保监会罚单背后 民生人寿风险暴露

　　张云

　　资本虚增、偿付能力造假、投资承保不规范、高管任职不走流程……近日，保监会的一纸处罚公告，让民生人寿存在的一系列治理问题暴露无遗。作为浙江系民企控股的保险公司，和之前上演闹剧的正德人寿、正在遭受调查的信泰人寿类似，民生人寿暴露的 问题代表了当下民企保险企图另辟奇径的生存路径，与之相伴的是不少行为跨越了监管的藩篱。

　　作为保险行业唯一一家直管企业，10年来民生人寿有过成立之初的激进增长，但是频繁的股权变更、摇摆不定的发展思路还是影响了其壮大之路。数据显示，其保费从2004年的1亿迅速增长至2011年的97亿元，而又是从那一年开始逐渐下滑。

　　41万元罚单背后

　　41万元，并不是个事儿。关键是保监会开出的罚单直击民生保险的风险要害。

　　保监会披露信息显示，民生人寿在2012年到2013年上半年期间存在提交虚假报告、违规进行债券回购融入资金的使用、承保业务违规以及高管任职未按流程审批等问题，被保监会罚款41万元。并对时任民生人寿财务部总经理叶强、银行与多元保险部总经理陈班东、固定收益部总经理许皓诚进行了处罚。

　　作为保监会直管的唯一一家民企背景的保险公司，民生人寿存在的问题和之前连续爆出存在偿付能力和治理问题的正德人寿和信泰人寿非常类似。

　　民生人寿成立于2003年，由全国工商联牵头、21家企业发起设立，注册资本金为8.3亿元，是国内第一家民营保险公司。

　　所谓保监会“直管”公司，指的是公司党委书记和党委成员由保监会党委直接任命和管理的保险公司。这一体制本来是适用于国有控股且国有资产归属财政部管理的公司。之前全国拥有保监会“直管”身份的只有6家，民生人寿是其中唯一一家民营保险公司。

　　由于直管身份的存在，保监会和董事会同时有人事任免权，此外，民生人寿在现任董事长鲁伟鼎之前，历任董事长均不是来自股东方，而是来自中华工商联,比如王以铭、谢伯阳。

　　民生人寿对保监会的处罚没有进行辩解，违法违规确实存在。

　　保监会通报问题中主要集中于财务造假,致使偿付能力不准确,比如对对企业债券未区分有无担保均按照100%确认为认可资产；将账龄超过一年的应收保费全额确认为认可资产；将分支机构筹备组发生的工资等费用计入其他应收款，并按照80%的比例确认为认可资产等，导致2012年度和2013年第1、2季度虚增认可资产。另外偿付能力报告编制不准确：2012年度偿付能力报告明细表中披露的关联方信息与实际不符，列示的有关投资资产、认可价值也与实际不符；2013年1季度偿付能力报告将购买的债权投资计划错误列入“企业债券”进行披露等。

　　WIND数据显示：民生人寿的偿付能力2009年为156.49%，2010年为287.97%，2011为152.29%，2012年为250.62%，2013年为213.00%。民生人寿表示2013 年末公司偿付能力充足率为213%，较上年末下降38 个百分点，主要原因为保险业务发展水平放缓，各类给付及退保金增多；另一方面，受投资资产浮亏的影响，使得实际偿付能力额度下降。

　　今年以来，保监会重点查处的正德人寿、信泰人寿无不存在此类问题，而偿付能力成为暴露公司治理问题的一个突破口。另外，公司还存在承保业务不规范，高管任职不走审批流程等问题。

　　这也并非是民生人寿首次遭受重罚，2013 年，民生人寿全系统受到外部监管检查近100 次，较上年增加了21次，其中罚款金额72.74万元。

　　股权频繁变更

　　作为万向集团旗下重要的金控平台，民生人寿正在忙搬迁和上市事宜。新的办公地将搬迁至上海陆家嘴,那里聚集了万向集团和旗下多家控股公司。

　　万向控股是万向集团的金融控股平台，由鲁冠球之子、万向集团总裁鲁伟鼎担任董事长，鲁伟鼎通过万向财务公司和通联资本两大平台，除券商外几乎全部金融牌照收归囊中，包括万向信托、万向期货、万向租赁，参股浙商银行、浙商基金，民生人寿作为保险平台是重要一环。在目前的股权机构中，持股5%以上的前三位股东均为万向旗下公司，其中万向控股持有 20.14%，通联资本持有17.59%，万向三农持有17.18%，合计持有54.91%。

