“中国特色”众筹需谨慎：“凑份子”买别墅走起

　　在监管部门欲收紧互联网金融大网之际，P2P和众筹行业正抓紧时间上演最后狂欢。百度、京东相继进军众筹业务，东莞P2P平台团贷网也悄悄推出第二期“房宝宝”项目——凑份子买别墅。众筹之路在中国市场仍存在不少灰色区域，所以两字记之曰“谨慎”。

　　“宝宝”类理财收益下滑 “凑份子”买别墅走起

　　以余额宝、百度百赚、理财通为代表的“宝宝”军团收益率正在持续下降，去年以来货币基金类“宝宝”积攒起来的人气正在降温。现在，余额宝的七日年化收益率已经由年初的6%下降到4.2%左右。另外，央行又叫停了货基“提前支取不罚息”的特权，更是让“宝宝”们的收益率雪上加霜。

　　在监管部门欲收紧互联网金融大网之际，P2P和众筹行业正抓紧时间上演最后的狂欢。7月2日，就在京东宣布其众筹产品“凑份子”正式上线之时，远在东莞的P2P平台团贷网也悄悄推出了其第二期“房宝宝”项目——凑份子买别墅。10小时，630人，1800万，团贷网用京东望尘莫及的速度宣布众筹成功，这显然是沾了第一期项目预估109万收益的光。

　　6月17日，团贷网“房宝宝”第一期项目上线：最小投资份额1000元，按份累积，上不封顶。最后结果是，443人成功筹得1491万用于购买东莞市中信御园的独栋别墅，单笔投资额最高达68万元。后来改动别墅以1600万元（含税）出售，这意味着“房宝宝”第一期项目将获利109万。

　　团贷网CEO唐军同时承诺，“房宝宝”项目前几期投资者均可享受免除管理费、服务费的待遇，只需在提现时支付千分之一到千分之三不等的提现费。即以最低众筹额1000元，3个月的交易期计算，投资者能获得约70元的收益，年收益率超过20%。而同期银行活期存款利息为0.86元，定期存款为6.41元。

　　在“宝宝类”理财产品收益率普遍破5%之时，“房宝宝”的短期高收益显得尤为可观。因此，在第二期项目上线时，团贷网在别墅预售状态栏进行了显眼的红色标注：该套房产已有买家意向溢价购买。

　　但如此诱惑显然与唐军之前强调的“不保证收益，已明确提示风险自担，收益自享”相违背。而对于后期项目能否持续第一期的高收益，唐军很有信心，“虽然我们不承诺盈利，但独栋别墅是稀缺资源，加上东莞即将开通地铁，相信房价也会随之上涨。”

　　但是，市场整体情况可能并不如唐军说的那样乐观。

　　房地产评论员韩世同告诉媒体记者：“别墅是奢侈品，不像商业物业的价格是可衡量的，价格受市场影响波动较大。而现在房地产价格普遍下行，你能拿到低价的别墅，别人说不定也能拿到，即使能盈利，也可能是偶然因素。众筹买别墅，虽然新颖，但其本质并不具有众筹的意义。”

　　众筹是什么？

　　众筹其实也并不是什么新鲜事，在百度金融和京东金融进驻众筹业务之前，国内第一个众筹平台——点名时间于2011年7月上线。随后，众筹网、酷望网……一系列众筹平台相继登场。而说到众筹的起源，则是美国网站kickstarter，网站成立于2009年4月，通过搭建网络平台面对公众筹资，让有创造力的人获得他们所需要的资金，实现梦想。

　　数据显示，目前，在全球范围内有600多个众筹平台，截至2013年年底，这些网站帮助出资人筹集到了50亿美元。相比之下，国内众筹业务还在起步阶段，领域虽然涵盖科技、金融、音乐、影视、地产等多个领域，但从国内出资人认识和接受度来看，都还处在探索过程中。

　　那么究竟众筹是什么？就是“众人筹一笔钱，联合起来折腾点事”，如果细分，可有三类——股权、项目和其他。

　　第一，股权众筹，那其实是证券交易所的生意，这世界最大的众筹就是IPO，全世界投资者早就联合起来折腾大事了。剩下的非上市公司股权，确实可以公开挂牌，也可以联合投资，但是不能拆分为标准的股权，一份份地兜售（否则，这不就成了变相的IPO了？）此中涉及的法律，已经超越普通的非法集资，而涉及资产证券化。

