江苏银行上市坎坷路：四年三次延期 被南京银行甩远

　　理财周报记者 黄杰/上海报道

　　2012年底的时候，国内资产规模排名第三的江苏银行共有法人股971户，个人股23545户。数万名股东如果想通过资本市场获得流动性，可能还要等待更长时间，江苏银行刚在3月31日通过股东大会，将其A股IPO计划再次延期。

　　按照以往的经

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　　不过与以往两次相比，江苏银行做了更充足的准备，同期的股东会还审议了上市后公司章程、上市后三年内稳定股价，以及股东回报计划。

　　上市计划再三搁置，江苏银行并未透露原因，但有上市城商行人士表示，A股向城商行开闸难度较大，此外，在开设分支限制、金融创新加速背景下，补充资本金已不是银行上市首要目的。

　　坎坷上市路

　　公开资料显示，2007年1月，由江苏省政府主导，合并了无锡、苏州、南通、常州、淮安、徐州、扬州、盐城、镇江、连云港等10家城市商业银行而来的江苏银行挂牌成立。

　　成立当初，10家城商行合并资产总额为1517.96亿元，注册资本90亿元。也就在江苏银行成立的同一年，同属于江苏省的南京银行，以及另外两家城商行相继上市，藉此拉开了城商行A股IPO大幕。

　　值得注意的是，彼时南京银行的资产规模远不及江苏银行，但是却率先完成了上市，之后便是议论本地异地快速扩张。

　　鉴于对手竞相上市，以及当时相对宽松的上市环境，江苏银行在成立之初就宣布了三年上市计划。

　　但与南京银行相比，“捏合”而成的江苏银行，首先要面对的是资产剥离、架构重构、业务转型和补充资本充足率的问题。

　　持续经营三年后，江苏银行在2010年三季度向证监会递交了IPO申请材料，其保荐机构为中银国际，拟融资金额近百亿元。到2012年，江苏银行出现在证监会首批公布的14家排队上市地方银行名单中。

　　2012年公布的这份名单中，仅出自江苏省地方性银行就有5家，但从最后的结果来看，“集团冲锋”并没有带来太多优势，江苏的地方银行均在IPO门外徘徊。

　　事实上，自2012年开始，每年的股东大会，江苏银行的2万多名股东，都要被告知上市延期。2012年3月，延长；2013年3月，延长；2014年3月，延长。江苏银行方面并未就延长时间和原因回复理财周报（微信公众号：money-week）记者的提问，但上一次延期时，该行内部人士曾表示，延期一般时间为一年。

　　不过，与以往几次延期不同的是，2014年的延长决议之外，江苏银行还提交了修订上市后公司章程、IPO并上市后三年稳定股价、上市后未来三年股东回报计划的三个议案。

　　A股IPO重启后，江苏银行有了更多想象空间。

　　四年上市之困

　　江苏银行尚未公布其最新年报，从2012年的业绩报告数据来看，江苏银行总资产为6502亿元，本外币各项存款总额5318.63亿元、本外币各项贷款总额3522.15亿元，全年实现税后净利润70.36亿元，同比增速20.6%。

　　从资产规模来看，江苏银行是仅次于北京银行、上海银行的第三大城商行。其迟迟未能上市，首当其冲的仍是股权极度分散。

　　公开资料显示，2008年底，其法人股东为1202户，持股比例94.99%，自然人股东26505户，持股比例5.01%，其中包含3%左右的员工持股。

　　但从2012年底的数据来看，股权分散的问题并未得到明显改善，2012年底该行法人股共971户，占比95.19%，个人股共23545户，占比4.81%。这远高于证监会规定的，股份公司在IPO前股东总数不超过200人。

　　事实上，由10家城商行合并而来的江苏银行，其资产质量和风控也是其IPO的一大阻碍。

　　此外，有银行业分析师认为，一个不容忽视的现象在于，江苏省区域发展不平衡导致该行各分行差距较大，资产质量也差距较大。

　　一位上市城商行内部人士告诉理财周报（微信公众号：money-week）记者，就A股目前的市场氛围而言，对城商行并不有利，监管层在上市主体的选择上，更多考虑是实体经济、中西部地区，而融资工具较为完善的银行在IPO重启之后并不具备优势。

　　北京大学证券研究所所长吕随启此前也对理财周报记者表示，城商行IPO开闸时间不乐观，由于数量众多，资产状况、规模都各不同，很多城商行想谋求上市来解决面临的诸多问题，但其自身公司治理、人力资源、盈利模式并不完善，所以监管闸门目前不太容易放开。

　　转道H股无动作

　　在江苏银行股东大会的所有议案中，关于A股上市事项的决议有4项，但理财周报（微信公众号：money-week）记者翻阅其公告内容，该行并未涉及H股上市计划。

　　实际上，去年11月以来，已经有重庆银行、徽商银行两家城商行相继在香港上市，而哈尔滨银行则刚刚在近期完成其H股IPO，种种迹象来看，似乎港股市场已经成为城商行新的目标。

　　除了前述已经登陆H股的城商行外，同在A股IPO排队名单中的盛京银行，也已经计划登陆H股计划。

　　江苏银行2010年提交的上市材料中，融资规模有近百亿元，但因为资本市场募资无果，其早已在2008年、2009年分别发行20亿元次级债，2011年又再次发行30亿元次级债。共计70亿元的次级债已经毕竟逼近监管红线。

　　这一指标中，监管的规定是次级债与核心资本比例不得超过25%，这也让江苏银行几无可能再发次债。

　　但商业银行在近期找到了新的债务工具，去年8月，该行通过了《关于江苏银行股份有限公司发行减记型合格二级资本工具的议案》，目前的发行情况和募资规模不得而知，这也是上市无果的后备选择之一。

　　同年8月，该行正式完成新任董事长履新后的首次增次扩股，将注册资本由91亿元提升至103.9亿元。

　　城商行急于上市的动力何在？

　　前述上市城商行中层认为，目前监管仍未放开城商行异地分支建设，加上贷款结构限制，巨额资本金对城商行而言并不能带来快速增长，而目前的很多创新业务，也不需要大量的资本金支持。

　　同时，该中层人士亦表示，除了补足资本金补充外，上市对于城商行完善管理水平，拓展业务渠道、提升品牌和人才招聘上，也是长期持续的利好。

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