复星国际20亿元入股三元 看好婴幼儿乳粉市场

　　2月10日起就一直停牌的三元股份终于发布公告称，公司将非公开发行股票预计募集资金不超过40亿元，值得关注的是，其中20亿元的投资来自复星国际。去年一直亏损的三元表示，募得的资金将用来扩大公司的乳粉产能，未来看好婴幼儿配方乳粉市场，而复星

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• 三元股份

　　公告

　　复星国际成三元股东

　　根据三元股份披露的非公开发行股票预案，公司拟以6.53元/股的价格，向北京首都农业集团有限公司、上海平闰投资管理有限公司及上海复星创泓股权投资基金合伙企业发行不超过6.13亿股。拟募集资金总额不超过40亿元。

　　公告显示，本次发行完成后，北京企业(食品)有限公司将持有公司21.82%的股份，不再为公司控股股东；同时为北京企业（食品）有限公司大股东的首农集团直接持有公司35.79%的股份，相当于直接和间接控制公司57.61%的股份，成为公司控股股东。

　　值得注意的是，根据复星国际昨天的公告，其附属公司上海平闰以及创泓基金总共认购三元股份3.06亿股A股，每股作价6.53元，涉及总额约20亿元。完成后，平闰投资与创泓基金共持有三元扩大后股本20.45%。也就是说，复星国际间接成为三元股份的第三大股东。根据规定，该项交易还需经过相关审批流程。

　　据悉，这并不是复星国际第一次投资奶粉业，2009年，复兴国际曾投资雅士利，并于去年退出。

　　解读

　　双方看好婴幼儿乳粉市场

　　对于此次巨额融资，三元表示，将募得的15亿元资金投资在北京大兴区瀛海工业园建设一个年产5万吨的现代化乳粉加工厂；另外不超过25亿元用于补充公司流动资金。

　　“乳粉加工厂项目投产后将大幅扩大公司乳粉产能，提升公司在中国乳粉市场尤其是婴幼儿配方乳粉市场的市场占有率，有利于公司实现快速发展。”三元方面表示，对于为何看好奶粉市场，一方面是政府部门对婴幼儿奶粉行业加大监管，另一方面受“单独二孩”政策的影响，未来中国婴幼儿配方乳粉市场将持续较快增长态势。

　　复星方面昨天接受记者采访时也表示，作为中国奶制品行业的领先企业，三元不仅拥有“中国驰名商标”称号，还被指定为国家及北京市重大政治、经济文化活动乳品供应商。复星国际一直关注消费及消费升级领域的相关投资机会，看好婴幼儿配方奶粉行业的成长。

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　　三元净利润逐年下滑

　　不过，值得关注的是，对于三元股份来讲，在此次定向增发之前，尽管产品品质一直拥有好的口碑，但其业绩却是逐年下滑。2010年、2011年、2012年，三元的净利润分别为4900万元、4495万元、3280万元。而在2013年，三元则预计亏损1.8亿-2.15亿元。

　　“整个三元惰性太大了，缺乏朝气，缺乏伊利、蒙牛的狼性，管理经营上趋于保守。”乳品专家王丁棉接受记者采访时如此表述。乳业专家宋亮也表示，三元兴建的是亚洲最大的奶粉基地，硬件是最先进的；作为北京的企业，除了当地政府的支持，大股东首农对其支持力度也很大，可以说是万事俱备只欠东风，那就是能够激发三元的内部管理体制改革和打破原本滞后的渠道建设。