招商地产中期净利大跌30％ 激进拿地为销售面积3倍

　　8月19日讯，招商地产（000024.SZ）中报出炉，业绩大幅下滑超出市场预期。据公司2014年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入160.47亿元，较上年同期161.34亿元减少了0.54%；归属于上市公司股东的净利润为17.85亿元，同比去年25.5亿元，下跌30%。基本每股收益为0.69

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　　瑞银分析师林瀚分析认为，招商地产的净利润下降，主要受结算项目区域结构变化和财务费用上升影响。其中，项目毛利率较低的区域结转比例上升，使地产业务结算毛利率下降5个百分点至26%。此外，利息资本化率和利息收入下降造成财务费用大幅上升，对净利润合计造成净拖累约2.2亿元。

　　受市场环境拖累，招商地产上半年的销售情况不甚理想，累计实现签约销售面积121.82万平方米，同比减少10.47%；签约销售金额179.00亿元，同比减少10.35%，仅完成公司全年500亿元销售目标的35.8%。

　　但机构认为，招商上半年新开工面积达419万平米，完成全年计划的76%，令期末在建面积达到1077万平米，有望为下半年提供了充沛的可售项目资源，因此预计公司将加大推盘力度，下半年将实现签约销售额320亿元，达到全年销售500亿元的目标。

　　与其他龙头房企谨慎买地不同，上半年招商地产在土地市场非常激进。经估算，其新增土储面积是其上半年的累计销售面积的3倍，从而也导致净负债率的攀升。

　　据中报，招商地产上半年新增15个项目，补充项目资源370.21万平方米，其中权益面积341.68万平方米。而新增项目土地支出逾108亿元，公司持有现金较年初下降56亿元至186亿元；计息负债较年初上升32亿元至339亿元，净负债率较年初上升22%至39%。