十年国债认购倍数创新低 债市调整难言结束

　　在6月经济金融数据普遍好于预期的背景下，财政部16日续发行招标的10年期关键期限国债遇冷。发行结果显示，本期国债不仅中标收益率明显高于市场预期，认购倍数也创出今年以来该期限国债的最低水平。分析人士指出，在供给密集、经济企稳、资金面不确定性增多的综合影响下，短期债市调整难言结束。

　　中标利率高投标倍数低

　　据交易员透露，本期10年期续发固息国债中标收益率为4.1832%，高于此前多家机构给出的4.15%的预测均值。同时，本期国债边际中标收益率高达4.2830%，投标倍数则为1.43倍。市场人士表示，从较高的边际中标利率和较低的认购倍数来看，本期国债无疑是受到冷遇，有参与的机构大多也是抱着博边际的心态。另据Wind数据显示，本期国债1.43倍的投标倍数，创下今年以来同期限国债投标的最低水平。

　　交易员称，在本期国债招标结果公布后，现券收益率普遍抬升，国债收益率涨幅约在5到6bp，金融债收益率也出现小幅上探。

　　债市或延续弱势

　　分析人士表示，经济金融数据走好、短期供给压力较大、且新股申购等因素增添资金面不确定性，共同导致机构参与一级市场的兴趣大减。

　　在15日央行公布的6月金融统计数据明显强于市场预期的背景下，16日国家统计局公布的二季度及上半年GDP增速等经济指标，再度验证了实体经济触底企稳的势头。对此，第一创业等机构指出，目前经济企稳的迹象已较为明显，货币政策全面宽松的可能性正在进一步降低。而在新债供给方面，来自国泰君安的统计数据显示，本周利率新债供给总量高达1626亿元，为近期供给最大一周，供需关系显著偏紧。其中农发债单周供给400亿元，创历史新高。与此同时，受到第二批新股下周即将开闸申购影响，当前银行间部分中等期限的资金利率也出现抬升，并对现券市场带来一定不利影响。

　　对于后期债市走向，中金公司认为，当前制约三季度债市的主要因素仍是供需关系。本周开始，利率债供给短期正进入一波小高峰，长端国债和地方债方面的供给压力更大，预计这将持续对配置机构的需求和利率债二级市场表现带来一定压制。国泰君安也指出，随着供需关系转紧，整体债市短期缺乏大趋势机会，投资策略仍需谨慎为上。

　　此外，财政部16日再度公告称，将于7月23日招标发行2014年记账式附息（十六期）国债。本期国债为30年期固定利率附息债，发行总量260亿元，利息按半年支付，采用单一利率方式招标。在日期安排上，本期30年期国债7月23日招标，7月24日开始计息，7月28日前缴款，发行手续费为承销面值的0.1%。