本报记者 张小蓓 上海报道
期货资管行业将再迎来一次大松绑。
近日，证监会下发的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》（征求意见稿）中，提出将放开期货公司资管业务一对多的限制，允许期货公司非公开募集多个客户的资金开展资管业务。
早在两年之前，国内期货公司被允许以专户理财的方式从事资产管理业务，投资范围几乎包括了所有的金融资产。这被认为给期货行业带来了革命性的变化。但受限于“一对一”限制，期货资管并没有迎来设想的规模。
“一对一的业务模式是期货资管发展的主要瓶颈。这次放开后，对整个行业影响还是比较大的。期货公司可以不用借助通道自己发行产品，可以预计，行业规模将会出现成倍增长。”华泰长城期货一位人士向21世纪经济报道记者表示。
多位业内人士认为，实行“一对多”后，期货资管规模的体量或将出现数倍增长，同时也将增加期货公司的收入。21世纪经济报道记者了解到，已有多家期货公司为此进行积极准备。
放开“一对多”限制
由于受到限制较多，期货资管规模一直不大。数据统计显示，截至2013年底，30家获得期货资管资格的期货公司，管理资管产品账户280余户，资产总规模仅为18.8亿元。相对于银行理财、券商资管和基金动辄万亿元的资产规模相比，期货资管业务的规模实在是捉襟见肘。
而这一窘境或因期货资管“一对多”的放开而改变。
“一对一的模式，如果规模发得不大可能最后不愿意发了，放开限制后发行意愿将更强烈。发行难度与客户接受度都会大大降低。”北京一位期货人士认为，此次放开期货资管规模或实现爆发式增长，整个行业格局将更顺畅。
实际上，面对巨大潜力的资管市场，期货公司也在通过“一对多”的方式进行介入，但存在成本高、渠道不方便等缺点。
“我们公司通过镶嵌基金子公司的方法绕道实现"一对多"，从今年年初我们就一直在做了。”上海一位期货人士表示。
一直以来，期货资管“一对一”的业务模式，造成募集资金通道不畅，管理成本高，部分预先设计的交易策略也无法完全实现。《管理办法》则放开了对期货公司“一对多”业务的限制。
“资管业务将减少很多束缚。含期货类的产品通过期货资管方式运作灵活度将更大，对于期货公司来说，发产品的成本大大降低。”上述期货人士表示。
若政策落地，意味着期货公司将不再需要基金子公司等通道，而可以直接以期货资管的方式去做。华泰长城一位期货人士告诉记者，此前由于期货资管走经纪通道，资金并不纳入资管规模。限制放开后，期货行业的资管规模至少翻几倍。
与此同时，放开限制将进一步增加期货公司的收入。
目前，期货的收入来源依然主要依靠经纪业务与投资咨询两大常规业务。一位期货高管认为，期货公司手续费伴随市场化趋势逐年下降，导致公司净利润下滑。但资产管理业务、风险子公司业务已经成为期货公司收入来源的一部分，随着创新的放开、业务多元化、境外业务的引入，相信可以改变目前行业利润下降的情况。
优秀人才需求迫切
此外，《管理办法》取消了资管业务资格的审批准入，改为向相关行业协会履行登记手续，即拟开展资管业务的证券公司、基金管理公司及其子公司向基金业协会申请登记，期货公司及其子公司向期货业协会申请登记。
“资管资格审批制度向行业报备制度转换也是一个大开放。”北京冠通期货人士认为，这意味着有资管资格的业务将更加灵活，不过没有资管资格的可能依旧要走基金渠道。
值得注意的是，在“一对多”放开之后，期货行业对人才的培养与需求或更为迫切。“期货行业一直比较缺乏优秀的投顾人才。而此次放开之后，对投顾人才更是急需。” 华泰长城期货人士表示。
该资管人士表示，由于期货资管投资限制较大，而真正做资管的人不愿意受到各种限制，因此优秀的人才或转投券商，或自己做投资。放开之后或许会对投顾产生一定的吸引力。“这个行业不缺资金，缺少的是好的投资顾问。”
与此同时，政策的放开，也对期货公司自身的策略实力、交易能力、风险控制等各方面综合实力提出了挑战。
事实上，放开“一对多”的传言由来已久。伴随此次《管理办法》的下发，距离正式放开或为时不远。“《管理办法》不是政策细则，只是原则，具体还要等正式发文。关键还要等期货资管业务管理办法真正落地才有效。”沪上一位期货人士表示。
作者：张小蓓
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