瑞银分析师林瀚分析认为,招商地产的净利润下降,主要受结算项目区域结构变化和财务费用上升影响。其中,项目毛利率较低的区域结转比例上升,使地产业务结算毛利率下降5个百分点至26%。此外,利息资本化率和利息收入下降造成财务费用大幅上升,对净利润合计造成净拖累约2.2亿元。
受市场环境拖累,招商地产上半年的销售情况不甚理想,累计实现签约销售面积121.82万平方米,同比减少10.47%;签约销售金额179.00亿元,同比减少10.35%,仅完成公司全年500亿元销售目标的35.8%。
但机构认为,招商上半年新开工面积达419万平米,完成全年计划的76%,令期末在建面积达到1077万平米,有望为下半年提供了充沛的可售项目资源,因此预计公司将加大推盘力度,下半年将实现签约销售额320亿元,达到全年销售500亿元的目标。
与其他龙头房企谨慎买地不同,上半年招商地产在土地市场非常激进。经估算,其新增土储面积是其上半年的累计销售面积的3倍,从而也导致净负债率的攀升。
据中报,招商地产上半年新增15个项目,补充项目资源370.21万平方米,其中权益面积341.68万平方米。而新增项目土地支出逾108亿元,公司持有现金较年初下降56亿元至186亿元;计息负债较年初上升32亿元至339亿元,净负债率较年初上升22%至39%。
发稿:黄蒂娟/古美仪 审校:于丽波/肖云祥
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