申万：结构化企稳期经济数据不一致才正常

　　最近路演，时不时有人怀疑中国数据的准确性，并举出若干例子说国家的数据如何如何与自身或身边的朋友的感受不一致。对于这个问题我只能回答说统计数据与实际经济运行的偏离一直有之，任何国家任何时期都很难杜绝。除非有证据表明当前经济数据出现了显著异常，我们不能把数据的偏离作为怀疑当前经济改善的理由。至于经济数据的打架和矛盾，似乎正是当前中国经济特殊时期的特征。譬如符合转型方向的新经济好，不符合转型方向的传统经济坏。再譬如在传统经济内部，受稳增长拉动大，成本下降多的好，反之表现差等。能够走出去的好，不容易开拓国际市场的表现差。这种背离既和全球和中国经济转型的大气候相关，也和中国稳增长的小气候相关，结合起来看的结论就是个体上有好有坏，总体上不好不坏。只看某一方面的数据，都容易犯以偏概全的错误。在这种情况下，我们只有丢弃那些无谓的争论，抓住边际改善的，所谓好的，抛弃的边际恶化的，所谓坏的，才能够实现收益的最大化。

　　也许上面的论述还不够翔实和有说服力，最后附最近碰巧看到的路透新闻早晚报的两则新闻作为上述评述的例证。新闻一：受经济放缓影响，中国柴油需求今年或出现逾十年来首次下滑。据中国大型炼油商的消息人士称，中国的柴油需求今年可能出现逾十年来首次下滑，因经济放缓影响到关键的工业部门。柴油是反映工业活动的风向标。柴油实际消费下滑可能说明中国经济的放缓程度比官方数据体现的情况还要差。只看这个新闻，中国经济好像完了。不急，接着看。新闻二，受中国经济强劲需求带动，7月铁矿石出口创纪录高点。数据显示，澳洲黑德兰港（Hedland）出口到中国的铁矿石7月回升并创下纪录高点，显示需求仍旧强劲。该港口转运四分之一的全球海运铁矿石。黑德兰港港务管理局称，7月对中国出口铁矿石较前月增长4.8%至3,057万吨，较上年同期增长至少50%，6月为2918万吨。看这个新闻似乎中国经济并不差啊。其实中国经济怎么样，是既不好也不差，能够被阳光照射到的例如转型、稳增长的绝对不差，那些阳光照射不到的背阳的绝对不好。当前的中国经济很难用好坏来形容，关键是你站在哪里。