上海自贸区允许外商进入盐业、铁路等领域 受益股

　　据中国政府网消息，为适应在中国（上海）自由贸易试验区进一步扩大开放的需要，国务院决定在试验区内暂时调整实施一部分规定，允许外商进入盐业高铁石油开发等领域。

　　国务院决定在试验区内暂时调整实施《中华人民共和国国际海运条例》、《中华人民共和国认证认可条例》、《盐业管理条例》以及《外商投资产业指导目录》、《汽车产业发展政策》、《外商投资民用航空业规定》规定的有关资质要求、股比限制、经营范围等准入特别管理措施。

　　分析认为，在上海自贸区于将满周岁之际，国务院进一步扩大开放具有特别的意义。据上海市政府发布会显示，自自贸区成立至今，区内新设企业达1.2266万家，其中外资企业1677家，佔比13.7%。一年以来自贸区新设外资企业增长10倍，外资企业增势良好。

　　在挂牌周年+政策利好扶持下，上海自贸区概念股有望迎来短线交易性机会；可关注上海物贸、外高桥、浦东金桥、锦江投资、陆家嘴、浦东建设、上港集团等。

　　自贸区详规发布 海通证券维持外高桥“增持”评级

　　《草案》明确自贸区各区域发展规划和土地开发强度。

　　1）充分肯定外高桥金融、服务产业定位。《草案》规定建筑规模控制在约1850万平的外高桥片区功能定位是，充分利用自贸试验区（外高桥）的产业发展优势，联动森兰区域，促进自贸试验区（外高桥）逐步融入上海市北部地区（尤其是浦东新区北部城区）功能，打造成为以国际贸易服务、金融服务、专业服务功能为主，商业、商务、文化多元功能集成的国际贸易城。2）对片区土地开发强度进行明确规划。从《草案》内容看，外高桥大部门土地明确划分为I类和II类用地。Ⅰ类用地指服务分区，形成金融、贸易、商业相对集聚的区域，重点发展总部经济、金融服务、国际贸易等功能业态。开发强度控制在2.5-5.0。Ⅱ类用地指综合分区，综合布置公共设施、工业等用地，重点发展服务外包、高端制造、生产性服务业等功能业态。开发强度控制在1.5-3.0。

　　《草案》对加快外高桥区域开发速度意义重大。

　　1）定位明确有利企业各司其职，专注发展。短期看，明确的定位有利于各片区错位发展，形成优势互补。外高桥片区国际贸易城定位将推动区内土地价格上升，商住需求旺盛。而中长期看，首次明确外高桥在上海四个中心建设中的龙头定位，其中长期发展潜力不可限量，土地增值空间很大。2）有利外高桥加快“二次开发”力度。此外方案明确外高桥片区土地开发强度控制在1.5-5.0（容积率范围）。考虑此前高桥区域多规划物流、仓储用地（容积率在0.5到2），《草案》有利外高桥区域加大开发力度。

　　自贸区再获总理肯定。自贸区成立一周年之际，李克强总理再次肯定了上海自贸区建设，并明确表态“我今天不问各部委为自贸区支持了什么，我更想知道他们还可以再支持什么？”。我们认为，市场对后期国际版（张江共同参与）、迪斯尼联动和免税政策预期加强。

　　投资建议：自贸试验区建设下公司有望受益五大利好，给予“增持”评级。公司属自贸区开发主体唯一上市公司。目前自贸区建设已上升为国家战略，外高桥基本面将进入实质改变阶段。未来公司将重点开发港务区、物流区、森兰中块和南块国际社区在内的自贸区一期项目以实现“产城融合”。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.58和0.76元。对照香港自由港政策下生产要素价值重估，我们预计未来公司资产价值将显着受益自贸试验区推进进程，并受到政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大利好。在暂不考虑以上因素以及容积率调整后开发面积变化的情况下公司RNAV是33.68元。截至9月19日，公司收盘于30.19元，对应2014、2015年PE分别为52.05倍和39.72倍。考虑到森兰项目进入开发高峰，外高桥将受益于自贸试验区建设，定向融资将加快公司五大平台建设，我们以RNAV，即33.68元作为6个月目标价，维持“增持”评级。

　　长江证券：上港集团集装箱板块量价均创新高

　　集箱业务贡献主要业绩增量。公司上半年货物和集装箱吞吐量同比分别增长1.7%和5.7%，涨幅均大于营业收入0.45%的涨幅，主要原因是报告期内公司港口服务业务营收下降42.09%（6.6亿）抵消了集装箱板块营收增幅13.74%（7.0亿）的大部分。此外，公司毛利率上升3.93个百分点达到37.59%，这主要是因为占总收入42%的集装箱板块业务营业利润率提升2.08个百分点至56.98%。同时，上半年因新增上海银行投资收益，公司总体投资净收益比去年增加了0.49亿。总体来看，上半年归属母公司净利润增加14.95%（或3.81亿），主要是因为集装箱板块业务的营业利润较去年增加了5.06亿。

　　单季度来看，二季度公司营收同比下降3.68%，毛利率同比上涨4.11个百分点至37.74%，归属母公司净利润为14.94亿，同比下降2.51%，实现EPS 为0.066元。

　　集装箱板块量价均创新高。上半年公司完成货物吞吐量2.73亿吨，同比增长1.7%，实现主营业务收入137.96亿元，同比增长0.45%。其中：上半年集装箱吞吐量为1726.3万TEU，同比增长5.68%；业务收入为58.06亿，同比增长13.74%，占收入的比重为38.29%，毛利占比为71.53%。上半年公司受益于主要经济体PMI等指标回升，除了吞吐量增速回升之外，实际单箱收入也升至336元/TEU，创下公司有史以来的最高点，利润率增加2.08个百分点至56.98%。散杂货板块收入和利润均小幅增长，港口物流收入和利润同比基本持平，港口服务业务规模缩小。

　　维持“谨慎推荐”评级。考虑集装箱业务自然增长、商业地产继续结算和上海银行投资收益等因素，我们预计公司2014-2015年的EPS分别为0.26元和0.28元，考虑到公司具有上海地方国资改革预期，尽管接近18倍的市盈率在同类公司中不具明显优势，依然维持“谨慎推荐”评级。