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央行周一下午公布2014年4月社会融资规模以及金融统计数据报告，数据显示2014年4月份社会融资规模为1.55万亿元，比去年同期少2091亿元。其中，当月人民币贷款增加7747亿元，同比少增176亿元。
环比方面，社会融资规模和新增人民币贷款亦均低于上个月。数据显示中国3月社会融资规模为2.07万亿元，当月人民币贷款增加1.05万亿元。
交通银行金融研究中心高级宏观分析师徐博表示：“社会融资增速从余额同比来讲还是处在一个放缓的过程中，显示整体的社会融资需求受经济下行压力的影响还是比较明显的。”
从分项的融资渠道看，反应非标融资的委托贷款、信托贷款以及未贴现的银行承兑汇票增速都大幅减少。其中委托贷款增加1576亿元，同比少增350亿元；信托贷款增加417亿元，同比少增1525亿元；未贴现的银行承兑汇票增加787亿元，同比少增1431亿元。
对此，浙商银行金融市场部分析师郭新强指出，非标融资的萎缩和之前监管层整治非标的监管有较为直接的关系，整个金融机构在配置非标上面受到一定的限制，杠杆率在下降。
徐博也认为，非标的收缩表明监管层对非标融资的治理效果较好，尤其是信托贷款的明显下降，和对信托融资渠道的限制有着很大的关系。
2013年以来，监管部门出台了多份文件整顿商业银行的非标资产以及影子银行，包括去年上半年银监会正式下发的8号文和下半年网络流传的“9号文”、国务院办公厅发布的《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》(107号文)、以及银监会通报的《在2014年全国银行业监督管理工作会议上的讲话》，均旨在压缩非标融资，以防止金融风险的发生。
此外，中国银监会于4月份下发《关于信托公司风险监管的指导意见》（银监办发[2014]99号），明确叫停了信托非标理财资金池业务，并要求已开展的非标资金池业务尽快清理。
“从金融机构角度分析，非标资产配置的方向较以前减。以前很多非标配置在房地产、地方融资平台上，但现在房地产风险比较高，机构配置也比较谨慎，另外对平台的配置要求也在上升，包括评级（要求上升）等等。”郭新强称。
与非标融资收缩一样，4月份人民币存款也出现较大幅度的减少，而在一定程度上也给社会融资中的信贷形成压力。数据显示，4月人民币存款减少6546亿元，同比多减5545亿元。
此前交通银行首席经济学家连平曾指出，人民币存款的减少将给商业银行信贷发放形成极大的压力，“原则上存款的增速应该保持同等速度，但是去年开始存款的增速明显跟不上贷款的增长，而由于存贷比的限制，这使得商业银行不得不主动收缩信贷。”
**M2反弹至13.2%，流动性无忧尚不需降准**
4月份社会融资规模环比下降，而M2增速却从3月份的12.1%迅速反弹至13.2%。央行数据显示，4月末广义货币(M2)余额116.88万亿元，同比增长13.2%，比上月末高1.1个百分点，比去年同期低2.9个百分点。
东莞银行金融市场部分析师陈龙指出，13.2%的增速略超出预期，这当中存在有两个方面的原因，一是由于去年基数较低的原因，二是由于当前流动性的实际宽松。
陈龙称：“银行间市场利率一直处于低位，已经反应了市场流动性的宽松。随着4月份宏观经济指标的陆续公布，宏观经济衰退越发明显，衰退性宽松在金融领域和货币资金领域将表现得更加明显，同时财税缴款对资金面的影响还不明显，从整体来看，市场应该还是存在不缺钱的状态，流动性宽松还将延续。”
民生证券宏观研究员朱振鑫也持有相同的观点。他指出，当前银行体系水源很是充裕，预计央行不会“全面放水”（降准），而是继续加大公开市场投放力度，维持稳定的短端流动性预期，并通过“定向引水”的方式降低特定领域融资成本。
在上周末召开的清华五道口全球金融论坛上，针对央行是否会全面下调存款准备金率的传闻，央行行长周小川就表示，短期数据出来不一定说明问题，央行一直在流动性方面进行微调，目前国务院强调宏观调控要有定力，不会采取大规模的刺激政策。
此前央行在《2014年第一季度货币政策执行报告》中指出，将继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，坚持“总量稳定、结构优化”的取向，保持定力，主动作为，适时适度预调微调，增强调控的预见性、针对性、有效性，统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险，继续为结构调整和转型升级创造稳定的货币金融环境。
不过平安证券固定收益部副总经理石磊称，由于各种通道的存在，M2已经不能太重视，财政存款再次大幅上涨需要持续关注。长期资金和短期债券利率已经回落至第一次钱荒后的水平，债市行情还能再下一城。
发稿：李国栋/张金栋/任海霞/何巨骉 审校：周晓峰
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