分析人士表示，今年以来，镍、铝等有色金属品种价格的上涨均带动相关概念股强势上涨。在锌矿资源紧张预期的影响下，锌价一扫近年来低迷，今年出现明显反弹，相关上市公司经营状况有望得到明显改善。在当前镍品种相关个股涨势明显放缓的情况下，锌概念股市场表现值得期
相关公司股票走势
华泽钴镍、吉恩镍业领衔的“妖镍”刚平静不久，昨日由中金岭南、罗平锌电、驰宏锌锗等带领的一批“锌星”又在市场上绽放光芒。具体来看，在两市锌资源概念股中，中金岭南、中润资源、罗平锌电、金贵银业等4只个股强势涨停，而驰宏锌锗(9.60%)、建新矿业(6.81%)、宏达股份(6.49%)等个股涨幅也较为显著。
据悉，自去年二季度以来，全球锌矿产量便步入负增长，而从去年下半年开始，精炼锌出现紧缺，市场对锌矿关闭预期强烈。其中，嘉能可斯特拉塔公司在加拿大不伦瑞克和珀塞维兰西锌矿已于去年关闭。印度矿业集团韦丹塔资源公司旗下位于爱尔兰的全球最大锌矿之一Lisheen锌矿和五矿有色全资子公司MMG旗下的全球第三大锌矿世纪锌矿将于2016年关闭。这些锌矿的关闭将进一步加剧锌供应短缺。
对此，分析人士表示，今年以来，镍、铝等有色金属品种价格的上涨均带动相关概念股强势上涨。在锌矿资源紧张预期的影响下，锌价一扫近年来低迷，今年出现明显反弹，相关上市公司经营状况有望得到明显改善。在当前镍品种相关个股涨势明显放缓的情况下，锌概念股市场表现值得期待。
值得一提的是，昨日锌概念股午后强势拉升也引来了市场主力资金的青睐，相关个股均实现了大单资金净流入。其中，驰宏锌锗(26585.13万元)、中金岭南(13216.19万元)、金贵银业(6731.37万元)、中润资源(3100.21万元)、宏达股份(2175.86万元)、建新矿业(1521.97万元)等6只概念股大单资金净流入超1000万元，累计金额达53330.74万元。
昨日实现涨停的中金岭南在亚洲拥有最大的凡口铅锌矿以及韶关冶炼厂。2014年，公司计划国内生产铅锌精矿金属量约18.89万吨，铅锌精矿含银约103吨，无汞电池锌粉约1万吨，冲孔镀镍钢带约720吨。计划国外生产铅锌精矿金属量约13.62万吨。
商品期货方面，沪锌1409主力合约近5个交易日累计涨幅达2.47%，昨日涨幅为0.22%，收于15765元/吨。而据日K线图显示，自今年3月下旬以来，沪锌便持续处于回升态势，有业内人士预计，今年锌短缺量将达到12万吨。但自2011年以来，伦敦金属交易所(LME)的锌库存已处于历史最低水平，目前仅有73.5万吨库存，这将有助于锌价的持续走高。
长江期货亦看好锌价走势。该机构表示，长期来看，锌价有望持续缓慢走强。原因主要有：一方面，国际精锌消费增长势头强劲导致短缺现象开始出现。低库存低成本支撑锌价夯实底部并展开反弹。但另一方面，目前镀锌板以及锌合金企业订单不足现象明显，而氧化锌开工也出现明显下滑，锌价大幅上涨可能性不大。
驰宏锌锗：2013年业绩与预告一致，股价缺乏催化剂
类别：公司研究机构：中国国际金融有限公司研究员：蔡宏宇日期：2014-04-17
业绩与预告一致
驰宏锌锗2013年实现收入181亿元，同比上升39%；归属母公司净利润5.9亿元，同比上升29%，折合每股收益0.35元，与业绩预告基本一致。业绩大幅提高主要由于并购塞尔温确认的营业外收入，铅锌自给率提高，以及收购新巴尔虎右旗荣达矿业51%股权带来的合并利润的增加。
评论：1)并购塞尔温驰宏矿业有限公司形成2亿元收益，影响EPS约0.10元。2)荣达矿业本期实现净利润约3000万元，影响EPS约0.01元。3)三项费用占收入比重下降4.5ppt至7.3%。
发展趋势
铅价下行空间有限，锌价仍有下行压力。年初以来，受国内外经济数据疲弱影响，铅锌价格累计下跌5%/1%。由于品味下降及资源枯竭，海外铅矿山关停增加，今年全球铅市场的供应相对紧张，预计铅价下行空间有限；而锌下游需求平淡，新建扩产项目较多，未来供应过剩仍对锌价形成向下压力。我们预计2014年铅、锌均价为2138美元/吨和1903美元/吨，同比-1%和-2%。
