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本报记者 常亮 上海报道
始乱之，终弃之。
大智慧（601519.SH）抛弃民泰（天津）贵金属经营有限公司（下称民泰）的时机颇有戏剧性。
6月10日晚间大智慧公告，将转手民泰70%股份，接盘者为大智慧董事长妹夫黄顺宁。
而在这笔交易披露的同时，数十位投资者正在
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作为一家以互联网金融信息服务为主业的上市公司，大智慧的故事在去年第四季度曾一度接近尾声—连续两年亏损将ST。
但去年10月其收购民泰70%股权之举，却令大智慧在短短几个月内扭亏为盈。
大智慧为何要在此时抛弃“救世主”民泰？而民泰又是如何成为其赚钱机器？投资者维权背后又隐藏着什么秘密？
赚钱机器的秘密
去年10月，已连续两年亏损的大智慧面临ST的命运。匪夷所思的是，收购民泰成为了大智慧扭亏为盈的法宝，从前三季度的亏损1.95亿元，一举实现全年1166万元的净利润。
公开资料显示，收购民泰之后，大智慧当期实现贵金属现货交易手续费8656.86万元，同时，还实现了2.19亿元的贵金属交易投资收益。民泰在2013年前七个月的净利润只有1535万元，大智慧何以“点石成金”？
公开资料显示，民泰现任法定代表人为杨红伟，为上海大智慧股份有限公司运维中心前副总经理，而运维中心牵涉到对数据库的管理。
正是大智慧积累的大量用户和数据，在注入到民泰这一平台后，爆发出立竿见影的财富效应。
而维权投资者所透露的内情或能揭开民泰这部赚钱机器秘密的冰山一角。
“一开始我是操作价值100多万的股票，但在听从了大智慧的荐股之后不仅没有实现投资收益，反而在短短几个月内亏到二十几万，这时大智慧的服务人员开始劝我做现货白银投资，并口头保证可以在短时间内实现资金翻番。”东北客户韩女士向记者表示，“那是我全部的积蓄，为了回本，我尽管不了解白银投资究竟是什么，但还是加入进来，到现在基本亏光”。
“我的70万资金在现货白银投资中两个月中就亏到了不到20万，我一开始是股票客户，从来没想过要碰贵金属，但还是在大智慧服务人员承诺"无风险、高收益"的蛊惑下加入进来。”另一位投资者潘女士向记者表示。
为了实现短时间内最大程度扩张，大智慧不仅发动自己的服务人员进行营销，还试图通过高佣金吸引其他机构营销人员帮助拉客户。
“大智慧到券商挖我们的营销人员，鼓动我们的营销人员做兼职，给民泰推荐客户，并承诺令人意想不到的返佣。”河南某券商营业部人员表示。
据悉，民泰为天津贵金属交易所会员，一位熟悉现货贵金属交易的人士告诉记者，会员单位作为做市商的角色，随时充当客户的对手盘，保证品种活跃度。也即其收入不仅包括手续费等收入，还包括做市商收入。
“我听从民泰分析师的"喊单"进行操作，经常日内反复操作，事后才发现这不过是为民泰贡献了大量的手续费而已。”韩女士表示。
在为民泰贡献了大量利润的同时，投资者却遭遇到了惨重的损失。但其维权未来却并不乐观。
“在司法实践中，涉及贵金属交易平台的案件，很难根据"欺诈"或者"合法形式掩盖非法目的"来追究其法律责任。”中银律师事务所郝大海律师表示，“唯一一次胜诉，是根据贵金属交易平台进行类期货交易，违反国家强制性法律法规，而认定合同无效。假如以大部分投资者所主张的欺诈为理由，则取证艰难，几乎没有成功案例。”
紧急脱手的算盘
而在投资者维权之时，大智慧为何出手民泰股权？
事实上，大智慧为收购民泰所付出的代价不过是区区7000万元，仅仅靠收购后短短几个月获取的手续费，大智慧早已收回了成本。
而市场对于民泰的盈利模式已有所质疑。
数据显示，收购民泰后，大智慧当期实现贵金属现货交易手续费8656.86万元，同时，还实现了2.19亿元的贵金属交易投资收益。
根据大智慧《关于 2013 年年报事后审核意见的复函公告》，公司主营收入为客户的交易手续费，营业外收入为延期费（持仓费），投资收益为交易盈亏额。
对于高达2.19亿的投资收益，公告中却只强调了其中固定的点差收益。
业内人士表示，在投资收益方面，掌握大量散户投资者的大智慧无疑具有庞大的对手盘资源，虽然没有确凿证据证明其为保证赢多亏少而在后台操纵虚假行情或提供延时行情，但高达2.19亿元的“贵金属投资收益”无疑是帮助大智慧避免沦为ST股的最大助力。
换言之，除了点差收益，极有可能是散户投资者输掉的保证金帮助其扭亏为盈。
对于转让理由，大智慧在出售股权公告中称是为了“退出非核心业务，以聚焦自身主业”。
但事实上，在收购民泰之后，大智慧还连续收购了无锡君泰贵金属合约交易中心有限公司（下称无锡君泰）60%股权、上海狮王黄金有限责任公司（下称上海狮王）100%股权。后两者业务和民泰相类似。
值得玩味的是，仅仅在大智慧收购上海狮王不到三个月后，大智慧却在战略上“始乱终弃”，匆匆宣布转让民泰70%股权。
更蹊跷的是，其接盘者黄顺宁为大智慧董事张婷的丈夫、董事长张长虹的妹夫。其为这笔交易付出的对价则是近3.91亿元。
这意味着，短短8个月，民泰估值已从1亿元增长到近5.56亿元，暴涨超过4.5倍。对于这笔交易，大智慧不仅免于ST，还有望通过将转让款计入本期收益，再次做靓报表，可谓一箭双雕。（编辑 巫燕玲）
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