伦敦金属交易所(LME)三个月铝期货自5月21日以来不断走强,期间最大涨幅9%,周一收盘大涨2.3%,突破每吨1900美元大关,创下9个月新高;上期所沪铝主力1408合约当天放量大涨1.8%,所有合约成交量创2011年8月以来新高。国内A股相关铝个股表现活跃,明泰铝业(601677.SH)本周三个交易日累计涨幅已达17.5%,今日股价封住涨停。
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上图为伦铝期货日K
长江期货分析师覃静指出,上周伦铝表现强劲,欧央行下调利率,美国非农就业数据新增就业人数好于预期,投资押注伦敦交易所库存改革实行时间尚未来临,加上伦铝库存持续下降等诸多影响,伦铝后半周发力冲破短期区间上沿,沪铝节后重心下沉受益于伦铝提携回收部分跌幅。
新湖期货分析师廉正表示,国内三地铝社会库存较上周再减1.5万吨至100.3万吨,主要减幅依然集中于南海地区。投资者在空铜多铝、锌的思路下,期铝大幅拉涨,进而推升持货商挺价意愿,上海地区现铝对当月贴水80-90元,甚至小幅收窄,铝价短期偏强,但考虑到前期检修铝厂的复产以及消费的季节性转淡,后期铝价并不过分乐观。
对于后市,覃静同样认为国内铝市情况不乐观,首先是上游减产效应逐渐被复产和新增产能投产稀释和弱化,并主导市场对减产预期走向悲观。旺季期间,现货库存处于下降通道中,但从现货升贴水状况看,价格上扬时现货贴水幅度加深,反应市场供应充裕而下游对铝价上涨的认同度偏低,进而限制铝价上行空间。
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上图为沪铝主力期货日K
廉正补充指出,铝价周二冲高回落,伦铝和沪铝期货分别回调0.84%和0.4%,上海期铝下游谨慎接货,成交不佳。随着贵铝、遵义铝业、遵义玉隆铝业等数家前期减产企业陆续重启产能,而包括包铝、新疆神火、东兴铝业等铝厂新建产能即将投放,后期铝市供应压力恐增,利空中期铝价,铝价有高位回调风险。
对于6月铝市,中信期货认为整体上震荡偏强概率较大,尽管铝价中长期扭转颓势,将逐渐走上上行轨道,但短期的过快上涨还需谨慎应对。
一方面,长期铝市场格局正在发生变化,产能向低电力成本地区转移拖累铝价的状况正逐渐收尾,而铝土矿等原料供应的瓶颈将开始逐渐出现;原材料虽然推升成本,但短期难以制约生产,长期有助于成本上升;况且年内仍有较大量的低成本产能加入生产行列,产能过剩问题短期内难以完全转变。
因此铝价一方面已经开始长期筑底,且价格行走特征也发生改变,短期间或冲高;但是上方压力仍然较大,铝价上行将经历一段震荡,重心逐步上移。
对于市场较为关注的印尼限铝土矿出口问题,其对于国内市场的冲击还是较为有限的。虽然会抬升国内生产成本,但是这种成本的上升并不会急剧,而更合理的是先以国外供应较充裕的氧化铝进行补充,逐步过渡了中长期从其它地区进口铝土矿;从这点来看,与镍矿进口受限还是有很大的区别,这也是为什么5月下旬铝价在短时上冲后又再度出现调整。
国内铝相关上市企业主要有中孚实业(600595.SH)、云铝股份(000807.SZ)、中国铝业(601600.SH)、闽发铝业(002578.SZ)、南山铝业(600219.SH)、中孚实业(600595.SH)、明泰铝业等。
发稿:姚辉/何巨骉审校:李书成
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