第二轮新股发行三低显著 打新共冻结4万亿资金

　　专家认为，在年底注册制尚未出台的情况下，短时间内新股发行还会延续低发行价、低市盈率的特征

　　■本报见习记者 乔誌东

　　在国庆节假期结束后，从第二轮发行的节奏和既定计划来看，本月新股又将迎来新一轮的密集发行。

　　自6月10日第二轮IPO重启以来，目前已

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• 北特科技
• 长白山
• 会稽山
• 奥赛康
• 天华超净

　　和今年首轮发行上市的新股相比，本轮新股发行价格、发行市盈率和募集资金均处于低位，可谓是从传统的“三高”走向了“三低”。据Wind数据统计，第二轮的44只新股平均发行价为13.75元/股，平均发行市盈率为19.75倍，平均计划募集资金为4.31亿元，而首轮40余家IPO企业，按2013年12月31日上市公司财务数据计算平均发行价21.92元/股，摊薄后平均发行市盈率28.79倍。从历史数据来看，据记者统计计算，2012年新股发行平均市盈率为30.09倍，2011年新股发行平均市盈率为45.98倍。新股估值可谓是“一滑到底”。

　　此外，据记者观察，凡是发行市盈率高于平均行业市盈率的新股，在其发布招股书后，其实际申购时间均被推迟至本批新股的尾端，如第一批的北特科技、第二批的长白山和会稽山、第三批的节能风电、华懋科技和重庆燃气等。

　　“新股定价过低加剧炒新的隐患，使原本应该属于上市公司的募集资金流向一级市场的投资者，进而损害二级市场中小投资者的利益，同时会使打新股的收益率大增，导致二级市场资金大量流向一级市场，进而影响股市稳定。”上海师范大学商学院投资与保险系副教授黄建中此前向《证券日报》记者表示。

　　第二轮每一批新股发行首日，均会对市场资金面产生不同程度的“脉冲式”的影响，交易所国债质押式逆回购市场均会有较大涨幅，如6月18日、6月27日、7月11日、7月24日、8月28日、9月25日等6天，上证新式国债逆回购隔夜GC001(3.690, 2.30, 164.52%)利率涨幅均在200%以上，8月28日甚至创下了3197.45%的涨幅。此外，据Wind数据统计，第二轮44只新股冻结资金合计高达40459.76亿元，其中网上发行冻结资金共计27441.86亿元，网下配售冻结资金共计13017.9亿元。

　　知名经济学家宋清辉日前向《证券日报》记者表示，本轮新股发行由于定价较低，故在二级市场有较大的炒作空间，在打新收益成为“无风险收益”的情况下，新股自然备受追捧。

　　值得注意的是，自今年启动老股转让（即存量发行）以来，由于首轮新股出现了奥赛康老股转让额大幅超过新股发行额，存在套现之嫌而延缓发行的缘故，第二轮44只新股中，仅有天华超净、东方电缆、富邦股份等6只新股涉及老股转让，总量为2451万股，仅为发行总量203228万股的1.21%。

　　“从当前情况来看，市场已经逐渐适应了新股发行节奏，在年底注册制尚未出台的情况下，短时间内新股发行还会延续低发行价、低市盈率的特征，这也体现出监管层一定的用意。”招商证券一位策略分析师告诉《证券日报》记者。