普益财富：银行理财产品4月收益率下滑 国有银行下滑明显(组图)

　　摘要：2014年4月，共有148家银行发行了4651款个人理财产品，产品发行数量环比上升2.42%。城市商业银行发行产品的平均预期收益率为5.53%，环比下降0.09个百分点；股份制商业银行发行产品的平均预期收益率为5.52%，环比下降0.18个百分点；国有控股银行发行产品的平均预 期收益率为5.00%，环比下降0.18个百分点；农村金融机构发行产品的平均预期收益率为5.28%，环比下降0.10个百分点；外资银行发行产品的平均预期收益率为5.39%，环比下降0.27个百分点。可以看出，本月各类型银行发行产品的平均预期收益率均出现下滑，中资银行中国有银行和股份制商业银行下滑幅度较大。

　　1. 银行理财产品发行数量分布

　　1.1. 发行数量环比小幅增长，参与银行数量显著增加

　　2014年4月，共有148家银行发行了4651款个人理财产品，产品发行数量环比上升2.42%。

　　其中，交通银行发行了324款，发行数量排名第一；平安银行、建设银行、中国银行、农业银行分别发行了247款、229款、209款、170款，分列第二至第五。发行数量超过百款的银行还有工商银行、招商银行、广发银行、南京银行、浦发银行、华夏银行、民生银行。这12家银行的产品发行数量共计233款，市场占比总计48.01%。

　　发行数量排名前20位的银行共发行了2814款产品，市场占比60.50%，环比下降2.81个百分点。

　　图表1：2013年05月—2014年04月银行理财产品发行情况


　　1.2. 城市商业银行产品发行数量最高，农村金融机构市场占比增幅较高

　　12家股份制商业银行的产品发行数量共计1282款，其中平安银行发行数量最多，为247款；79家城市商业银行共发行1632款，其中南京银行发行数量最多，为153款；6家国有银行共发行了1157款，其中交通银行发行数量最多，为324款；42家农村金融机构共发行了471款，其中上海农商发行数量最多，为54款；9家外资银行共发行了109款，其中恒生银行发行数量最多，为34款。

　　从发行占比来看，城市商业银行为35.09%，环比上升1.88个百分点；股份制商业银行为27.56%，环比下降0.34个百分点；国有银行为24.88%，环比下降3.58个百分点；农村金融机构为10.13%，环比上升2.29个百分点；外资银行为2.34%，环比下降0.25个百分点；。

　　图表2： 2014年04月各类型机构产品发行量占比

　　
　　图表3：2013年05月—2014年04月各类型机构产品发行量占比


　　1.3. 浮动收益型产品发行数量小幅增长，保本浮动收益型市场占比上升

　　非保本浮动收益型产品共发行了3129款，环比增加61款，市场占比下降0.29个百分点至67.28%；保本浮动收益型产品共发行了923款，环比增加49款，市场占比上升0.60个百分点至19.85%；保证收益型产品共发行了599款，环比持平，市场占比下降0.31个百分点至12.88%。

　　图表4：2014年04月银行理财产品风险收益特征

　　
　　图表5：2013年05月—2014年04月银行理财产品风险收益特征走势


　　1.4. 债券与货币市场类产品发行力度显著提升，组合投资类产品有所下降

　　本月，债券与货币市场类产品发行了2339款，环比增加237款，市场占比上升4.00个百分点至50.29%；组合投资类产品发行了2071款，环比减少118款，市场占比下降3.68个百分点至44.53%；融资类产品发行了16款，环比减少5款，市场占比下降0.12个百分点至0.34%；结构性产品发行了215款，环比减少2款，市场占比下降0.16个百分点至4.62%；其它类产品发行了10款，环比减少2款，市场占比下降0.05个百分点至0.22%。

　　图表6：2014年04月银行理财产品投向结构

　　
　　1.5. 短期型产品发行数量增加，1-3个月期产品市场占比增幅明显

　　本月，1个月及以下产品共发行了164款，环比增加9款，市场占比上升0.11个百分点至3.53%；1-3个月产品共发行了2538款，环比增加217款，市场占比上升3.46个百分点至54.57%；3-6个月产品共发行了1143款，环比减少43款，市场占比下降1.54个百分点至24.58%；6-12个月产品共发行了717款，环比减少77款，市场占比下降2.07个百分点至15.42%；1年以上产品共发行了81款，环比减少4款，市场占比下降0.13个百分点至1.74%；无固定期限产品共发行了8款。

