微刺激政策效果有限 结构性机会主导A股？

　　尽管政策面各种利好消息不断涌现，但IPO二次重启重压之下的A股市场走势却日益低迷，股指盘跌、成交缩量成了市场的常态。究竟何时才能打破这种局面？市场人士普遍认为，政策面目前对经济的微刺激政策效果或将有限。

　　沪深两市昨日股指延续了近来缩量震荡的走势，上证 指数全天的震幅甚至未超过20点，最后报收于2057.03点的全天低位，跌幅0.50%；深成指报收7419.44点，跌幅0.21%。两市全天合计成交1427亿元，继续维持地量水平，全天资金合计净流出52亿元。

　　不过值得注意的是，近来持续走弱的创业板指数周四在1300点整数关前受到支撑，于午后出现绝地反弹，最后报收1319.51点，跌幅0.52%。

　　一位私募基金人士表示，市场近期受IPO二度重启消息的影响出现回落，但随着预披露公司的增多，对市场的影响也在日益减小。从另一方面来看，待IPO落地后市场更关注的将是国家陆续推出的稳增长政策，关注在经济下行背景下市场能否带来结构性行情。总体来言，市场还存在着较多不确定性，震荡盘整将是近期市场的主基调。

　　从政策面来看，周三召开的国务院常务会议确定进一步落实企业投资自主权的政策措施，决定在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目，部署促进市场公平竞争维护市场正常秩序工作。

　　对此，东方证券首席策略分析师邵宇等认为，一季度经济下行较快，其中投资增速下滑较为明显，因此仍需要“发挥投资的关键作用，以结构改革推动结构调整，保持经济稳定增长”。本次国务院常务会议三大政策“政府少管、社会多做、维护公平”相辅相成，目的均是为了提供民间资本更强的信心保证和更大的展现舞台，激发经济自身动力。

　　经济区间波动，流动性亦处于走廊管理中，市场仍将以结构性行情为主。政策“微刺激”将经济稳定在窄幅区间内，有利于缓解市场对于经济继续探底的担忧，但大规模强刺激亦难出现，而利率和汇率均处于走廊管理中，短期难见大规模放松。其实这次政策也是稳人心，效果看执行，路有了，关键看怎么走。维持谨慎但不悲观的中性观点，建议关注低估值蓝筹与主题。

　　而中信证券首席策略分析师毛长青等则认为，总体来看，在市场缺乏整体性机会的背景下，盘中及时参与一些政策或消息驱动的主题/局部机会，相对容易获得较为确定的投资收益，而这也是近来其反复强调的操作策略之一。

　　而从政策面来看，微刺激效果有限，经济下滑态势难改。会议布置的是与改革兼容的微刺激政策，意在以长带短、管理预期，但是由于投资项目有时滞，二季度经济下滑的态势难以改变。不过，尽管微刺激的整体效果有限，但是结构上可能略利好基建产业链及资本品行业，也可能促使部分投资者上调对全年基建投资增速的预期。

　　作者：张志斌来源一财网)

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