首届清华五道口全球金融论坛，于2014年5月10日——5月12日在清华大学举办。论坛由清华大学主办，清华大学五道口金融学院和清华大学国家金融研究院共同承办，搜狐财经做为活动首席合作媒体，全程参与报道。
中国证监会副主席姚刚先生就新三板市场的建设发表了演讲，他表示，“新三板”这个市场根据它服务对象和定位的不同，安排了一些和主板交易所市场不同的制度安排。一是最大限度的减少行政审批。二是挂牌条件，在“新三板”这个市场没有任何的财务的门槛。三是以信息披露为中心。
以下是文字实录：
第二，想跟大家汇报一下“新三板”的市场的制度安排是体现了国务院要求的简政放权，让市场在资源配置当中发挥决定性作用这么一个基本的理念。
一是最大限度的减少行政审批。到市场来挂牌，到市场来融资，你要是上市公司，大家都知道批评很多，审核很复杂，排队很长，经常还由于各种各样的原因停止发行股票，每次一说要恢复发行股票市场轩然大波，这两天媒体又报道5月份大量新股上市，于是乎股指承压怎么怎么样，交易所市场摆脱不了这个魔咒。很多人提意见那主要是因为政府审批太严的原因，管的太多的原因，审批权下方给交易所就好了。
在“新三板”这个市场上，中国证监会基本上豁免了所有的行政许可，而把审核的职能交给了市场本身。所以，申请挂牌，来申请融资，只要股份公司的股东人数不超过200人，这个200人是法律规定的，200人是公众公司和非公众公司的一个法律上的界限，只要不超过200人，中国证监会豁免行政许可，全部由场所来进行审核核准，挂牌公司什么时候进行融资，什么价格进行融资，完全由市场，由公司来决定，政府不干预，就是这么一个市场。
由于在这个市场挂牌的企业大量是中小微企业，时间都不长，股东人数绝大多数都是200人以下，所以，实际上在这个市场的挂牌和融资证监会是没有行政许可这样一种安排。
还有并购重组，并购重组在上市公司当中是一个非常重要的安排，有诸多的法规和规章的限制，当然需要维护公众投资者的利益，在这个市场上由于社会公众参与的比较少，风险外溢性比较小，所以，在并购重组这个问题上没有对双方的定价做硬性的规定，双方可以自主定价，等等做了这些安排，就是在行政许可方面做了简化的安排。
二是大家也比较关心的，挂牌条件。在“新三板”这个市场没有任何的财务的门槛：不管交易所主板、中小板和创业板，财务门槛是个非常重要的门槛，你这个企业没有一定的盈利，没有一定的持续盈利能力是不能上市的，不能融资的，但在这个市场没有任何财务的门槛。从这个意义上来说，尚未盈利的企业也可以到这个市场来挂牌。
大家批评很多互联网企业到了境外，不在中国内地市场上市，大家批评说为什么不来上市，是因为你上市的要求太高，你有盈利的要求，大量的互联网企业早期都是在烧钱的，都不盈利的，你这个市场没有包容性，其实互联网企业不能在境内上市原因很多，今天也不讨论这个问题，但是这也是其中的原因之一，“新三板”市场是没有财务指标的，但是你需要对你财务的状况，披露两年的情况，而且需要有资格的会计师事务所进行审计。
三是以信息披露为中心。我们现在讲公开发行审核也好，注册制的改革也好，都是以信息披露为中心，就是政府审核部门不对企业的好、坏、价值做判断，而是要求企业把你的信息充分的披露给投资者，消除直接融资里容易产生的信息不对称的问题。
“新三板”是贯彻了这样一个基本的理念。同时，它还和上市公司不一样，上市公司是有一个模板，你必须披露什么，有很详细的要求，“新三板”对信息的披露除了有必须披露的要求以外，企业还可以根据自己所处行业的特点、区域的特点，所处发展阶段的特点自行披露信息，这种通用的信息和特质的信息相结合的信息披露制度，这样更利于这些专业的机构投资者进行筛选。
四是不同的交易方式。大家知道证券交易所就是一个交易方式，集中竞价交易，但在新三板市场由于挂牌的企业规模小，股份数量不是很多，股权非常集中，这种家族企业，甚至夫妻两个人的企业，员工持股的企业都不在少数，所以，他们对股权转让的需求是不一样的，远远不同于上市公司。所以，在这个市场里提供了三种交易的方式，一个就是最原始的协议交易，张三和李四谈好了，我们可以通过协议转让。
第二个叫做市商制度，目前咱们国家的交易场所里还没有用做市商这样一个制度来安排股份转让的。第三种就是对一些流动性确实很强，准备转板的公司可以设置集中竞价的制度。
这三种制度今后会并行，由企业自主挑选，“新三板”本月就要系统切换升级，今年八九月份就能够正式的提供这三种转让的方式。
我上面跟大家报告的四个方面，“新三板”这个市场根据它服务对象和定位的不同，安排了一些和主板交易所市场不同的制度安排。
姚刚演讲全文：新三板没审批没财务门槛 让市场自己调节
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