　　图表7：2014年04月银行理财产品期限结构


　　图表8：2013年05月—2014年04月银行理财产品期限结构走势

　　
　　1.6. 人民币产品发行数量增长，各外币产品市场占比均微幅下降

　　人民币产品共发行了4492款，环比增加121款，市场占比上升0.33个百分点至96.58%；美元产品共发行了99款，环比减少5款，市场占比下降0.16个百分点至2.13%；澳元产品共发行了24款，环比减少4款，市场占比下降0.10个百分点至0.52%；港币产品共发行了21款，环比减少1款，市场占比下降0.03个百分点至0.45%；欧元产品共发行了11款，环比持平，市场占比下降0.01个百分点至0.24%；其他币种产品共发行了4款，环比减少1款，市场占比下降0.02个百分点至0.09%。

　　图表9：2014年04月银行理财产品币种结构


　　2. 银行理财产品预期收益分析

　　2.1. 各类型机构产品收益水平均下降，大中型银行降幅较大

　　2014年4月，城市商业银行发行产品的平均预期收益率为5.53%，环比下降0.09个百分点；股份制商业银行发行产品的平均预期收益率为5.52%，环比下降0.18个百分点；国有控股银行发行产品的平均预期收益率为5.00%，环比下降0.18个百分点；农村金融机构发行产品的平均预期收益率为5.28%，环比下降0.10个百分点；外资银行发行产品的平均预期收益率为5.39%，环比下降0.27个百分点。

　　可以看出，本月各类型银行发行产品的平均预期收益率均出现下滑，中资银行中国有银行和股份制商业银行下滑幅度较大。

　　图表10：2013年05月—2014年04月各类型银行的产品预期收益率

　　
　　2.2. 各期限类型产品收益水平普遍下降，1-3个月期产品收益水平降幅最大

　　1个月以下产品的平均预期收益率为4.14%，环比下降0.08个百分点；1个月至3个月产品的平均预期收益率为5.30%，环比下降0.14个百分点；3个月至6个月产品的平均预期收益率为5.49%，环比下降0.10个百分点；6个月至1年产品的平均预期收益率为5.58%，环比下降0.11个百分点；1年以上产品的平均预期收益率为6.30%，环比上升0.06个百分点。

　　本月银行间市场资金面继续宽松，使得各期限类型产品收益水平普遍出现下降，其中1-3个月以下期限类型下滑幅度最大。

　　图表11：2013年05月—2014年04月各期限类型的产品预期收益率


　　2.3. 浮动收益类型产品收益水平下滑，保证收益型微幅上升

　　从风险收益特征来看，非保本浮动收益型产品的平均预期收益率为5.57%,环比下降0.13个百分点；保本浮动收益型产品的平均预期收益率为4.83%,环比下降0.20个百分点；保证收益型产品的平均预期收益率为5.09%,环比上升0.03个百分点。

　　图表12：2013年05月—2014年04月各收益类型的产品预期收益率

　　
　　2.4. 各期限类型人民币债券类和组合类产品收益普遍下跌，1年以上期产品利差差距扩大

　　从本月银行理财产品的投资对象来看，人民币债券与货币市场类产品市场占比为47.84%，人民币组合投资类产品占比为43.86%。这两类产品合计占比为91.70%，因此我们主要就这两类产品的预期收益率进行分析。

　　人民币债券与货币市场类方面，1个月以下期限类型产品平均预期收益率为4.08%，环比上升0.08个百分点；1个月至3个月期限类型产品平均预期收益率为5.22%，环比下降0.11个百分点；3个月至6个月期限类型产品平均预期收益率为5.41%，环比下降0.14个百分点；6个月至1年期限类型产品平均预期收益率为5.61%，环比下降0.09个百分点；1年以上期限类型产品平均预期收益率为5.94%，环比下降0.16个百分点。

　　人民币组合投资类产品方面，1个月以下期限类型产品平均预期收益率为4.95%，环比下降0.02个百分点；1个月至3个月期限类型产品平均预期收益率为5.43%，环比下降0.14个百分点；3个月至6个月期限类型产品平均预期收益率为5.61%，环比下降0.11个百分点；6个月至1年期限类型产品平均预期收益率为5.76%，环比下降0.12个百分点；1年以上期限类型产品平均预期收益率为6.15%，环比上升0.04个百分点。

