长白山（603099）此次发行总数为6667万股，网上发行2567万股，发行市盈率20.25倍，申购代码：732099，申购价格：4.54元，单一帐户申购上限25000股，申购数量1000股整数倍，顶格申购所需11.35万元。
| 股票代码 | 603099 | 股票简称 | 长白山 |
| 申购代码 | 732099 | 上市地点 | 上海证券交易所 |
| 发行价格（元／股） | 4.54 | 发行市盈率 | 20.25 |
| 市盈率参考行业 | 公共设施管理业 | 参考行业市盈率 | 18 |
| 发行面值（元） | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 3.03 |
| 网上发行日期 | 2014-08-13 (周三) | 网下配售日期 | 2014-8-12 周二 |
| 网上发行数量(股) | 25,670,000 | 网下配售数量(股) | 41,000,000 |
| 老股转让数量(股) | 回拨数量(股) | ||
| 申购数量上限(股) | 25000 | 总发行数量(股) | 66,670,000 |
【公司简介】
长白山公司目前主营业务为旅游服务业，包括旅游客运、旅行社及温泉水开发、利用业务；目前公司 90%以上的主营业务收入及毛利均来自其核心业务——旅游客运。公司独家拥有长白山景区内环保车、倒站车的经营许可及收费权，也是目前长白山保护开发区唯一获得交通运输主管部门批准运营景区外环长白山旅游快线的企业。公司致力于发展成为综合性旅游服务供应商，经营业务正在不断拓展。旗下温泉公司是目前长白山保护开发区内唯一拥有温泉水开采资质的企业，为未来进军温泉酒店领域奠定了基础。
【财务指标】
| 财务指标/时间 | 2014年3月 | 2013年 | 2012年 | 2011年 |
|---|---|---|---|---|
| 总资产（亿元） | 4.6288 | 4.7915 | 4.3198 | 3.7815 |
| 净资产（亿元） | 4.1900 | 4.3797 | 3.8338 | 3.0695 |
| 少数股东权益（万元） | ||||
| 营业收入（亿元） | 0.1341 | 2.3315 | 2.5002 | 2.1503 |
| 净利润（亿元） | -0.11 | 0.62 | 0.74 | 0.65 |
| 资本公积（万元） | 7738.41 | 7738.41 | 7738.41 | |
| 未分配利润（亿元） | 1.31 | 0.86 | 0.20 | |
| 基本每股收益（元） | 0.31 | 0.37 | 0.32 | |
| 稀释每股收益（元） | 0.31 | 0.37 | 0.32 | |
| 每股现金流（元） | 0.45 | 0.52 | 0.55 | |
| 净资产收益率（%） | 15.26 | 21.41 | 22.50 |
【发行日期安排】
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T -1 日2014年 8月12日 (周二) |
刊登《发行公告》、《投资风险特别公告》(如有)网上路演网下申购缴款起始日 |
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T 日2014年 8月13日 (周三) |
网下申购缴款截止日(申购截止时点15：00，申购资金入账截止时点16：00)网上发行申购日(9:30-11:30，13:00-15:00) |
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T+1 日2014年8月 14日 (周四) |
网上、网下申购资金验资确定是否启动回拨机制网上申购配号确定网下配售结果 |
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T+2 日2014年 8 月 15日 (周五) |
刊登《网下发行配售结果及网上中签率公告》网上申购摇号抽签网下申购多余款项退还 |
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T+3 日2014年 8 月18日 (周一) |
刊登《网上中签结果公告》 网上申购资金解冻 |
券商估值：
上海证券：公司合理估值为6.00-7.50 元/股
盈利预测
不考虑旅游客运涨价因素，预计公司 2014-2016 年营业收入分别为2.62 亿元、 2.89 亿元和 3.61 亿元，同比增长率分别为 12.23%、 10.54%和 24.73%； 归属于母公司股东的净利润分别为 0.79 亿元、 0.92 亿元、0.94 亿元，年增长率分别为 26.47%、16.22%和 2.33%；每股收益分别为 0.30 元、0.34 元和 0.35 元。
公司合理估值
综合考虑可比上市公司当前估值水平及公司未来成长性，我们认为给予长白山 2014 年 20-25 倍市盈率较为合理，由此公司合理估值为6.00-7.50 元/股。
东北证券：公司合理的定价区间为5.72 元-6.50 元
我们预计公司2014-2016 年分别实现营业收入2.66、3.08 和3.59亿元；实现归属母公司股东的净利润0.68、0.79 和0.93 亿元，对应2014-2016 年EPS 分别为0.26、0.30 和0.35 元。参照同行业可比公司的估值，我们给予公司2014 年22-25 倍PE，合理的定价区间为5.72 元-6.50 元。
风险提示：自然灾害、募投项目不达预期等。
国泰君安：公司合理每股价值5.05-6.93 元
投资要点：
建议询价区间 ：4.03-4.55元。假设新股发行6667 万股：①根据新股发行定价规则，(募集资金净额+发行费用)/发行股份数，定价为4.55元；②相对估值：参考中证行业平均静态市盈率18.32x，考虑2013年扣非摊薄EPS0.22 元，对应每股价值4.03 元；③绝对估值：根据DCF 等方法估算每股价值5.05-6.93 元。
风险提示：经济环境影响出游需求，自然灾害、疫情、国家限制政策等系统性风险，募投项目建设进度慢于预期、培育进程缓慢风险。
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