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本报记者 陈浠 深圳报道
对于上市公司与机构而言，创业板“小额快速”定向增发机制均是新的机会。
21世纪经济报道记者从深交所获得的统计数据显示，在创业板启动的前五年，中小板再融资金额约占总融资规模的20%，而创业板该比例仅为10%。截至2013年末，创业板公司募
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2014年5月创业板“小额快速”定向增发机制落定，这对公司是解决短期资金压力的有效途径，而对机构而言则是抢筹的难得机会。
21世纪经济报道记者统计发现，目前已发布“小额快速”定向增发方案的12家创业板公司的发行对象中，主要是公司大股东，另外公司管理层也有参与其中。而在投资机构中，中邮基金是公募基金中最为活跃的，浙江天堂硅谷久盈股权投资合伙企业（有限合伙）的操作则是业界关注热点。
再融资破冰
处于高速成长期的创业板公司急需资金支持，而非公债几乎是今年5月份之前创业板公司再融资的唯一手段。
截至8月31日，已有28家公司筹划发行非公债，计划筹集资金合计132.9亿元。其中15家实际发行非公债并募集资金共计34.7亿元。此外，2013年10月，创业板公司福星晓程（300139.SZ）的大股东发行了首只可交换私募债，发行规模2.565亿元。
2014年5月，创业板公司股权再融资制度出台，推出了“小额快速”定向增发机制、发行人自主销售、锁定期与发行价格挂钩等多项新政策。
创业板公司实施“小额快速”定向增发机制包括：单次发行不超过5000万元且不超过净资产10%，12个月内累计总融资额不超过净资产的10%；审核简化，监管机构自受理之日起15个工作日内作出核准或者不予核准决定。
此外，“小额快速”若向大股东、前十大股东、董监高配售，上市公司可自主销售，不用保荐机构和主承销商。
统计数据显示，截至8月31日，已有35家公司披露非公开发行股票预案，总计发行规模不超过304.1亿元，其中8家拟采用“小额、快速再融资”，三聚环保（300072.SZ）的方案已获得证监会核准。
三聚环保负责人此前称，在获知证监会正式发布上述暂行办法后，立即对公司净利润指标、现金分红指标、资产负债率指标、前次募集资金使用、内部控制等实际情况与小额快速再融资发行条件进行逐条核对，率先尝试了这一创新制度。
“本次增发进一步绑定公司与股东、高管的利益。”民生证券分析师陶贻功认为，并有利用公司以较低的融资成本快速获得公司业务发展所需的现金，帮助公司实现战略转型升级。
此外，21世纪经济报道记者获悉，包括联创节能（300343.SZ）、福瑞股份（300049.SZ）等公司，在本次试行“小额快速”定向增发中均不用保荐机构和主承销商。
创业板“小额快速”这一制度，也是其他板块公司渴求的制度。21世纪经济报道记者参加的今年5月份举办的中小企业板启动十周年座谈会上，被与会者提及最多的就是创业板刚刚落地的小额快速融资制度。
彼时，科大讯飞（002230.SZ）董事长刘庆峰提及自身公司的一个案例—有投资人准备投资公司，在前年8月就签订了战略协议，但真正执行到位是去年4月份，花了半年多的时间。“应该相信企业，将选择权交给市场，只要控制住利益输送，其他的审核应该放开。”
招商证券总裁王岩则举例称，在香港市场上企业在再融资的时候实现的是闪电配售的体制，基本上企业决定做了以后，当时就停牌，几个小时之内就把配售做完。目前国内中小板的投资者对市场波动的敏感性相对更高，所以我们这个市场其实需要更加灵活的、快速的再融资手段。
机构紧盯机会抢筹
对于公司方而言，“小额快速”机制是有效的快速融资手段，而对投资方而言，这是拿到筹码的关键机会。
