白酒三季：茅台净利跌仍最赚钱 水井坊酒鬼或带帽

　　中国网财经10月31日讯(记者 王新) 水井坊10月30日公布了惨淡的三季报，至此A股白酒类上市公三季报悉数出炉。中国网财经统计发现，白酒上市公司业绩虽然继续保持回落态势，但大部分公司仍能盈利，而水井坊、酒鬼酒、皇台酒业这三家公司则面临连续亏损被带帽的风险。

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　　白酒三季报：贵州茅台最赚钱 水井坊酒鬼酒或带帽

　　贵州茅台仍为最赚钱白酒公司

　　统计17家白酒类上市公司三季报发现，尽管总体上净利润水平继续下滑，净利润增速几乎全部加速下滑，但大多数公司仍能保持盈利，其中，贵州茅台前三季度实现净利润106.93亿元，与去年同期相比下降3.40%，但仍是最赚钱的白酒上市公司。

　　在对贵州茅台三季报点评中，方正证券指出，茅台去年在三季度放开新招经销商，集中打款，导致去年业绩基数高，而今年新招经销商门槛降低，打款比较平均，同比业绩下滑，三季报基本消化同期高基数因素。其预收账款较中报增加了3.19亿元，应收票据较中报大幅增加8.6亿元，方正证券认为这反应了经销商预期不高，打款积极性较弱。销售毛利率和净利率持平，表明公司产品结构和费用投放稳定。

　　方正证券认为，茅台作为行业龙头，拥有强大的品牌拉力，在行业调整期，公司率先降价找准市场定位，达到量价平衡；白酒行业基本面见底、企稳，行业分化，集中度提高，重点机会在个股；公司极具稀缺性的品牌资源，是白酒行业最核心的竞争力，未来业绩将持续平稳增长。国企改革和沪港通将是股价的催化剂。给予“强烈推荐”评级。

　　此外，前三季度盈利靠前的公司还包括：五粮液净利润47.07亿元，洋河股份净利润39.83亿元，泸州老窖净利润12.47亿元。

　　水井坊等三酒企面临带帽风险

　　17家公司中，水井坊、酒鬼酒和皇台酒业三家前三季度亏损。值得注意的是，这三家公司也是仅有的在2013年业绩亏损的白酒上市企业，如果四季度不能扭转亏损局面，将被戴上风险警示的帽子。

　　其中，水井坊前三季亏损1.40亿元，同比降幅达504.37%，亏损额和降幅均为白酒股之最。水井坊表示，为应对行业和市场的变化，公司正积极进行营销网络、产品线、销售渠道、团队架构等方面的调整，以搭建新形势下最佳的发展平台。受此影响，预计公司全年累计净利润仍为亏损。如此的话，2013年亏损1.54亿元的水井坊将难逃带帽命运。

　　不过水井坊表示，本年度完成此项平台搭建工作后，公司有望恢复良好的发展态势。

　　“塑化剂事件”的主角酒鬼酒前三季度亏损7603.36万元，同比降幅达473.69%。同时，酒鬼酒预计2014年全年净利润为亏损0.9亿元至1.2亿元，同比下降145%-227%。

　　对于业绩下降，酒鬼酒称，有销售收入大幅下降的原因，同时，因公司调整产品结构，导致产品整体盈利能力下降。若无意外，酒鬼酒将再次被带帽。公司曾因2005年、2006年连续两个会计年度净利润亏损，在2007年被带帽。

　　第三季亏损酒企皇台酒业前三季度亏损954.48万元，同比下降64.33%。公司称亏损主要原因系公司主营业务总收入比去年同期下降所致。目前皇台酒业并未给出对全年业绩的预告，如果公司继续亏损，也将面临带帽。皇台酒业在2013年4月才刚被撤销风险警示。