*ST国恒自2011年起已连亏三年，2012年之前，*ST国恒有多达15
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“这些债务和募投资金的不实，基本上都是在公司不知情的情况下发生的，现在的管理层也很无奈，要披露年报，至少要弄清这些债务究竟是怎么形成的。”接近*ST国恒的人士对《第一财经日报》说。
然而因连续数年亏损、大量资金去向不明，*ST国恒甚至连工资都无力发放。今年1月大股东易人后，并未采取措施扭转颓势，坐视局面恶化。
退市风险骤增
按照原定时间，*ST国恒将在4月29日披露上述报告。经申请后，将上述披露日期改为4月30日。但根据审计进度，其董事会预测，可能无法在5月1日前披露。因此决定将上述报告披露日期延迟到6月30日之前，具体披露时间待定。而能否如期披露年报，已经成为决定*ST国恒生死存亡的关键因素。
数据显示，*ST国恒2011年和2012年则分别亏损1858万元、4449万元。而据其3月14日披露的业绩修正预告，预计公司2013年亏损达2.7亿~3.5亿元，若亏损在年报中确认，股票将在年报披露后暂停上市。
而按照现有规定，未在法定期限内披露年报，被暂停上市后两个月内，仍然无法披露2013年年报，将有可能被终止上市。*ST国恒亦称，不排除最终无法在6月30日前披露年报。
对于不能如期披露年报的原因，*ST国恒在公告中称，是对公司历史情况不了解，需要对子公司账目进行深入核查。
“如果不披露年报，不但管理层要受处罚，公司也会变成第二个*ST长油，但国恒的年报不是正常年报，而是要把历史问题查清楚，如果再拖下去就把这家公司害了。”接近*ST国恒的知情人士对《第一财经日报》称，“如果把历史问题查清，按期公布年报，2014年还是很有希望的。”
该人士说，*ST国恒目前存在的主要问题是募集资金投入不实、金融借款纠纷，以及对外担保违约形成的债务，但这些债务主要是在2012年以前形成，当时的管理层多数已经“跑路”，现有管理层对此并不是很清楚，加上股东变更，查起来困难重重。
自2006年以来，*ST国恒财务已成为一本烂账。公开资料显示，自2012年4月14日起，*ST国恒陆续披露了24宗债务纠纷，仅本金就超过15亿元。而这些债务纠纷，多以*ST国恒为子公司的商业汇票背书而产生，部分为银行直接贷款和拖欠货款。虽然自身及多家子公司均涉其中，但当时*ST国恒并未披露，亦未表明上述行为经过公司决策程序。
上述知情人士称，绝大多数担保和信用背书都没有走董事会决策程序，也没有披露，财务更不清楚。
此外，*ST国恒还有大量募投资金不实。2009年*ST国恒通过定向增发，募集资金21.13亿元，其中14.46亿元用于罗岑铁路股权收购和项目建设。据*ST国恒历年年报，截至2012年上半年，罗岑铁路累计完成投资12.56亿元。
而据证监会今年2月25日发出的告知书，*ST国恒年报中所述罗岑铁路募投金额与实际投入有显著出入，其中2009年年报所述2.92亿元未投入罗岑铁路项目；2010年、2011年年报共有4.95亿元未投入；2012年半年报所述则有4.96亿元未投入。
“国恒的情况大家也知道，这些钱究竟是谁用了，你懂的，但至少要查明是怎么形成的，要把问题弄清楚。”上述知情人士意味深长地说道。
新大股东坐视
今年1月16日，因债务纠纷，*ST国恒原第一大股东深圳国恒持有的1.8亿股，被强制卖给泰兴市力元投资有限公司（下称“泰兴力元”），后者主要股东是有国内船业巨头之称的扬子江船业董事长任元林。
*ST国恒也在详式权益变动报告中称，泰兴力元受让公司股份，是因为可以进一步利用其资本优势，发挥*ST国恒在铁路行业的优势，利用上市公司整合资源，快速把上市公司做大做强。为增强持续发展和盈利能力，新股东不排除未来12个月内对其业务进行调整的可能。
然而，泰兴力元及任元林此后的做法却颇为反常，不仅未采取任何措施扭转局面，反而放任*ST国恒陷入了无主无序的状态。目前，清查债务纠纷的相应人员和费用全无着落，也没有人牵头，时间所剩无几。
公告显示，今年1月8日、3月15日，*ST国恒总经理蒋晖、董事长蔡文杰辞职后，上述职务至今空缺，董事会成员仅剩五人，为法定人数下限，且任期即将在5月份到期。
但泰兴力元和任元林对此坐视不问。*ST国恒方面针对这一局面，曾于3月17日发函提请任元林行使股东权力，在3月21日前委派两名董事及必要高管，并确定下任董事会、监事会以及董事长、总经理，促成公司2013年审计报告如期披露，但一个月过去了。对方并未作出正面回应。
“国恒把位子都腾出来了，也为此发了函，但对方就是不作为。”上述知情人士说。
经费不足亦成掣肘
4月15日，*ST国恒发布公告称，因经费不足，公司现任董事、监事以及高管对部分问题无法开展有效的调查。上述知情人士也告诉本报记者，眼下大宗贸易不景气，融资渠道断绝，公司经费严重不足，已经到了连工资都无力发放的地步，而查清上述历史问题，估计需要费用三四百万元。“当时曾经考虑，大股东能不能先借点钱给我们，但就是这点钱大股东也不愿意借，现在没人管这个事了。”
若不能迅速扭转局面，*ST国恒一旦退市，任元林斥资3亿余元获得的股份，将成为一张废纸。泰兴力元奇怪的态度、蹊跷的受让时间，也引发了对其入股时间、目的的质疑。
“我建议好好查一查，当时究竟是谁借钱，又是谁抵押了公司股票？可以肯定地说，真正借钱的不是深圳国恒，背后的情况监管部门也清楚。”上述知情人士说。
根据*ST国恒2013年三季报，其净资产尚超过30亿元，而市场也一直猜测其实际控制人另有其人。有小股东质疑称，泰兴力元无所作为的目的，可能本来就是金蝉脱壳之际，以此助推*ST国恒退市，帮其幕后的实际控制人将上述资产据为己有。
与此同时，历史债务纠纷清查，也遭到前任高管的抵触。该人士称，上述债务纠纷如果不披露，仅仅是信披违规，由于绝大多数担保和借款操作不合规范，情况极为复杂。
一些子公司也同样如此。虽然诸多问题已遭质疑甚至调查，但这些子公司上报数据时，依然我行我素。“比方说，人家已经说你在建工程不实，但这些子公司根本不管，还是按以前的数据报，子公司是独立法人主体，国恒方面对此也很头疼。”该人士说。
作者：杨佼来源第一财经日报)
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