万盛股份应收款项激增 实控人家族借上市造富

　　主营有机磷系阻燃剂的浙江万盛股份有限公司(下称“万盛股份”)在证监会对其招股说明书进行了披露。其拟发行股票不超过2,500万股，拟登陆上海证券交易所，保荐机构为广发证券。报告期内，公司应收款项总体规模较大，增幅较大，面临应收款项不能及时回收的风险。此外，

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　　中国经济网记者致电万盛股份董秘并发去采访提纲，截至发稿，对方未就相关问题做出答复。

　　应收款项激增，毛利率下降

　　万盛股份属于阻燃剂行业，主要从事有机磷系阻燃剂的研发、生产和销售。公司的阻燃剂产品主要包括聚氨酯阻燃剂和工程塑料阻燃剂两大类20多个主要品种。根据募资计划，募集资金将主要用于年产44000吨磷酸酯阻燃剂项目及研发中心项目，其余将用于研发中心项目和补充流动资金。

　　招股书显示，公司应收款项总体规模较大，占流动资产比例较高。2011年底至2014年1-6月，各期期末公司应收款项(包括应收账款与应收票据)逐年升高，分别为8,599.26万元、9,704.82万元、11,153.77万元、13056.20万元。占流动资产的比例分别为33.82%、35.89%、36.92%、45.39%。占当期营业收入之比分别为14.01%、15.14%、17.29%、18.83%。公司应收款项如不能及时收回将面临坏账风险。

　　此外，中国经济网记者还在招股书中发现，公司的主营业务毛利率也呈现出下降趋势。2012年至2014年1-6月，公司的主营业务综合毛利率分别为22.66%、21.47%和20%。其中，阻燃剂产品毛利率分别为25.97%、23.77%和21.99%。

　　高氏家族财富或达10亿

　　值得注意的是，招股书中还披露，万盛股份也是一家典型的家族企业。万盛股份的实际控制人为高献国家族成员，包括高献国、高峰、高远夏、高强和郑国富。其中，高献国、高峰、高强三人为亲兄弟，高远夏为高献国、高峰和高强之父，郑国富为高献国配偶之胞兄。

　　本次发行前，公司实际控制人高献国家族成员直接持有发行人24.57%的股份，同时通过控制临海市万盛投资有限公司(以下简称“万盛投资”)(高献国家族持股比例为45.57%)控制发行人45.25%的股份，合计控制发行人69.82%的股份。本次公开发行股票完成后，高献国家族成员仍对万盛股份拥有实际控制权。招股书提示，公司存在实际控制人不当控制的风险。

　　据浙江证券网报道推算，以2013年万盛股份每股收益为0.78元计算，若此次发行成功(按2500万股发行量计算)，每股收益将摊薄至0.588元，结合其在A股市场的竞争对手雅克科技目前34.8倍的市盈率计算，万盛股份发行价或将达到20元左右。以此计算，高献国家族的持股市值将高达10.47亿元。