主业下滑外遇强敌 光线华谊齐增发募资拍大电影

　　近日，影视业两巨头光线传媒 (300251，收盘价22.74元)、华谊兄弟 (300027，收盘价24.18元)步调颇为一致，齐发定增方案，且两份方案指向的募投项目几乎一样，均表示将加码主业影视剧的发展。

　　记者注意到，此次增发方案中，两公司不约而同都提到了要拍大制作电影。

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• 光线传媒
• 华谊兄弟
• 华数传媒

　　此外，外部环境压力也陡然增大，BAT(百度、阿里巴巴 、腾讯)对影视行业虎视眈眈。上海戏剧学院教授石川对 《每日经济新闻》记者表示，“华谊兄弟、光线传媒拍大制作电影也可以理解为抵御BAT的冲击。大成本电影光是国内市场发行，可能无法承担电影成本，一般都是国内国外同时发行，互联网公司一般都是国内市场。”

　　华谊、光线定增加码影视

　　在上述定增方案中，华谊兄弟拟向不超过5名特定对象非公开发行不超过1.2亿股，募资总额不超过25亿元，扣除发行费用后将全部用于影视剧项目以及偿还银行贷款。其中，20亿元募资将投入影视剧项目，预计投资电影12部，投资预算合计17.34亿元，包括超大型影片、大制作影片各5部，中小制作影片2部；电视剧拟投资192集，投资预算为2.66亿元。

　　而光线传媒给出的方案也大同小异。公司拟非公开发行不超1.4亿股，募资总额不超28亿元，扣除发行费用后将全部投入电影、电视剧和电视栏目。光线传媒电影项目计划总投资33.8亿元，拟以募资投入22.82亿元，计划2014年6月~2017年5月投资影片32部，包括大制作影片15部，中小制作影片17部；电视剧项目计划总投资1.98亿元，拟全部以募资投入，计划2014年6月至2017年5月投资电视剧5部；电视栏目项目计划总投资3.2亿元，拟全部以募资投入，计划2014年6月~2016年5月投资电视栏目4部。

　　有意思的是，华谊兄弟以及光线传媒推行增发之时，恰逢七部委刚刚下发 《关于支持电影发展若干经济政策的通知》(以下简称 《通知》)，将从税收、资金、土地、金融政策四大方面扶持中国电影产业的发展。《通知》表示，对电影制片企业销售电影拷贝(含数字拷贝)、转让版权取得的收入，电影发行企业取得的电影发行收入，电影放映企业在农村的电影放映收入，自2014年1月1日~2018年12月31日免征增值税。这将使光线传媒、华谊兄弟上半年已缴纳的相关税款，有望在日后得到返还。

　　今年一季电影业务齐下滑

　　七部委发文支持电影发展，两家公司也均将影视项目作为此次募投重点。在华谊兄弟的25亿元计划募资中，电影项目资金为17.32亿元，占整体募资的69.28%；光线传媒相比更高，电影项目的投入占比高达81.5%。

　　纵观整个影视行业，今年以来，其仍维持了高景气度。据艺恩资讯数据 ，今年1~5月份，内地电影市场总票房过107亿元，已超2010年全年水平。国产与进口影片的票房分别为57亿元和50亿元，观影人次3亿，放映场次1535万场。1~5月共上映影片131部，其中票房过亿影片有25部，进口影片占据13席，25部过亿影片票房占比近82%。

　　然而，在此背景下，今年一季度华谊兄弟及光线传媒影视业务却出现了下滑迹象。数据显示，华谊兄弟一季度虽然净利润高达3.7亿元，但主要来自投资收益，公司营收仅2亿元，同比降低61%，电影及衍生业务收入9531万元，同比降低78%。

　　而光线传媒一季度净利润同比大幅下滑达66.64%，报告期内公司实现电影收入7202.55万元，较上年同期减少49.89%。

　　在定增方案中，两公司均认为增发将有助于提升业绩 。光线传媒表示，在严格控制影视剧和电视栏目项目风险和保障投资收益的前提下，此次非公开发行将进一步提高公司的持续盈利能力。华谊兄弟则提及，随着所投资影视剧的上映和播出，公司未来的营业收入、盈利能力将显著提升。

　　抗拒BAT的冲击？

　　除了业绩压力外，BAT对于电影产业的“搅局”已不能忽视。

　　从去年1月开始，BAT总共发起了多起起针对文化企业的投资、并购案例。其中，阿里巴巴动作最大，标的也最为多元，包括新浪微博、天天动听、华数传媒等；百度则先后投资YOKA时尚网、纵横中文网、PPS视频 ；腾讯的资本运作主要集中于游戏领域。

　　广证恒生在研报中提到，BAT的资本和渠道为文化企业的发展提供巨大的支持。百度的搜索引擎、阿里的电子商务、腾讯的社交网络，可以导入巨大流量。BAT在大数据方面的优势，更能帮助文化企业增强用户黏性，开发增值服务和衍生产业。从更大的角度看，BAT在构建各自产业闭环的同时，实际上也推动了视频、音乐、在线文学等数字娱乐产业的整合。可以看到，资本的驱动下，文化产业正不断从分散走向整合，拥有优秀运营团队和高质量内容的企业，才能在洗牌过程当中脱颖而出。

　　有业内人士对记者表示，现在BAT对于电影产业的冲击很明显，正利用流量改变客户习惯。他举例称，电影公司以前拍个好电影，只要将在影院放映也许就可以赚钱，但现在很难说，就拿乐视来说，乐视有自己的网站、乐视TV还有手机端软件，但是华谊兄弟没有，影迷要看华谊兄弟出的电影，大多数只能先去影院。所以现在业界也在担心BAT把持用户入口。

　　上海戏剧学院教授石川对《每日经济新闻》记者表示，“拍电影可能以后不是电影公司的专利了，互联网企业有自己的终端优势，另外相对于传统制作公司还有资本优势，利用这些优势可以招揽制作团队，因为这些制作团队还是根据市场和资本的聚合情况进行重新的组合。”

　　“但是这也有负面影响，因为电影院的观影，讲究体验性的消费。而互联网方面，还是带有短平快的特质，互联网公司过度参与电影制造，有可能拉低电影品质。所以电影还是要多元发展，既要保持影院的享受，也要拓展互联网，这才是健康的业态。”石川表示，“华谊兄弟、光线传媒拍大制作电影，这种举动也明显在抵御BAT的冲击，大成本电影光是国内市场发行，可能无法承担电影成本，一般都是国内国外同时发行，互联网公司一般都是国内市场。”