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【耶伦修正此前言论，中国M2数据对金价影响有限】
美联储主席耶伦北京时间周四发表讲话，当提及加息时她辩解称，美联储在结束购债和首次升息之间有“一段长时间”。此外，她还避谈任何加息线索，强调首次升息不是基于任何一个经济指标，而是有关就业、通胀、金融状况等广泛信息。
首创期货宏观经济研究员、高级分析师刘旭解释道，从2014年来看，美联储的政策变动和官员讲话并不是主线，重要的是能否与目前价格走势产生共振。具体到这次来看，耶伦其实是在对她之前的言论作出修正，从格林斯潘到伯南克都延续了美联储模糊的讲话风格，可以让市场延续一段时间的猜测。在用一种模糊的言论引导市场的预期变化，管理金融市场预期也是美联储所做的一件事。
国都期货贵金属分析师李健表示，美联储对于经济复苏仍保持谨慎态度，过早的宣布加息会对市场造成一定的冲击，这次的言论对于市场影响并不大，即便是稳定地收缩QE亦然会对金价造成不小的压力。
中国人民银行周二早间公布数据显示，中国3月广义货币（M2）供应年率增速回落至12.1%，创十三年来新低，弱于预期的上升13%，且较2月和去年同期分别下降1.2个和1.5个百分点。
洛克高级金融分析师潘超称，在没有重要风险事件的刺激下，金价能够出现力度较强的下跌实属少见，有舆论称黄金昨日的下跌使因为中国经济数据不及预期所导致的，但是客观来说，中国所公布的经济数据历来对于黄金的影响都十分有限，尤其是货币总量的数据，影响更是微乎其微，所以非常牵强。
刘旭阐述，中国货币发行量确实对贵金属市场有一定影响，但并非周二黄金大跌的主要原因。2009年到现在中国的一个货币供应量的变化来看，实际上经历了一个不同时期的变化。之前通过超发货币的形式进行货币政策刺激，直至2013年货币增速已经出现放缓，这次单月的波动幅度较之前略大，这与今年年初以来中国经济状况不无关系。
上周中国统计局公布的3月工业生产者出厂价格指数同比下降2.3%，为连续二十五个月下降，且低于市场预期的下降2.5%，显示出国内企业需求疲弱，以及产能过剩的难题未解。
“PPI降幅扩大，工业制造企业融资实际成本上行压力，本身抑制了实体经济对货币的需求，加上年初至今人民币处于波动贬值态势，放缓热钱流入中国的速度。因此，综合来看，外国进来的货币速度减速，本地货币对冲外币的风险就随之下降。”刘旭说。
对于黄金的走势进行剖析，潘超称从目前黄金运行的特点来看，即便本周出现了快速的下跌，但是并不意味着反弹的结束。但是又由于黄金下跌趋势并未改变，近期的上涨只理解为是反弹，所以对于投资者来说，应该以时间来换空间，等待黄金能够跌破趋势线换回下跌空间以后，再去考虑做空的操作。
此外，从高盛历年来的预测来看，似乎总与金价走势背道而驰。2013年2月高盛始终坚定地看跌金价，并且一直看跌到现在。但自2014年年初以来，金价已上涨近17%，这显然与高盛所谓的大跌一说差距很大。
在2007年，高盛就对金价看跌，并告知客户应当出售。事实上，高盛在2008年将出售黄金当作了当年十大建议之一，当年金价最终上涨12.2%，2009年金价上涨23.4%。
2012年5月，金价已经落至1600美元/盎司下方，高盛将其看涨目标调整至1840美元/盎司，此后金价确实一度有所上涨，但却再没突破过1800美元/盎司的水平。2012年12月，当时金价在1700美元/盎司左右，高盛将预期调整到1800美元/盎司，六个月后金价就跌向了1200美元/盎司。
近两年高盛一边乐此不疲在唱空黄金的同时，却一把自己大幅增持黄金，去年二季度高盛大幅增持了370万股SPDR黄金信托，创下季度增仓历史最高纪录。本周高盛再次重申2014年年底金价跌至1050美元/盎司的预期。
