银河证券研报认为，在行业调整期，一线名酒通过自身
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**深耕“根据地”市场**
据金种子酒销售业务负责人介绍，公司目前主要市场在省内，另外，省外市场开拓主要包括江苏、河南、江西、湖北等地。该负责人认为，白酒企业应聚焦市场，要有“根据地”市场和优势区域。
上述负责人表示，安徽既是白酒生产大省，同时也是消费大省，虽然市场竞争比较激烈，但相较其他地区，市场空间巨大：一是由于安徽人口众多，具有一定的市场基础；二是当地酒风较盛，有较强的白酒饮用习惯；三是相较部分地区，当地白酒消费结构比较好。
他认为，深耕安徽市场，做好当地一个县，其价值等于做好周边一个市；做好当地一个市，等于做好周边一个地区。50-100元为安徽当地白酒市场主流价位。
至于深耕市场，是否会使得市场饱和，他认为，行业目前已呈现分化趋势，强者愈强，弱者愈弱。就其目前所观察的一个现象来看，一个品牌在其优势地区规模、份额越大，其在这一市场再做增量比在弱势市场做增量更为容易，因为其所拥有的资源更多。
他表示，行业进入深度调整，茅台、五粮液等高端白酒表现的是量价齐跌，而中档白酒则表现在量没跌，但市场竞争进一步加剧。就公司规模而言，与茅台、五粮液、洋河有一定差距，但是在区域市场运作上，在规模市场占有率及运作精细化程度则具备一定优势。
据公司年报，2013年销售费用为7.75亿元元，同比增长151%，公司方面表示，主要是白酒行业受下行压力，加剧了行业的竞争，公司为实现白酒销售收入保持平稳，增大了广告宣传、促销人员的工资等费用投入所致。
银河证券研报认为，金种子酒所在地安徽省白酒市场品牌众多且竞争激烈，外来酒难成为主流消费品牌，省内市场基本是按地区来进行势力划分，而公司在以阜阳为代表的省内区县市场具备明显的品牌和渠道优势，不排除竞争将会推动区域强势产品的升级与发展。但总体来说，现阶段公司业绩压力较大，高费用下未来的发展路径存疑。
**聚焦战略单品**
如贵州茅台的飞天、五粮液的普五为核心产品，金种子酒提出“聚焦资源做柔和”的单品策略。公司销售负责人表示，柔和种子酒是公司最主要的单品。另外，和泰为公司一个区域性品牌，主要是在阜阳市场销售。
大智慧通讯社（微信:DZH_news）在阜阳沃尔玛超市看到，柔和种子酒售价98元/瓶，目前正在进行“五一”促销，买一件（1*4瓶）赠送两件其他产品。另外，地蕴醉三秋售价102元/瓶；天蕴醉三秋售价258元/瓶；喜庆醉三秋68元/瓶；铁盒醉三秋58元/瓶。
锁炳勋表示，城镇化带来的消费升级，必然会促进农村市场和中低端市场消费升级，大众白酒消费是可持续的良性市场，大众消费将会催生一批全国性大众白酒品牌。公司从2005年开始，就把营销战略定位在大众白酒品牌，主推大众价位核心产品柔和、祥和种子酒。
**行业调整，酒企业绩大幅缩水**
金种子酒2013年实现营业收入20.81亿元，同比下降9.32%；归属于上市公司股东的净利润为1.33亿元，同比下降76.22%。
锁炳勋表示，白酒行业高速发展的“黄金十年”于2013年上半年见顶，从去年下半年开始出现下滑。根据历次调整的经验，这轮调整至少持续3-5年。
“上一轮调整期为1998-2003年，期间从高点到低点，白酒行业销量、利润大幅下滑。虽然目前众多一、二线白酒尚未出现亏损，但利润下滑比较明显，此轮调整远超预期，这也说明这一轮调整将会更加惨烈，更多中小企业将面临生死考验。”他表示，“行业深度调整时期，企业生存压力巨大；行业产能严重过剩，市场恶性竞争压力巨大；以三公消费为支持的政商消费被限制，企业营销工作压力巨大。”
在目前已公布年报的白酒企业中，贵州茅台（600519.SH）2013年业绩相对稳定外，而五粮液（000858.SZ）、泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒（600809.SH）去年净利润分别同比下降19.75%、21.69%和27.64%。
发稿：谈晓芬/古美仪 审校：张娟娟
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