海洋王引用“过期”报告 时效性欠佳遭质疑

　　李隽

　　[ “有些咨询公司出具的数据，监管部门不太相信，在保荐机构撰写招股书中行业材料时，如果找不到比较合适的第三方研究报告，可能会向一些相关研究机构购买，且要求按照保荐人要求撰写，向这些第三方支付一定费用” ]

　　来自深圳的海洋王照明科技股份有限

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　　查阅2014年和2012年海洋王两次披露的招股书，尽管相隔两年，但在行业报告引用上却都是引用2011年发布的关于2010年的行业报告，招股书亦未对此解释；且海洋王2012年营业收入和业绩下滑，也与其引用的行业报告描述不一致。

　　有业内人士称，如此引用行业报告的确时效性不佳，作为保荐人应当尽量找最新的行业报告，不过这也要付出一定的代价，可能需要付钱找咨询机构“度身定做”，而目前监管部门对部分咨询公司提供的报告也并不相信。

　　引用“过期”报告受质疑

　　海洋王从事特殊环境照明设备的研发、生产、销售和服务，产品包括固定照明设备、移动照明设备和便携照明设备三大系列，主要定位于中高端市场。

　　海洋王这份签署于2014年4月17日的招股书，其“发行人在业中的竞争地位”中显示：“根据中国照明学会发表的《2009年度中国大陆照明与专业照明市场研究报告》和《2010年特殊环境照明市场分析》，在中国大陆特殊环境照明市场，2008年、2009年和2010年，公司的销售额和市场占有率均位居第四位，仅次于国际厂商飞利浦、库柏和欧司朗，在众多国内厂商中名列第一。”

　　2008年到2010年，海洋王的市场占有率为8.73%、7.91%和8.2%。其行业报告称，2011~2013年中国大陆特殊环境照明设备的市场规模预计分别为176.2亿元、211.9亿元和257.3亿元，2011~2013年市场规模复合年均增长率为20.84%，未来市场容量较大。而在财务数据上，海洋王则作出了更新，披露了2011年到2013年的财务数据。

　　“用2010年的数据说不过去，如果是我们负责这个项目，会考虑删掉行业数据。因为太旧的数据显得不专业，也可能公司对某些信息有所隐瞒。”华南某券商投行项目负责人对《第一财经日报》称，一些公司上市前雇用咨询公司做的行业分析报告，往往花费达到数十万元，一般企业都喜欢吹自己是行业“领头羊”，所以都会绞尽脑汁搞出一个行业分析报告的。“在大行业里如果不是前几名，就找细分行业，细到不能再细为止。”

　　“而如果公司处于很细分的行业，有可能找不到最新的行业数据，不一定就是想隐瞒什么。”一位华东券商投行部高管对《第一财经日报》称，就算是一些知名度很高的咨询机构之间，甚至是不同的政府部门，其统计口径不一样，都会使得数据不一样。

　　他同时称，而有些咨询公司出具的数据，其实监管部门不太相信，在保荐机构撰写招股书中行业材料的时候，如果找不到比较合适的第三方研究报告的话，可能会向一些相关研究机构购买报告，并且要求这些机构按照保荐人要求撰写，向这些第三方支付一定费用。而实际上这些报告已经丧失了独立性，监管部门在审核的时候也未必相信这样的报告。作为保荐人应当去找更新的行业数据报告；不过对于一些新兴的细分行业，如果没有行业数据的话，拟上市公司也可以选择不披露，这方面监管部门并未有硬性要求。

　　此前，上市后业绩马上大幅变脸的珈伟股份（300317.SZ）招股书中也引用过中国照明学会的报告，“根据中国照明学会统计，随着光伏照明技术的提升和节能环保政策的推广，以及太阳能草坪灯具对传统草坪灯具替代效应的显现，未来几年太阳能草坪灯具将保持年均50%左右的增长。”

　　2012年5月刚刚登陆创业板的珈伟股份很快就被市场戏称为“假伪股份”，因为在仅仅两个月之后的7月中旬，公司发布公告称2012年上半年净利润大幅下滑超过九成，跟其报告描述的美好前景并不一致，证监会认为珈伟股份没有及时披露2012年一季度业绩下滑的情况，并对其作出处罚。

　　收入依赖国企面临竞争

　　尽管海洋王在行业报告当中描述了2011年到2013年美好的增长前景，称“2011~2013年市场规模复合年均增长率为20.84%”；不过其招股书同时称，2012年度部分下游行业景气度降低，减少了对特殊环境照明设备的需求，从而导致公司2012年度的经营业绩较2011年度有所下滑。2012年度，营业收入较2011年度下降16.97%；净利润较2011年度下降11.53%。

　　2013年度，营业收入较2012年度增长3.00%；净利润较2012年度增长2.67%，2013年1.72亿元的净利润依然远低于2011年的1.9亿元，2013年11.31亿元的营业收入也远低于2011年的13.23亿元。由此可见，海洋王的实际运营状况跟其引用的行业报告并不相符。

　　海洋王的产品应用于电力、冶金、铁路、油田、石化、公安、消防、煤炭、部队、港口、场馆、民航、船舶和机械制造等关系到国计民生的重要基础行业，国家宏观经济的波动和相关经济政策的调整直接或间接地影响着上述相关领域的发展，很可能导致多个行业的投资额和增速下降，减少对特殊环境照明设备的需求，从而对经营产生一定的影响。

　　招股书亦称，特殊环境照明行业未来的市场竞争将越来越激烈，原本不属于这个行业的企业包括海尔集团、富士康科技集团、美的集团、TCL集团、雷士照明等知名企业纷纷涉足该行业，并通过各种竞争战略扩大企业规模和提高产品市场占有率。同时，飞利浦、库柏、欧司朗、GE照明等国际知名企业亦逐步加大对中国市场的投入，并以占领国内高端特殊环境照明市场为发展目标。