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6月25日、26日，河南许昌市和江苏宿迁市将分别发行年内第一期中小企业集合票据。此前的5月底，中关村高科技发行了2014年第一期中小企业集合票据。而这也是2014年市场上第一只集合票据，距离上一只集合票据发行，中间隔了5个月。
目前算来，作为解决中小企业融资难
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半年发行额不足5亿元
据中国货币网信息，河南省许昌市2014年第一期中小企业集合票据将由禹州神龙发制品有限公司和河南金阳铝业有限公司在全国银行间债券市场发行，发行规模为人民币0.6亿元，期限3年，利率区间7.50%至8.10%。
此外，江苏省宿迁市2014年度第一期区域集优中小企业集合票据将于6月26日发行，江苏绿陵润发化工有限公司、江苏益客食品有限公司作为联合发行人发行的待偿还余额不超过人民币9000万元，期限3年。
此前，在今年5月底，中关村高科技发行了其2014年度第一期中小企业集合票据，该集合票据为3年期，规模2.8亿元，利率为7.8%。虽然从票据注册获批到发行相隔不到10天，但却是今年发行的第一只中小企业集合票据。
以上三只集合票据也是今年上半年仅有的三只集合票据发行。此前四年，集合票据仅在2012年发行规模超过100亿元。Wind统计数据显示，2009年集合票据发行4只，发行额12.65亿元；2010年发行19只，发行额46.57亿元；2011年发行22只，发行额66.23亿元；2012年发行46只，发行额106.02亿元；2013年发行30只，发行额60.39亿元。
中小企业集合票据是指2至10个具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的、约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。
集合发行能够解决单个企业独立发行规模小、流动性不足等问题，在政府偿债基金的支持下，集合票据的投资者信心和信用评级也相应提升；与此同时，通过引入第三方担保机制，降低了中小企业的固有风险。对于中小企业而言，集合票据的融资方式有着诸多优势，不仅可以降低融资成本、优化财务结构，而且可采取统一担保方式，担保结构、利率结构设计灵活，满足企业的不同需要。
但即便如此，集合票据还是遭到了冷遇。
中小企业融资难依旧
虽然中小企业集合票据总体发行量并不大，但是已经出现了数次违约事件，并最终由担保公司代偿，这也是中小企业多年来发展缓慢的重要原因之一。
有分析人士认为，中小企业集合票据是当初为了破解中小企业融资难而推出的创新工具，但目前发展并不理想，集合的本意是去分散信用风险，但由于担保圈循环危机的发生却适得其反。
也有业内人士称，虽然中小企业融资需求大幅增长，互保、联保模式在为企业提供融资便利的同时，也带来了债务风险，尤其是违约产生的多米诺骨牌效应。
中小企业融资依然面临贵和难的问题。在近日监管层组织的中小企业融资调研中，有中小企业负责人向《第一财经日报》记者透露：“缺少抵押、融资渠道有限是摆在中小企业面前的难题，更多的时候，中小企业的融资需求主要原因在于短期流动性资金的缺乏，而银行信贷审批时间往往较长。”
这位负责人还透露，在难以发行债券和获得银行信贷的情况下，虽然其他途径来钱较快，比如小贷，但通过小额贷款得到的短期资金成本可以高达银行同期贷款利率的5至6倍。
央行研究局首席经济学家马骏近日公开表示，缺少民营金融机构、风险投资退出机制不畅、债券市场不发达、大企业过度套利是导致中小微企业融资成本过高的几个体制原因。
至于债券市场，马骏认为，由于债券市场不发达，导致了大企业“挤出”中小微企业贷款的问题。虽然债券融资在过去几年发展比较快，但和理想状态还有比较大的距离。如果大企业不充分利用债券市场，就占用了很多原来可以为中小微企业所用的贷款资源，换句话说，大企业“挤出”了中小微企业。
6月9日，央行宣布，从6月16日起对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。据多家机构预计，此次定向降准释放的流动性约1500亿元，决策层意在将释放的资金投向“三农”和小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节，以促进信贷结构优化。
作者：杨柳晗
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