　　在形成完全控股之前，民生人寿经历了频繁的股权变更。

　　2006年，第一大股东万向集团将所持有的民生人寿12000万股股份悉数转让给旗下子公司万向财务，受让后，万向财务持股13.75%，成为第一大股东。2007年7月，浙江航民实业将所持1600万股股份转让给万向财务有限公司，万向财务持有的民生人寿股份增至1.36亿股，持股比例升至15.58%。

　　2008年1月，民生人寿注册资本变更为27亿元，第一大股东万向财务认购46131万股，占总股本的17.9％，第二大股东泛海控股认购45792万股，占总股本的16.96％。

　　同年5月，民生投资信用担保将其持有的民生人寿6186万股股份、上海华晨资产管理将持有的民生人寿1546万股股份转让给海鑫钢铁。转让后，海鑫钢铁持41653万股股份，占公司总股本的15.43％。

　　2009年3月，海鑫钢铁又将所持有的3866万股股份转让给通联资本管理有限公司。通联资本管理公司持股1.43%；海鑫钢铁剩下14%股权。

　　2010年2月，股东泛海控股将45792万股股份分别转让给浙江航民实业、通联资本,受让后，浙江航民实业持有民生人寿24254万股股份，持股比例为8.98%；通联资本持有民生人寿26762万股股份，持股比例为9.91%。由此股权进一步向万向集团集中。2011年和2012年民生人寿进行了两次增资，注册资本金达到60亿元，形成现在的万向绝对控股的股权格局。但是最近，民生人寿第四大股东海鑫钢铁负债百亿破产重整，可能影响其股权再次发生变动。”

　　一位接近民生人寿的人士表示，频繁的股权变更让股东更注重资本进退，人心不稳不稳定势必会造成负面影响。从历史数据来看，民生人寿保费起伏度比较大，尤其是在2011年达到业务高峰后,保费规模逐步走下坡路。

　　保费转身

　　第一个五年,民生人寿是高速上升期。公开数据显示,民生人寿2004年保费就超过了1亿元,2006年全年实现保费收入11.43亿元，同比增长75%。2007年民生人寿完成规模保费32.2亿元，同比增长182%。

　　2008年民生人寿开始第二个五年规划,其中2008年主要经营目标是总保费收入达到50亿元，当年超规模完成了62亿元，并实现了盈利。但是到了2009年,公司的保费降为47亿元，净亏损6711万元。直到2010年,公司保费达到79亿元，净利润1511万元，由此开始稳步实现盈利。2011年保费收入达到97亿元，净利润1142万元。

　　但是好景不长，也就是从这一年开始，保费开时走下坡路。2012年保费收入下降到89亿元，主要因为从2012年开始，银邮代理渠道保费开始下降。从2011年的48亿元降到32亿元。2013年保费继续下降为76.78亿元，其中银邮代理进一步下降从2012年的32亿元降到13亿元。保监会公布的数据显示,今年1-5月，民生人寿的规模保费只有32亿元。

　　而保费起伏背后主要是是否要大力发展银保渠道的取舍，尤其是2012年以后银保新政实施，公司决定转型，政策向个销渠道转型。数据显示，2012年个人代销保费规模从43亿元增长到51亿元，2013年,个人代理渠道贡献的保费从51亿元增长到58亿元。

　　相比较同期成立的民企背景的保险公司猛销高收益类理财产品，然后投往信托、债权、房地产等行业，民生人寿的思路不算激进，1-5月份的保费中，只有571万是投资类新增保费。

　　值得注意的是与保费规模的逐渐下降不同,民生人寿的投资收益节节攀升,成为利润主要来源,数据显示2011年投资收益为10.39亿元,净利润1142万元;2012年投资收益17.95亿元，净利润5375万元。2013年投资收益为20.29亿元，净利润达到1.38亿元。

　　如今，对于希望打造完整金控平台的万向集团来说，民生人寿这块保险牌照含金量很高，如何平衡好承保和投资双轮驱动的关系，在差异化生存的同时把握监管尺度显得尤为重要。不然，41万元的处罚很可能只是风险暴露的开始。