新华网北京4月26日电（记者张晓博）受公开市场资金净回笼和财政存款上缴影响，本周资金价格出现一定程度上涨。专家分析，定向降准将对债券市场的短期反弹形成利好支撑。
中国外汇交易中心公布的数据显示，25日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报2.4000%，较18日上涨39.6BP；7天回购定盘利率报3.5300%，较18日上涨77BP；14天回购定盘利率报4.4000%，较18日上涨170BP。上海银行间同业拆放利率（Shibor）1周品种收报3.5030%，较前一周末上涨74.2BP。
公开市场方面，央行继续延续正回购操作，但14天期正回购再度缺席。周二央行以利率招标方式开展了1000亿元28天期正回购操作，中标利率持平于4.00%。周四央行在公开市场上开展了850亿元28天期正回购操作。
本周公开市场有1830亿元正回购到期，无逆回购及央票到期。因此，本周公开市场合计实现20亿元的资金净回笼。受本周净回笼和财政存款上缴影响，本周多数品种的资金价格出现上涨。
瑞银证券分析部门认为，央行自上周起在公开市场上保持小幅回笼流动性的步调，考虑到财政缴款对资金面的季节性影响，预计骤然加大回笼力度的可能性不大。
在债券发行上，周一中国农业发展银行招标一年期和三年期固息增发债，中标收益率分别为4.5924%和5.0198%。周二国家开发银行招标固息增发债，其中一年期固息增发债中标收益率为4.6070%、三年期增发债加权中标收益率为5.0347%、五年期增发债中标收益率5.2228%，分别接近4.60%、5.05%、5.23%的市场预测均值。
周三财政部公布了今年第八期记账式附息国债发行结果，共发行280亿元人民币五年期固息国债，加权中标利率为4.04%，高于此前4.01%的市场预测均值。周三中国进出口银行招标的一年期固息债中标利率为4.62%，五年期增发债中标收益率5.1998%，均贴近4.61%及5.21%的预测均值。周五财政部公布了今年第九期记账式附息国债发行结果，本期国债为20年期固息国债，共发行260亿元人民币，中标利率为4.77%，此前市场预测均值为4.83%。
23日汇丰公布中国4月制造业采购经理人（PMI）初值为48.3，比3月份48.0的水平有所回升，扭转此前连续五个月下跌的势头。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示，政策层面自4月中旬以来已释放了明显的稳增长信号，有助于边际上稳住增长避免加速下滑。
展望未来债券市场，国信证券分析部门认为，考虑到定向降准仅针对县域级别，实际释放量可能小于1000亿元。虽然实际释放量可能仅等同于一次公开市场操作，不过其政策信号无疑将远超实际意义，对债券市场的短期反弹形成利好支撑。
瑞银证券分析部门认为，定向政策释放金额对市场流动性影响有限，这并不是全面降准的开始。基本面来看，市场对于4月PMI初值预期仍然落在收缩区间，短期内基本面因素应不会对收益率形成上行压力。
作者：张晓博
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