央行周一下午公布2014年4月社会融资规模以及金融统计数据报告,数据显示2014年4月份社会融资规模为1.55万亿元,比去年同期少2091亿元。其中,当月人民币贷款增加7747亿元,同比少增176亿元。
环比方面,社会融资规模和新增人民币贷款亦均低于上个月。数据显示中国3月社会融资规模为2.07万亿元,当月人民币贷款增加1.05万亿元。
交通银行金融研究中心高级宏观分析师徐博表示:“社会融资增速从余额同比来讲还是处在一个放缓的过程中,显示整体的社会融资需求受经济下行压力的影响还是比较明显的。”
从分项的融资渠道看,反应非标融资的委托贷款、信托贷款以及未贴现的银行承兑汇票增速都大幅减少。其中委托贷款增加1576亿元,同比少增350亿元;信托贷款增加417亿元,同比少增1525亿元;未贴现的银行承兑汇票增加787亿元,同比少增1431亿元。
对此,浙商银行金融市场部分析师郭新强指出,非标融资的萎缩和之前监管层整治非标的监管有较为直接的关系,整个金融机构在配置非标上面受到一定的限制,杠杆率在下降。
徐博也认为,非标的收缩表明监管层对非标融资的治理效果较好,尤其是信托贷款的明显下降,和对信托融资渠道的限制有着很大的关系。
2013年以来,监管部门出台了多份文件整顿商业银行的非标资产以及影子银行,包括去年上半年银监会正式下发的8号文和下半年网络流传的“9号文”、国务院办公厅发布的《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》(107号文)、以及银监会通报的《在2014年全国银行业监督管理工作会议上的讲话》,均旨在压缩非标融资,以防止金融风险的发生。
此外,中国银监会于4月份下发《关于信托公司风险监管的指导意见》(银监办发[2014]99号),明确叫停了信托非标理财资金池业务,并要求已开展的非标资金池业务尽快清理。
“从金融机构角度分析,非标资产配置的方向较以前减。以前很多非标配置在房地产、地方融资平台上,但现在房地产风险比较高,机构配置也比较谨慎,另外对平台的配置要求也在上升,包括评级(要求上升)等等。”郭新强称。
与非标融资收缩一样,4月份人民币存款也出现较大幅度的减少,而在一定程度上也给社会融资中的信贷形成压力。数据显示,4月人民币存款减少6546亿元,同比多减5545亿元。
此前交通银行首席经济学家连平曾指出,人民币存款的减少将给商业银行信贷发放形成极大的压力,“原则上存款的增速应该保持同等速度,但是去年开始存款的增速明显跟不上贷款的增长,而由于存贷比的限制,这使得商业银行不得不主动收缩信贷。”
**M2反弹至13.2%,流动性无忧尚不需降准**
4月份社会融资规模环比下降,而M2增速却从3月份的12.1%迅速反弹至13.2%。央行数据显示,4月末广义货币(M2)余额116.88万亿元,同比增长13.2%,比上月末高1.1个百分点,比去年同期低2.9个百分点。
东莞银行金融市场部分析师陈龙指出,13.2%的增速略超出预期,这当中存在有两个方面的原因,一是由于去年基数较低的原因,二是由于当前流动性的实际宽松。
陈龙称:“银行间市场利率一直处于低位,已经反应了市场流动性的宽松。随着4月份宏观经济指标的陆续公布,宏观经济衰退越发明显,衰退性宽松在金融领域和货币资金领域将表现得更加明显,同时财税缴款对资金面的影响还不明显,从整体来看,市场应该还是存在不缺钱的状态,流动性宽松还将延续。”
民生证券宏观研究员朱振鑫也持有相同的观点。他指出,当前银行体系水源很是充裕,预计央行不会“全面放水”(降准),而是继续加大公开市场投放力度,维持稳定的短端流动性预期,并通过“定向引水”的方式降低特定领域融资成本。
在上周末召开的清华五道口全球金融论坛上,针对央行是否会全面下调存款准备金率的传闻,央行行长周小川就表示,短期数据出来不一定说明问题,央行一直在流动性方面进行微调,目前国务院强调宏观调控要有定力,不会采取大规模的刺激政策。
此前央行在《2014年第一季度货币政策执行报告》中指出,将继续实施稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,坚持“总量稳定、结构优化”的取向,保持定力,主动作为,适时适度预调微调,增强调控的预见性、针对性、有效性,统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险,继续为结构调整和转型升级创造稳定的货币金融环境。
不过平安证券固定收益部副总经理石磊称,由于各种通道的存在,M2已经不能太重视,财政存款再次大幅上涨需要持续关注。长期资金和短期债券利率已经回落至第一次钱荒后的水平,债市行情还能再下一城。
发稿:李国栋/张金栋/任海霞/何巨骉 审校:周晓峰
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