“如果能参与其中，这是私募基金很好的投资机会。”一位上海私募投资人士告诉21世纪经济报道记者，“小额快速”融资完成的速度快，确定性也比较高，投资机构能更快拿到上市公司股份。
该人士提及的另一关键因素，在于机构能以较好的价格拿到创业板公司的筹码。“许多创业板公司盘子很小，筹码也少，机构如果单纯从二级市场增持，很容易就把价格打上去了，成本很高，但能参与"小额快速"融资的话，就能以很划算的价格拿到创业板公司的股份，这是很难得的事情。”
但机构能参与其中并不容易。
根据规则要求，小额快速再融资将发行对象限制为以下五类：上市公司原前10名股东；上市公司控股股东、实际控制人或者其控制的关联方；上市公司董事、监事、高级管理人员或者员工；董事会审议相关议案时已经确定的境内外战略投资者或者其他发行对象；证监会认定的其他情形。
譬如，在确认发行对象上，三聚环保最终即与控股股东北京海淀科技发展有限公司及其大股东北京市海淀区国有资产投资经营有限公司、法人股东北京中恒天达科技发展有限公司、自然人刘雷及林科等5名股东达成了一致。
这是较多创业板公司的选择。据21世纪经济报道记者统计，在发布增发预案的创业板公司中，联创节能（300343.SZ）、福瑞股份（300049.SZ）、华伍股份（300095.SZ）、当升科技（300073.SZ）、安利股份（300218.SZ）这5家公司的发行对象均是其大股东。
此外，洲明科技（300232.SZ）5名发行对象王荣礼、李梓亮、张金刚、林韶山、李江海均为公司管理人员，特锐德（300001.SZ）的发行对象则是青岛特锐德电气股份有限公司2014年度员工持股计划。
机构投资者亦有机会。截至目前，梅安森（300275.SZ）、雅本化学（300261.SZ）、荃银高科（300087.SZ）、旋极信息（300324.SZ）4家公司增发预案中的发行对象即是机构投资者。
这其中，梅安森的发行对象是大名鼎鼎的浙江天堂硅谷久盈股权投资合伙企业（有限合伙），荃银高科的发行对象则是重庆中新融泽投资中心（有限合伙）。
据梅安森8月底公告，公司拟向浙江天堂硅谷久盈股权投资合伙企业（有限合伙）非公开发行不超过370.64万股，发行价格为13.49元/股，募集资金总额不超过5000万元，后者拟采用现金方式全额认购本次定增股份，且承诺锁定期为三年。此外，梅安森与天堂硅谷资产管理集团签署了《战略咨询、管理咨询及并购整合服务协议》，协议总金额300万元，协议期限为三年。
天堂硅谷基金产品总监蔡晓非曾透露，“梅安森上市两年多，主业有一定的瓶颈，他们希望走多元化战略，也找过其他咨询公司，接触后觉得我们更符合他们的要求：我们比外资咨询公司更接地气，实务操作性也更强。”而“小额快速”机制，恰恰适合硅谷天堂这样偏爱以小股东身份与上市公司战略合作的机构。
在公募基金中，中邮基金目前在创业板小额快速融资中显得最为活跃。
雅本化学的发行对象是广发证券、广发基金、中邮基金，而此前旋极信息的发行对象则为中邮基金、华商基金。这其中，中邮基金出现了两次。
据两家公司2014年半年报，截至6月底，雅本化学的前十大流通股股东中，中邮基金的两只产品中邮核心竞争力、中邮核心成长合计持有流通股比例5.01%；旋极信息更是中邮基金的重仓股，公司前十大流通股股东中，中邮基金旗下中邮核心成长、中邮核心优势、中邮战略新兴产业、中邮核心主题、中邮核心竞争力占有5席，合计持有流通股比例29.54%，而华商策略精选亦持有旋极信息流动股比例4.12%。
国诚投资投资总监黄道林对记者表示，由于不少创业板公司流动性一般，合理价格拿到较多的筹码不容易，现在他也蛮关注创业板公司“小额快速”融资的机会，当然关键还得看上市公司本身的质地。
（记者邮箱：chenxich@foxmail.com）
作者：陈浠
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