完成收购继续布局上游资源，冶炼产能进一步扩张。公司目前铅锌总储量为440万吨，收购荣达完成后权益储量增加50万吨，公司还在内蒙、加拿大、玻利维亚等实施多个项目，铅锌储量有望进一步增加。冶炼方面，随着会泽16万吨铅锌冶炼项目、呼伦贝尔20万吨铅锌冶炼项目的逐步投产，公司铅锌冶炼精炼产能将进一步扩张。公司计划2014年资本开支达到40亿元。
盈利预测调整
维持2014/2015年盈利预测0.23元/0.21元不变(-36%/-7%YoY)。假设2014/2015年铅价-1%/-7%，锌价-2%/-5%，铅产量+5%/+5%，锌产量0%/0%，单位成本+2%/+2%。
估值与建议
行业基本面依旧低迷，股价缺乏催化剂。年初以来，由于国内外宏观数据疲弱，金属价格下跌，公司股价持续低位振荡，目前2014年P/E为40倍。由于业绩缺乏亮点，盈利维持低迷，股价缺乏催化剂，维持A股目标价8.4元(目标P/E为37x，较目前股价尚有8%的下跌空间)和“中性”评级。
紫金矿业：1季度业绩符合预期，金价中期压力犹存
类别：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司研究员：林浩祥，王琛日期：2014-04-30
1 季度业绩同比下滑，符合我们预期
2014 年第一季度公司实现营收107.6 亿元，同比下滑8.58%；实现归属于上市公司所有者净利润5.21 亿元，同比下滑27.64%。每股收益0.024 元，符合我们预期。
金属价格下滑侵蚀业绩，销量增长部分抵消价格下滑的拖累
1 季度公司金属产品价格出现不同程度下跌，矿山金、矿山银、阴极铜、铜精矿、矿产锌平均销售价格同比分别下滑22%/39%/14%/17%/1%，致使盈利能力受累，综合毛利率下滑5.07 个百分点至13.90%。但公司金属产品销量的上涨部分抵消了价格下滑对于业绩的拖累，1-3 月份冶炼金、铜、锌销量分别同比增长10.92%/33.39%/35.42%；矿产部分，金、阴极铜及铜精矿、铁精矿销量分别上涨3.24%/95.47%/0.95%/1177%。
成本控制显成效，但金价仍面临下行压力
1 季度公司财务费用同比大幅下滑56%，管理费用中除人工折旧等不可控部分，同比降幅亦达到19.62%，成本控制显成效。但我们认为金价的下行仍将使公司业绩承压。受美联储终结QE 预期影响，我们认为中期金价仍面临下行风险，瑞银预计2014-16 年金价为1300/1200/1250 美元/盎司。
估值：目标价2.6 元，维持“中性”评级
我们使用市净率估值法，在历史平均市净率6.1x 的基础上折让70%(由于公司未来三年预测ROE 显著低于历史平均ROE)，在市净率为1.83x 的基础上，得到目标价2.6 元，维持“中性”评级。
中金岭南：业绩高于预期，受益于成本控制及非经常性损益，中性
机构：高盛高华证券有限责任公司研究员：张富盛，韩永日期：2014-04-03
与预测不一致的方面。
中金岭南公布2013 年归属于上市公司股东的净利润4.13 亿元，折合每股收益0.2 元，同比下降4.5%；扣除非经常性损益后的每股收益为0.15 元，高于我们全年0.12 元的预测。我们认为公司业绩高于预期主要得益于成本的合理控制及获得拆迁补偿款。要点：1)公司2013 年营业收入同比增长14.8%，但销售管理费用下降11.9%，显示公司较强的成本控制能力；2)报告期内子公司华加日铝业公司获得拆迁补偿款净额1.38 亿元。3)公司2013 年综合毛利率同比下降4.8%，我们认为主要是附产品黄金和铜价同比下降15%和7%；4)公司海外子公司佩利雅2013 年净亏损人民币8,672 万元，使得公司少数股东权益减少92%。往前看：公司对2014 年铅锌精矿的产量计划为32.5 万吨(国内18.9 万吨，国外13.6 万吨)，较2013 年上升7%。
投资影响。
由于公司已经完成对佩利雅剩余46.6%股权的收购，我们将佩利雅全部股权纳入合并报表；此外，我们将公司2014/15/16 年铅锌成本分别下调2%/2%/2%以反映有效的成本控制。相应地我们将公司每股收益预测上调至0.16/0.20/0.21 元(分别上调6%/14%/19%)。我们继续使用PB vs. ROE 对公司估值(目标PB为2.0 倍，较之前的1.9 倍小幅上升)，公司12 个月目标价上调9.6%至6.14元，对应当前股价的上行空间为4%，我们维持中性评级。上行风险：海外资源扩张取得新进展；下行风险：金属价格低于预期。
