人们会说，“我们无法预测未来”，“无法预测不连续的现实世界”，那么，债务危机的发生，岂不是必然的吗？

　　我个人的观点，对于债市的误区，在于我们远远“高估”了人类的预测能力与应变能力，所以，从一开始，我们就赋予了“融资”（无论直接融资，还是间接融资）过多的良性的成分，忽视了恶意的成分。

　　“甲方的甲方”，说到底就是QE？但是这是好事，还是坏事？

　　最后让我们回到最初的问题，“目前市场（仅就A股而言）的大趋势，有没有转强的可能？”

　　综上所述，我的个人观点，2月不太红，决不等于后市就要“黑”。

　　现在多头有不错的机会，关键就看大家能否抓住（短线技术不是十分过硬的朋友，对于个股行情，还是多看少动）。

　　退一万步，仅就上证而言，目前并不存在大幅破位的可能。

　　（作者系资深市场人士，万科周刊论坛笑谈股筋版主）

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