美国著名财经期刊《金钱早》发布文章评论道，高盛、摩根大通发布的黄金预测报告往往被主流媒体奉为追随的真理，吸引成百上千的投资者买入或者出售黄金。
【实物金需求令人担忧，对金价难构成有效支撑】
世界黄金协会（WCG）周二公布的报告显示，中国企业可能在融资交易中锁定了至多1000吨黄金，显示在信贷状况紧缩的背景下，中国所进口黄金中的很大一部分被用于获得融资，而不是满足消费者需求。
此外，据芝加哥商业交易所另一份最新数据显示，至本周一Comex黄金仓库中的总存量达到了792万盎司，是去年6月10日以来的最高水平。在今年2月，Comex库存黄金曾经接近700万盎司，此后库存就一直大幅上涨。
“世界黄金协会报告提到中国在黄金融资有大量存货，虽然有一部分存货可能通过其他衍生品对冲存货风险，但仍反映一个问题，即中国的黄金实物需求有可能并不像公布的数据那么好，这些可能引起大家对2014年实物消费的担忧。”刘旭表示，“COMEX黄金库存和历史上比较吻合，处于淡季并未体现出更多实物买盘的意愿，短期对市场信心会有所动摇。COMEX砸了五个亿的空单，快速砸盘对市场影响更明显，加上去年4月15日黄金暴跌对市场也造成的一定的心理阴影，恐慌情绪存在。”
光大期货分析师孙永刚指出，黄金的库存并不是一个对价格产生过多影响的因素，市场更加看重的除了货币政策预期逐步收紧之外，更为重要的是全球经济运行的情况，是否已经如市场预期般的恢复乐观，还是依旧埋藏这种种危机，这才是影响黄金价格最为关键的因素。当然中国经济的减速可能不仅从实物消费还有融资需求上对于黄金的需求产生影响，这一点是不利的。
李健称，近期金价的下跌应该是一系列综合因素导致的结果，如美国经济开始转好，QE退出步伐坚定，乌克兰事件渐渐平息以及欧元 日元走弱将助推美元，而实物消费淡季，基金持仓也开始减少。
黄金库存量的的增加，黄金ETF持有量的减少以及亚洲市场持续的贴水都表明了黄金实物需求的疲软。本周一SPDR黄金基金的持有量为806.22吨，和2013年年底798.22吨的水平接近，比2014年3月24日时最高持有量821.47吨有显著减少。SPDR黄金基金在周二连续第二天有小幅持有量的增加后，周三大量流出，持有量共减少了8吨，几乎尽数回吐2014年初积累下来的流入量，目前SPDR黄金基金持有量共有798.43公吨。摩根士丹利称，黄金ETF目前已经差不多流出了两周，这说明散户投资方面还是比较弱。
今年1-2月中国的实物金买盘均强于预期，但3月却出现了明显的降温。受人民币大幅贬值的影响，当前中国国内黄金价格仍比年初高出10%。4月人民币计价黄金仍维持在2月末的水平，而上海黄金交易所的黄金价格也与国际金价呈贴水状态。上海黄金交易所在3月的交易量较2月下降15%，较去年3月则下降了17%。这是自2013年1月以来第一个年度下跌。在3月有平均2.4美元/盎司的金价贴水，这是自2009年2月以来的第一次。
瑞银集团周三在报告中称，金价再度跌回1300美元下方已经吸引到了一些实物金买家的注意，但眼下还没有看到十分积极的买入，表明买家们仍对金价未来的走势有所顾虑。当前中国的黄金买家变得理性得多，因此要完全吸引这部分买家的注意，金价还需有更大的跌幅。
瑞银指出，由于五月初印度即将来佛陀满月节，因此未来两周该国民众很可能借金价下跌的机会购买实物黄金。不过，受此前政府严格限制黄金进口的影响，目前该国供应依然十分紧俏，这将在一定程度上打压需求的增长空间。
发稿：金柳清/何巨骉 审校：李书成
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