华泽钴镍、吉恩镍业领衔的“妖镍”刚平静不久，昨日由中金岭南、罗平锌电、驰宏锌锗等带领的一批“锌星”又在市场上绽放光芒。具体来看，在两市锌资源概念股中，中金岭南、中润资源、罗平锌电、金贵银业等4只个股强势涨停，而驰宏锌锗(9.60%)、建新矿业(6.81%)、宏达股份(6.49%)等个股涨幅也较为显著。
据悉，自去年二季度以来，全球锌矿产量便步入负增长，而从去年下半年开始，精炼锌出现紧缺，市场对锌矿关闭预期强烈。其中，嘉能可斯特拉塔公司在加拿大不伦瑞克和珀塞维兰西锌矿已于去年关闭。印度矿业集团韦丹塔资源公司旗下位于爱尔兰的全球最大锌矿之一Lisheen锌矿和五矿有色全资子公司MMG旗下的全球第三大锌矿世纪锌矿将于2016年关闭。这些锌矿的关闭将进一步加剧锌供应短缺。
对此，分析人士表示，今年以来，镍、铝等有色金属品种价格的上涨均带动相关概念股强势上涨。在锌矿资源紧张预期的影响下，锌价一扫近年来低迷，今年出现明显反弹，相关上市公司经营状况有望得到明显改善。在当前镍品种相关个股涨势明显放缓的情况下，锌概念股市场表现值得期待。
值得一提的是，昨日锌概念股午后强势拉升也引来了市场主力资金的青睐，相关个股均实现了大单资金净流入。其中，驰宏锌锗(26585.13万元)、中金岭南(13216.19万元)、金贵银业(6731.37万元)、中润资源(3100.21万元)、宏达股份(2175.86万元)、建新矿业(1521.97万元)等6只概念股大单资金净流入超1000万元，累计金额达53330.74万元。
昨日实现涨停的中金岭南在亚洲拥有最大的凡口铅锌矿以及韶关冶炼厂。2014年，公司计划国内生产铅锌精矿金属量约18.89万吨，铅锌精矿含银约103吨，无汞电池锌粉约1万吨，冲孔镀镍钢带约720吨。计划国外生产铅锌精矿金属量约13.62万吨。
商品期货方面，沪锌1409主力合约近5个交易日累计涨幅达2.47%，昨日涨幅为0.22%，收于15765元/吨。而据日K线图显示，自今年3月下旬以来，沪锌便持续处于回升态势，有业内人士预计，今年锌短缺量将达到12万吨。但自2011年以来，伦敦金属交易所(LME)的锌库存已处于历史最低水平，目前仅有73.5万吨库存，这将有助于锌价的持续走高。
长江期货亦看好锌价走势。该机构表示，长期来看，锌价有望持续缓慢走强。原因主要有：一方面，国际精锌消费增长势头强劲导致短缺现象开始出现。低库存低成本支撑锌价夯实底部并展开反弹。但另一方面，目前镀锌板以及锌合金企业订单不足现象明显，而氧化锌开工也出现明显下滑，锌价大幅上涨可能性不大。
驰宏锌锗：2013年业绩与预告一致，股价缺乏催化剂
类别：公司研究机构：中国国际金融有限公司研究员：蔡宏宇日期：2014-04-17
业绩与预告一致
驰宏锌锗2013年实现收入181亿元，同比上升39%；归属母公司净利润5.9亿元，同比上升29%，折合每股收益0.35元，与业绩预告基本一致。业绩大幅提高主要由于并购塞尔温确认的营业外收入，铅锌自给率提高，以及收购新巴尔虎右旗荣达矿业51%股权带来的合并利润的增加。
评论：1)并购塞尔温驰宏矿业有限公司形成2亿元收益，影响EPS约0.10元。2)荣达矿业本期实现净利润约3000万元，影响EPS约0.01元。3)三项费用占收入比重下降4.5ppt至7.3%。
发展趋势
铅价下行空间有限，锌价仍有下行压力。年初以来，受国内外经济数据疲弱影响，铅锌价格累计下跌5%/1%。由于品味下降及资源枯竭，海外铅矿山关停增加，今年全球铅市场的供应相对紧张，预计铅价下行空间有限；而锌下游需求平淡，新建扩产项目较多，未来供应过剩仍对锌价形成向下压力。我们预计2014年铅、锌均价为2138美元/吨和1903美元/吨，同比-1%和-2%。
完成收购继续布局上游资源，冶炼产能进一步扩张。公司目前铅锌总储量为440万吨，收购荣达完成后权益储量增加50万吨，公司还在内蒙、加拿大、玻利维亚等实施多个项目，铅锌储量有望进一步增加。冶炼方面，随着会泽16万吨铅锌冶炼项目、呼伦贝尔20万吨铅锌冶炼项目的逐步投产，公司铅锌冶炼精炼产能将进一步扩张。公司计划2014年资本开支达到40亿元。
