特斯拉17个月暴涨4倍 高估值已临泡沫边缘

　　[ 自2013年1月以来的17个月时间里，特斯拉股价从35.36美元暴涨176.2美元至211.56美元，涨幅达524.62% ]

　　特斯拉汽车（TSLA.O)正在资本市场上兴高采烈地演着飞舞的神话，然而，眼前的繁华是价值的体现还是泡沫的前兆，这已经让投资者颇为头疼。

　　有研究美股人

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• 比亚迪

　　4倍神话已成泡沫？

　　“钢铁侠”从推出以来，就备受市场追捧。

　　资料显示，在2012～2013年，美国全电动汽车企业特斯拉汽车公司纯电动车Tesla S型强势入市，连续登上美国主要7万美元售价以上豪华车的销售榜首，续写了美国汽车工业的神话。

　　“特斯拉的出现和它所承载的商业思维，本身就充分体现了美国的创新精神，并预示着美国的创新能力在未来相当长一个时期内仍有较大潜力。”有分析人士对其大为看好。

　　《第一财经日报》记者统计，自2013年1月以来的17个月时间里，特斯拉汽车股价已经从35.36美元暴涨176.2美元至211.56美元，涨幅达524.62%，相比前者股价已经涨了超过4倍；而从今年年初算起，特斯拉汽车股价也从149.8美元上涨61.13美元，涨幅达40.64%。

　　对此，有业内人士分析称：“炒股票主要是看预期，投资者对特斯拉汽车前景的看好是主要动力，即使面临短期的业绩亏损也难挡投资热情。”

　　美国投行贝雅的分析师称，特斯拉汽车有望达成2014年交付3.5万辆Model S的目标，其决定将特斯拉的目标股价从245美元调升至275美元，评级维持于“优于大盘”不变。

　　然而，从现实中来看，投资者的热情似乎带有盲目的色彩，特斯拉汽车的前景并没有想象中的美好。

　　“特斯拉简单说只是富人的玩具，只适合小众人群。”比亚迪[2.47% 资金 研报]董事长王传福曾表示。

　　高盛公司日前发布报告称，特斯拉公司股价被严重高估，投资者预期不够理性，股价至少被高估了20%。高盛认为，特斯拉并不能成为苹果。因为在可以预知的时间内，特斯拉无法像苹果手机一样颠覆产业，传统汽车仍具有统治性地位。去年特斯拉全球销量为2.2万辆，按照今年增幅55%的目标，销量不超过3.5万辆。而全球销量第一的丰田汽车，去年销量高达998万辆。

　　“特斯拉还面临很多的不确定性，而投资者似乎正在成为资本阴谋的牺牲品，因为他们完全忽视了这一点。”某外资投行人士表示。

　　5月11日，据美国科技网站engadget报道，美国密苏里州的立法机构已经悄悄制定禁止特斯拉汽车直销的法规，并将很快提交给美国国会审议。值得注意的是，密苏里州不是出台类似法规的第一个州。在游说团体的怂恿下，新泽西州、亚利桑那州和得克萨斯州已制定类似法律。

　　此外，对于特斯拉汽车的重要部件电池来说，分析人士指出，如果电动汽车想要脱离轨道，更快地成为主流，那么它将需要一个突破，不只是特斯拉所设想的把电池成本降低30%来抵达目的地。目前，这个突破仍然遥遥无期。

　　数据显示，与今年3月4日创下的最高收盘价254.84美元相比，截至昨日收盘，2个多月特斯拉股价已累计下跌16.98%，投资者似乎越加理性。

　　业绩连亏尴尬

　　对于高科技企业来说，业绩往往是一处硬伤。

　　近日，特斯拉汽车公布一季度财报。数据显示，该公司第一季度总营收6.21亿美元，去年同期为5.62亿美元，同比增长10%；但净亏损4980万美元，去年同期净利润为1140万美元。有媒体披露，在2013财年第一季度，特斯拉汽车实现了公司10年历史上的首次季度盈利，但随后连续亏损。

　　特斯拉第一季调整后每股收益为12美分，高出分析师预期的8美分。但是，特斯拉第一季营收6.21亿美元，不及分析师预期的6.835亿美元。同时，巨大营业开支预期也进一步施压股票。

　　即将推出的运动型多用途汽车产品线的研究及开发成本飙升成为特斯拉一季度亏损的主要原因。数据显示，特斯拉一季度总运营支出达到1.99亿美元，其中研发支出为8150万美元，接近总支出的50%。对于研发费用压力，马斯克表示，到今年年底以及明年年初，公司研发费用将大幅减少。

　　财经网站MarketWatch分析称，“令人失望”的业绩以及上涨的营业成本令不少分析师调低了特斯拉的近期期待值，这也为投资者之后抛售该公司股票找到了借口。

　　摩根大通汽车行业分析师莱恩·布林克曼(Ryan Brinkman)也发布报告，将特斯拉今年12月的目标股价从原来的每股164美元下调至163美元，而这意味着与现在的211.56元相比，特斯拉汽车将有22.95%的跌幅。

　　“在我们追踪的汽车行业里，特斯拉在很多方面都是独树一帜。不过，值得提出的是，在这个财报季中，汽车行业的业绩整体不错，要么大体一致，要么好于预期。对于特斯拉，衡量的标准显然要比同行业高出一些。”布林克曼称。

　　对此业绩，甚至有人调侃特斯拉汽车的业务，资产管理公司DoubleLine Capital创始人杰弗里·德拉奇(Jeffrey Gundlach)周二表示，如果特斯拉停止生产汽车，而是只专注于电池运营，该公司的价值将会更大。

　　对于未来，特斯拉汽车预计，2014财年第二季度不按照美国通用会计准则的毛利率环比小幅增长，并预计到第四季度时将毛利率提高至28%的目标仍可实现。