　　对于这两种类型产品的利差，1个月以下、1个月至3个月（含）、3个月至6个月（含）、6个月至1年（含）、1年以上期限类型的人民币组合投资类与债券与货币市场类产品的利差环比增加-0.10、-0.04、0.03、-0.03和0.20个百分点。

　　图表13：2013年05月—2014年04月人民币债券类产品的预期收益率


　　图表14：2013年05月—2014年04月人民币组合投资类产品的预期收益率

　　
　　3. 银行理财产品到期收益分析

　　本月到期银行理财产品共计4205款，其中公布了到期收益率的产品有2780款。

　　公布了到期收益率的产品中，有3款未实现预期最高收益率。

　　平安银行的“平安财富私人银行专享结构类（保本挂钩ETF）资产管理类2014年05期人民币理财产品”的投资起始日为2014年1月24日，投资期限为90天，其挂钩标的为南方富时中国A50ETF，预期收益率为4.00%-10.00%。产品设置了一个障碍价格，为挂钩指数期初价格的110%。若挂钩指数的每个交易日收盘价格在观察期内曾经大于障碍价格，则理财产品到期收益率为4.00%；若挂钩指数的每个交易日收盘价格在观察期内从未大于障碍价格，则理财产品到期收益率=4.00% +最小值 6.00%，最大值[(最终价格/起始价格-1)-4.00%,0]。实际情况是，挂钩指数的起初价格为97.95，故障碍价格为107.75，而观察期内挂钩指数处于下行状态，未曾达到障碍价格，但最终价格低于期初价格，因此根据计算得出理财产品到期收益率为4.00%。

　　广发银行的"薪加薪16号"人民币理财计划（2014年第三期）”的投资起始日为2014年1月16日，投资期限为91天，其预期收益率为2.80%、5.10%或5.60%，产品到期收益率等于预期中等收益率5.10%。此外，广发银行的"薪加薪16号"人民币理财计划（2014年第四期）”同样仅获得预期中等收益率。

　　图表15：2014年04月理财产品到期收益率TOP10

　　产品名称 发行银行 币种 期限 到期收益率（%）

　　2年期一篮子股票指数挂钩人民币结构性产品 法兴中国 人民币 2年 14

　　焦点联动系列之股票指数表现联动（沪深300期末双向连续型带触碰条款）（104282） 招商银行 人民币 69天 13

　　“创富8号高端通型”1年期人民币理财产品（A60021） 南京银行 人民币 1年 8.3

　　沃德添利335天 (2211130041) 交通银行 人民币 335天 8

　　“金钥匙如意组合”2014年第9期看跌沪深300指数人民币理财产品 农业银行 人民币 35天 7.4

　　“金钥匙如意组合”2014年第9期看涨沪深300指数人民币理财产品 农业银行 人民币 35天 7.4

　　“金钥匙如意组合”2014年第2期看涨沪深300指数人民币理财产品 农业银行 人民币 90天 7.1

　　“金钥匙如意组合”2014年第15期看涨沪深300指数人民币理财产品 农业银行 人民币 32天 7.1

　　“金钥匙如意组合”2014年第15期看跌沪深300指数人民币理财产品 农业银行 人民币 32天 7.1

　　沃德添利365天 (2211130031) 交通银行 人民币 365天 7

　　“欢欣股舞”人民币理财计划（上海分行专属2013年第三期） 广发银行 人民币 1年 7

　　2014年益友融通-本益018理财产品 河北银行 人民币 91天 7

　　海融财富创赢系列人民币个人理财计划2014年10期 青岛银行 人民币 80天 7

　　“欢欣股舞”人民币理财计划（北京分行专属2013年第一期） 广发银行 人民币 1年 7

　　“金钥匙如意组合”2014年第13期看涨沪深300指数人民币理财产品 农业银行 人民币 32天 7

　　“金钥匙如意组合”2014年第13期看跌沪深300指数人民币理财产品 农业银行 人民币 32天 7

　　“欢欣股舞”人民币理财计划（2013年第二十六期） 广发银行 人民币 1年 7

　　2013年快乐金4号64期人民币理财产品 珠海华润银行 人民币 98天 7

　　资料来源：普益财富（数据截至2014年05月10日）

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