盈利预测调整
维持2014/2015年盈利预测0.23元/0.21元不变(-36%/-7%YoY)。假设2014/2015年铅价-1%/-7%，锌价-2%/-5%，铅产量+5%/+5%，锌产量0%/0%，单位成本+2%/+2%。
估值与建议
行业基本面依旧低迷，股价缺乏催化剂。年初以来，由于国内外宏观数据疲弱，金属价格下跌，公司股价持续低位振荡，目前2014年P/E为40倍。由于业绩缺乏亮点，盈利维持低迷，股价缺乏催化剂，维持A股目标价8.4元(目标P/E为37x，较目前股价尚有8%的下跌空间)和“中性”评级。
紫金矿业：1季度业绩符合预期，金价中期压力犹存
类别：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司研究员：林浩祥，王琛日期：2014-04-30
1 季度业绩同比下滑，符合我们预期
2014 年第一季度公司实现营收107.6 亿元，同比下滑8.58%；实现归属于上市公司所有者净利润5.21 亿元，同比下滑27.64%。每股收益0.024 元，符合我们预期。
金属价格下滑侵蚀业绩，销量增长部分抵消价格下滑的拖累
1 季度公司金属产品价格出现不同程度下跌，矿山金、矿山银、阴极铜、铜精矿、矿产锌平均销售价格同比分别下滑22%/39%/14%/17%/1%，致使盈利能力受累，综合毛利率下滑5.07 个百分点至13.90%。但公司金属产品销量的上涨部分抵消了价格下滑对于业绩的拖累，1-3 月份冶炼金、铜、锌销量分别同比增长10.92%/33.39%/35.42%；矿产部分，金、阴极铜及铜精矿、铁精矿销量分别上涨3.24%/95.47%/0.95%/1177%。
成本控制显成效，但金价仍面临下行压力
1 季度公司财务费用同比大幅下滑56%，管理费用中除人工折旧等不可控部分，同比降幅亦达到19.62%，成本控制显成效。但我们认为金价的下行仍将使公司业绩承压。受美联储终结QE 预期影响，我们认为中期金价仍面临下行风险，瑞银预计2014-16 年金价为1300/1200/1250 美元/盎司。
估值：目标价2.6 元，维持“中性”评级
我们使用市净率估值法，在历史平均市净率6.1x 的基础上折让70%(由于公司未来三年预测ROE 显著低于历史平均ROE)，在市净率为1.83x 的基础上，得到目标价2.6 元，维持“中性”评级。
中金岭南：业绩高于预期，受益于成本控制及非经常性损益，中性
机构：高盛高华证券有限责任公司研究员：张富盛，韩永日期：2014-04-03
与预测不一致的方面。
中金岭南公布2013 年归属于上市公司股东的净利润4.13 亿元，折合每股收益0.2 元，同比下降4.5%；扣除非经常性损益后的每股收益为0.15 元，高于我们全年0.12 元的预测。我们认为公司业绩高于预期主要得益于成本的合理控制及获得拆迁补偿款。要点：1)公司2013 年营业收入同比增长14.8%，但销售管理费用下降11.9%，显示公司较强的成本控制能力；2)报告期内子公司华加日铝业公司获得拆迁补偿款净额1.38 亿元。3)公司2013 年综合毛利率同比下降4.8%，我们认为主要是附产品黄金和铜价同比下降15%和7%；4)公司海外子公司佩利雅2013 年净亏损人民币8,672 万元，使得公司少数股东权益减少92%。往前看：公司对2014 年铅锌精矿的产量计划为32.5 万吨(国内18.9 万吨，国外13.6 万吨)，较2013 年上升7%。
投资影响。
由于公司已经完成对佩利雅剩余46.6%股权的收购，我们将佩利雅全部股权纳入合并报表；此外，我们将公司2014/15/16 年铅锌成本分别下调2%/2%/2%以反映有效的成本控制。相应地我们将公司每股收益预测上调至0.16/0.20/0.21 元(分别上调6%/14%/19%)。我们继续使用PB vs. ROE 对公司估值(目标PB为2.0 倍，较之前的1.9 倍小幅上升)，公司12 个月目标价上调9.6%至6.14元，对应当前股价的上行空间为4%，我们维持中性评级。上行风险：海外资源扩张取得新进展；下行风险：金属价格低于预期。
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