丁晔：关注债券的配置价值

　　本报记者 张昊

　　9月13日，在“建设银行基金服务万里行·中证金牛会（石家庄站）”巡讲活动现场，南方基金市场管理部首席培训师丁晔表示，与股票投资相比，债券的配置价值依然值得投资者关注。债券的多个投资特性都适合投资者长期投资。

　　强调配置价值

　　“如果你 的投资组合里没有债券，那么我建议你配置一些。”丁晔的开场白就明确指出了债券的配置价值。丁晔举例说，假设投资者在2003年买入中证全债关联基金，持续持有11年，累计收益率为44.41%，而期间持有上证综指关联基金，投资收益率约为67.14%。但是如果按照资产配置的思路去操作股票和债券投资就会达到更好的效果。

　　丁晔与在场投资者分享的操作模式可以简单描述为，“平分，之后再平分”。丁晔介绍，假如投资者打算把10万元投入证券市场，债券与股票投资各5万元，一年之后肯定会有一半的投资收益比另一半高。这个时候，可以对投资组合进行再平分，就是把收益更高的那一半的盈余转投到收益稍低的那一半中去，进行再平分。依然以2003年分别买入中证全债关联基金和上证综指关联基金为例，如果按照“平分，之后再平分”的模式操作，11年之后，整体的收益将达到118.49%。

　　“所以债券的配置价值始终值得投资者关注，在考虑成本的前提下，建议投资者用固定的时间对债券进行资产配置。”丁晔说。

　　债券基金独具价值

　　除了分享债券的投资方法，丁晔还对在场的投资者进一步普及了债券的投资常识。

　　丁晔用简洁易懂的语言介绍，债券的投资收益主要来自于票息和价差。在场的投资者也意识到操作债券与操作股票相比更加专业，认识到了债券基金的投资价值。

　　债券的独具特性得到了在场投资者的关注。丁晔介绍，债券的第一个特性“熊短牛长”。“中国股市牛短熊长源于诸多原因，股改、一级市场、二级市场的不合理分配都影响了股市走势，但是对于债券来说，在多数时间都是熊市很短，牛市很长。”历史数据表明，债券市场每一次的熊市都比较短。正因为债券的波动很小，所以投资者可以更大胆地去做配制，即使操作过程当中可能会有波动，但是总体趋势是不变的。不过，与股票投资一样，债券投资同样需要择时的技巧。

　　债券的第二个特性是涨有顶，跌有底。“因为债券的上涨和下跌是有规律的，债券如果在涨，就说明它的收益率在上涨，如果收益率跌到一定程度，投资者就不愿意再投资这只债券了。正因为债券投资存在顶部和底部，债券投资的风险也更容易控制。”

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