信托一季度发行规模骤降四成 转型网销疑打擦边球

　　有专家说，信托产品发行低迷并非只是一时现象，而是一种长期趋势

　　■本报见习记者 吕江涛

　　用益信托最新数据显示，今年一季度集合信托发行规模下降了近四成。去年还在快速膨胀的信托业，今年却遭遇滑铁卢，这样的数据让业内人士也颇感意外。

　　一位资深信托研究员对《证券日报》记者表示，今年一季度集合信托发行规模下降是多种原因共同作用的结果，不断爆出的兑付危机令不少投资者对信托失去信心，私募产品无需再借道信托公司发行也分流了部分资金。更为重要的是，在以余额宝为代表的互联网金融冲击下，银行亦通过提高理财产品收益率的方式获取资金，对进入信托的资金起到了明显的挤压效应。

　　新形势下，部分大型信托公司已经开始谋求相关业务转型，以实现产品的差异化竞争，另一方面，信托公司也在尝试借助互联网平台发行产品。

　　市场低迷

　　一季度规模缩水700亿元

　　信托业去年首破10万亿元规模，成为仅次于银行业的金融“老二”，不过，在登上顶峰的同时，信托进入2014年却尽显疲态。

　　用益信托在线统计数据显示，今年一季度集合信托发行数量1286款，发行规模2104.5亿元，与去年四季度3483.66亿元的规模相比，发行规模缩水694.66亿元，环比下滑39.6%。

　　与此同时，信托产品成立数据也应声下滑。数据显示，今年一季度信托公司共成立1204款集合信托计划，规模为1409.84亿元，较发行规模大为缩水。而在去年同期，这两者之间的差距几乎可以忽略不计。

　　其实，信托行业疲态早有显现。银监会数据显示，2013年信托资产规模虽然突破10万亿元，但增速趋缓。2013年行业同比增速为46％，结束了自2009年以来连续４年超过50％的同比增速。2013年前３个季度环比增速连续下降，这是2010年以来从未出现过的情况。

　　值得一提的是，发行市场的低迷尤以房地产信托的表现最为典型。用益信托的数据显示，今年一季度，信托公司房地产集合信托计划发行规模较去年四季度下降超过40%，成立规模更是下降50%。

　　用益信托首席分析师李旸表示，信托产品发行低迷并非只是一时现象，而是一种长期趋势，可以预计未来信托产品的发行将在很长一段时间面临较大挑战，信托公司应加快建设直销团队，并尽快谋求相关业务转型。

　　申银万国研究报告也指出，今年信托行业发展前景并不乐观，矿产和房地产信托产品面临兑付压力，经济增速放缓制约企业进一步融资需求，其他资产管理机构与信托公司的竞争日益激烈。

　　一位资深信托研究员对本报记者表示，今年一季度集合信托发行规模下降是多种原因共同作用的结果。不断爆出的兑付危机令不少投资者对信托失去信心，私募产品无需再借道信托公司发行也分流了部分资金。更为重要的是，在以“余额宝”为代表的互联网金融冲击下，银行亦通过提高理财产品收益率的方式获取资金，对进入信托的资金起到了明显的挤压效应。

　　腹背受敌

　　信托公司谋取业务转型

　　新形势下，部分大型信托公司已经开始谋求相关业务转型，以实现产品的差异化竞争。

　　平安信托近日与宋都控股共同签订了《关于房地产项目投资战略合作事宜之合作框架协议》。平安信托此次并未以传统的贷款模式介入房地产开发项目，而是拟采用项目合作的方式，对宋都集团开发或代建的单个或多个房地产项目进行投资合作。

　　华宝信托也在近日成立了一款房地产股权投资基金—华宝金石长赢系列-腾飞创新园信托计划。不同于市场上常见的“假股真债”式房地产信托，这款产品为真实股权投资房地产基金，并没有相关的抵质押担保措施。据悉，这一系列产品主要面向高端客户，最终项目收益取决于所投项目实际的销售或退出情况。

　　另一方面，信托公司也在尝试借助互联网平台发行产品。

　　信托100网站平台将信托“拆分”来卖，投资者以100元/份的低门槛投资高收益的信托产品，存款期限6-36个月，预期年化利率可达8%-12%。该网站推荐的四款产品中，方正东亚信托-东银实业债权投资一期、中融-唐昇1号结构化集合信托，均以100元每份起售；另外安信和平安的产品则1万元起投。

　　在“信托100”官网首页，显眼字体标示网站是“信托系余额宝”，具有高收益率、低风险、高灵活性、低门槛等优势。网站称，用户能够以100元/份的低门槛投资高收益的信托产品，存款期限6至36个月，预期年化收益率高达8%至12%。

　　然而，有专家表示，这种做法是在打擦边球。按照证监会要求，超过200个人购买就是公募理财产品，产品性质不一样。将高门槛的信托产品“打散”以后卖，目的是为了吸引更多小投资者，但是这种做法跟当初设计信托产品的初衷相违背。

　　阿里巴巴的“娱乐宝”项目刚刚收官，腾讯也马上推出高收益信托产品，目光瞄准了高收益群体。四款产品为“浙江长兴1号”、“众益1402期”、“北大未名欧5汽油项目”和“延安保障房项目”，发行机构为金元惠理、中铁信托和国泰元鑫，收益从8.5%~11.2%不等，起点金额为100万元。

　　事实上，网络平台上卖信托产品早有先例，打开淘宝网就有不少类似产品在售，有的收益甚至超过11%。不同的是腾讯开了一个腾讯理财的平台，然后将这个平台租给各类金融、理财机构，看上去像是腾讯在卖产品，其实还是机构自己在卖自己的产品。

　　截至4月8日下午，两款收益超过10%的产品已经售完。