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本报记者 安丽芬 广州报道
10月28日，伊利股份（600887.SH）公布员工持股计划草案，成为A股6月份以来第21家发布员工持股计划的上市公司。
今年5月，国务院发布资本市场新“国九条”，提出允许上市公司按规定通过多种形式开展员工持股计划；6月，证监会发布实施《关
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6月始，上市公司员工持股计划便逐渐从无到有，目前已呈井喷之势。据21世纪经济报道记者统计，6月1日到10月28日，共计21家上市公司公布了员工持股计划，较以往的股权激励呈现出多覆盖、多诉求、多花样的新特征。
这也忙坏了不少券商。
“这21家上市公司里就有3家的员工持股计划是我们制定的。”长城证券并购部总经理尹中余向21世纪经济报道记者透露，目前长城证券是制定员工持股计划最多的券商，“近期找上门的上市公司也越来越多，动机很多，诉求也很多”。
不过尹中余指出，虽然目前喷发的员工持股对上市公司的健康发展、员工稳定无疑是件好事，但是有些模式也存在一定的“隐忧”。
员工持股新特征
短短4个月，21份员工持股计划让人看花了眼，多个模式频现“首家”。
尹中余指出，从员工持股的股份来源划分，目前的主流模式共有3种，分别是大股东无偿捐赠、大股东定向转让、通过二级市场增持；如果从资金来源划分则可分为4种，分别是不需要资金、员工自筹、大股东借款、公司提供资金。
根据伊利股份的员工持股计划，其拟推出的10年期持股计划的首期资金全部来源于持股计划奖励金。具体是以2013年度相比2012年度扣非后净利润差值为基数，按照30%的比例提取持股计划。
而以净利润为基数提取持股计划奖励金的首创者是龙净环保（600388.SH），其9月公布的员工持股计划披露，首期员工持股计划资金以2013年度的净利润为基数，提取10%奖励基金。之后每一年度均以公司上一会计年度净利润为基数提取10%的奖励基金进入员工持股计划资金账户，提取期限为2014年至2023年。
“推出员工持股计划主要是为了完善现有的薪酬体系，目前员工的薪酬水平并不高，工资额度与大城市公司甚至子公司差别就很大，之前员工的工资待遇没有办法激励、也不知道大方向该怎么做，现在有了国家政策支持，我们就出台了员工持股计划。”龙净环保证券办一位工作人员称，一个企业最重要的是员工积极性，这样做有利于将员工利益与公司发展捆绑在一起。
上述龙净环保工作人员也澄清了一个误区，“公司推出的员工持股计划不是对利润实施分配，而是按照工资的形式，进入成本。”
尹中余指出，按照股份来源和资金来源，伊利股份、龙净环保属于二级市场增持、公司提供资金。
既然是公司提供资金实施员工持股计划并计入成本，那么最终还会影响净利润、减少股东的利益，类似龙净环保、伊利股份的模式又应该如何解决股东利益受损的问题？
上述龙净环保工作人员解释称，跟同行相比，公司的成本并不高，这次实施员工持股计划的额度也不高，公司可以通过业绩的上升抵消掉。
比公司出钱更慷慨则是老板“自掏腰包”，该模式的首创公司是大北农（002385.SZ）。
其控股股东邵根伙无偿赠与约3000名员工9848万股股票，目前市值约13亿元，堪称A股最慷慨的老板；另外，大富科技（300134.SZ）的实际控制人配偶刘伟自愿赠与不超过1200名员工700万股，目前市值约2.93亿元。在这两个案例中，员工都不需要自掏腰包。
也有财大气粗的大股东将自有资金以无息借款提供给员工持股计划，比如朗姿股份（002612.SZ），借款部分为除员工自筹资金以外的购买标的股票所剩余资金。
但公司出钱、老板大方的案例并不多，更多的模式是员工自筹资金购买自家股票。如阳光城（000671.SZ）员工持股计划的资金自源来员工的合法薪酬和自筹资金，三安光电（600703.SH）、新海宜（002089.SZ）、美克家具（600337.SH）、欧菲光（002456.SZ）、联建光电（300269.SZ）等公布的员工持股计划的资金来源也包括员工自筹。
除了大股东无偿捐赠、二级市场增持外，卧龙电气（600580.SH）公布的员工持股计划则是大股东定向转让。其控股股东卧龙控股通过大宗交易系统以不高于6.5元/股的价格减持3500万股，由受益人为董监高及核心人员的资管计划买入。
上市公司员工持股作为新事物，花样翻新的同时，一些新问题也不期而至。
在上述以股份来源划分的三大模式中，大股东无偿捐赠的模式就遭遇到了意料之外的“烦恼”。
首例“大股东无偿捐赠”的大北农员工持股计划，正是出自于长城证券并购部之手。
“我们在大北农员工持股计划的实施中，遇到税收和会计处理的双重麻烦。”尹中余说，计划推出一个多月，我们一直在跟相关税务部门进行沟通，他们提出要征收大股东转让股票个人所得税20%，受让员工按照薪酬最高征45%的个税。“也就是说，大股东无偿赠与员工13亿元市值的股票65%就没了，实际到员工手里的仅剩下4.55亿元。”
尹中余表示，如果大北农员工持股计划合计有最高65%的税负成本就太高了，公司注册地的管委会也在帮我们积极的斡旋，让我们以大北农的名义给税务部门报告，我们要求很简单，对无偿捐赠的股票实施递延，员工套现后征收20%的个税。
据其透露，目前，相关监管部门也在帮忙积极协调。
证监会新闻发言人张晓军此前也表示，本次员工持股计划试点意见，并没有对税收情况作出规定，证监会将联合相关部门研究税收方面的相关政策；上月，证监会副主席刘新华指出，对于市场关注的员工持股计划是否能享受税收优惠问题，证监会正在积极努力争取。
除了税收问题，这种大股东无偿捐赠的模式的会计处理问题也同样很“纠结”。
“我们现在跟证监会会计部、会计师反复沟通，如果按照谨慎性原则，将大北农控股股东无偿捐赠的13亿元市值的股票按照股份支付计入成本，那么大北农业绩将会大幅侵蚀，甚至可能出现亏损。伊利股份在2007年就因股权激励按照股份支付准则进行会计处理，导致当年亏损。”尹中余说，如果因为无偿赠与导致大北农亏损，那么大股东也不会继续实施这个计划了，可能会换成备选方案。
国家税务总局税务干部学院赵国庆教授就指出，针对大股东无偿捐赠的模式，这种交易现象处理起来非常麻烦。相关税务部门提出的要求也是有据可查的，会计师根据谨慎性原则将这部分股份按照股份计入成本也是可取的。但是税率过高、导致亏损会影响员工持股计划实施者的积极性，这是各地税务理解执行的问题。
“目前找我们做大股东无偿捐赠的上市公司很多，但大北农的事情卡在税收和会计处理问题上，别的上市公司也不敢贸然推出无偿捐赠的计划。”尹中余说，目前最重要的是将这两个问题明晰。
（记者邮箱：2464795425@qq.com）
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