　　第二，项目类别的众筹，是目前众多众筹网站的借力点——一个项目，譬如拍个电影，那个制片人说，他要筹资2000万元，拍一部电影，写清楚项目运作周期，回报率，风险，有无担保等等，然后众筹，投资人各自承担风险。

　　但是这一不小心就会成为非法集资，想不特定对象募集资金。国内的众筹网站也当然明白到这一点，但由于目前在监管方面存在灰色空间，有的众筹网站只向会员开放众筹项目，如此想“特定对象”募集资金，也可以打打擦边球，规避了非法集资的帽子。

　　最后，其他类。这一类的核心，是不提供金融回报，而回赠以产品或者服务。譬如，你资助我开演唱会，我给你票子或光盘，你资助我出书，我给你书籍或印上你的名字，你资助我拍电影，我给你电影票或者在银幕上写上你的名字，等等。这类筹资，本是众筹的发家之地，鼻祖网站Kickstarter就明确规定“通过网络面向公众筹集资金，融资方以相应的产品或服务作为回报，禁止股权、债券、分红、利息形式的交易。”

　　国内众筹刚起步 投资请谨慎

　　“众筹”在国外已经较为成熟，在国内还仍处于起步阶段。但众多众筹平台如雨后春笋般成立，事实上对众筹的膜拜背后，以潜藏着巨大的市场混乱风险。

　　众筹模式本质上是社会化资本和社会化创新的完美结合：利用每个人手中的闲散资金投入到一些小型化的创意产品项目，既促进了全社会的科技创新，普通人也体会了一把参与创业的体验，小项目、小资金、高创新性是其主要特点。以美国于2009年创立的著名众筹网站Kickstarter为例，该网站曾经成功培育了多个项目，但依旧充满了很强的实验性质：不断降低的融资门槛，项目实施的风险和可控性，创业者背负的道义压力和众筹模式自身的不完善（如难以操作的退款机制等）。

　　在中国市场上，众筹模式不可避免引发了一系列带有“中国特色”的市场风险，主要表现在以下三个方面。

　　一是法律风险。有分析人士曾经专门比较众筹网站的运营模式和最高法院关于“非法集资罪”的描述后发现，两者在构成要件上完全重合！国内众筹网站运营者在渲染众筹模式时，往往向普通投资者淡化区区几百元人民币的投资风险，但事实上，和P2P、众筹等相关的法律法规的空白恰恰是最大的市场风险。

　　其次是项目自身的风险。熟悉风险投资的人士都知道，在高科技创业这一高风险市场上，从来却的不是热钱，而是好项目。在美国，众筹网站都是一批像Kickstarter创业者这样的年轻人创立，在国内，像阿里巴巴、京东这样的电商巨头涉足这一市场，未免让人们心起狐疑：阿里巴巴对于电影工业一窍不通，刘强东也难称是智能家居和文化创意产业的爱好者，这些大佬意欲何为？从前期运营来看，国内的许多众筹网站都是醉翁之意不在酒，创业者既不了解市场，也缺乏相关的经验储备，难免在选择项目时草草上马，草草结束。国外一些众筹网站同样如此，像荷兰2010年创办的著名众筹出版网站TenPages在2014年不得不关门大吉——在它成功出版的66本图书中，将近一半（28本）的销量低于500册。国内众多众筹网站一哄而上，缺乏相关的专业背景只能使其运营风险雪上加霜。

　　最后才是众筹网站自身的运营风险。众筹模式表面上看，进入门槛极低，风险不大，充满了社会化创新的理想色彩，似乎只是一个介于出资人和项目运营者之间的撮合人而已。真实情形并非如此。对于一家众筹网站而言，从普通用户那里筹集零散资金、集腋成裘只是万里长征第一步，接下来和项目运营人一起负责监督、实施、确保项目如期运营成功才是价值和难题所在。

　　由于聚集的网民太过分散，大家难以知道钱的真正去向，比如筹集了1000万元，可能拿去炒股，也可能去放高利贷，并没有监管部门对钱款流向进行跟踪。万一资金链断裂，投资者的钱都没地方去要。有不少网友也担心，这些互联网类公司，只在大城市设个总部，其余操作，都在网上进行，很可能发生携款潜逃的事情。

　　简而言之，从法律环境、项目准备到运营能力，国内众筹网站时下进行的依旧是一场充满风险的崭新实验，一旦对其中的风险认识不足，又不可避免重现“橘逾淮而变枳”的悲剧一幕。