燕塘乳业(002732)
【基本信息】
| 股票代码 | 002732 | 股票简称 | 燕塘乳业 |
| 申购代码 | 002732 | 上市地点 | 深圳证券交易所 |
| 发行价格(元/股) | 10.13 | 发行市盈率 | 22.87 |
| 市盈率参考行业 | 食品制造业 | 参考行业市盈率 | 35.11 |
| 发行面值(元) | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 3.99 |
| 网上发行日期 | 2014-11-24 (周一) | 网下配售日期 | 2014-11-24 |
| 网上发行数量(股) | 15,350,000 | 网下配售数量(股) | 24,000,000.00 |
| 老股转让数量(股) | 回拨数量(股) | ||
| 申购数量上限(股) | 15000.00 | 总发行数量(股) | 39,350,000 |
| 顶格申购需配市值(万元) | 15.00 | 市值确认日 | T-2日(T:网上申购日) |
【申购状况】
| 中签号公布日期 | 2014-11-27 (周四) | 上市日期 | |
| 网上发行中签率(%) | 网下配售中签率(%) | ||
| 网上冻结资金返还日期 | 2014-11-27 周四 | 网下配售认购倍数 | |
| 初步询价累计报价股数(万股) | 271820.00 | 初步询价累计报价倍数 | 113.26 |
| 网上每中一签约(万元) | 网下配售冻结资金(亿元) | ||
| 网上申购冻结资金(亿元) | 冻结资金总计(亿元) | ||
| 网上有效申购户数(户) | 网下有效申购户数(户) | ||
| 网上有效申购股数(万股) | 网下有效申购股数(万股) |
【公司简介】
生产、销售乳制品：[液体乳(巴氏杀菌乳、调制乳、灭菌乳、发酵乳)]，饮料(蛋白饮料类)，生鲜乳收购(以上各项凭本公司有效许可证经营)，乳制品生产技术服务。以下由分支机构经营：奶牛、种牛养殖及销售，草类的种植及销售，有机肥的生产及销售；批发兼零售：预包装食品、乳制品(不含婴幼儿配方乳粉)。
| 筹集资金将用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 营销网络建设项目 | 3510.8 | |
| 2 | 日产600吨乳品生产基地工程 | 33834.7 | |
| 投资金额总计 | 37345.50 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | 2516.05 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 93.69% | ||
【机构研究】
国泰君安：燕塘乳业合理估值区间为15-20倍PE
建议报价10.13 元。预测2014-16年归母净利 9030万、1.12 亿、1.35亿，同比增速29.5%、23.6%、21.1%。假如发行新股3935 万股，预计14-16 年EPS 分别为0.57、0.71、0.86 元，我们认为公司15 年的合理估值区间在15-20 倍PE，对应合理定价区间为10.65-14.20 元。
通过拟募集资金、拟发行股数、发行费用计算，建议报价10.13 元。
巴氏奶和养生膳食花式奶为公司优势产品，与全国性乳企错位竞争。
公司产品包括液体奶(巴氏奶、UHT 奶、酸奶)、花式奶和乳酸菌乳饮料，2013 年收入分别为2.8 、3.6 和2.3 亿，毛利率分别22.0%、29.5%、41.9%，低温产品和当地特色口味的花式奶构成了差异化。
高毛利率的花式奶和乳酸菌乳饮料收入增速相对较高，2013 年液体奶、花式奶、乳酸菌乳饮料收入增速分别为4.7%、18.5%、18.2%，随着高毛利产品收入占比不断提高，预计整体毛利率有上升空间。
公司竞争优势与未来看点。公司为广东省的区域性城市型乳企龙头，占2013 年广东省液体乳市场份额为5.7%，公司具有由当地奶源+当地品牌+当地口味+当地全渠道带来的区域优势。公司未来看点：1)珠三角外深耕+广东周边市场区域扩张，用低温产品深耕省内市场，以养生特色产品拓展外埠市场；2)用巴氏奶抢占常温奶市场+开发高端产品的产品结构升级。
拟募集资金3.5 亿元，募投项目有利于提升公司乳制品业务增长中枢。本次拟公开发行股票不超过3935 万股，原股东不发老股，发行费用共计5332 万。募投项目包括3.1 亿用于日产600 吨乳品生产基地工程、3510.8 万用于营销网络建设项目。公司产能将得到扩大，营销网络系统建设更加完善，有利于提高公司产品的渗透率和市场占有率，扩大公司业务和收入规模。
风险提示：食品安全问题、产能利用率低、募投项目低于预期。
雄韬股份11月24日申购指南
雄韬股份(002733)
【基本信息】
| 股票代码 | 002733 | 股票简称 | 雄韬股份 |
| 申购代码 | 002733 | 上市地点 | 深圳证券交易所 |
| 发行价格(元/股) | 13.16 | 发行市盈率 | 22.31 |
| 市盈率参考行业 | 电气机械和器材制造业 | 参考行业市盈率 | 27.88 |
| 发行面值(元) | 1 | 实际募集资金总额(亿元) | 4.47 |
| 网上发行日期 | 2014-11-24 (周一) | 网下配售日期 | 2014-11-24 |
| 网上发行数量(股) | 13,600,000 | 网下配售数量(股) | 20,400,000.00 |
| 老股转让数量(股) | 回拨数量(股) | ||
| 申购数量上限(股) | 13500.00 | 总发行数量(股) | 34,000,000 |
| 顶格申购需配市值(万元) | 13.50 | 市值确认日 | T-2日(T:网上申购日) |
【申购状况】
| 中签号公布日期 | 2014-11-27 (周四) | 上市日期 | |
| 网上发行中签率(%) | 网下配售中签率(%) | ||
| 网上冻结资金返还日期 | 2014-11-27 周四 | 网下配售认购倍数 | |
| 初步询价累计报价股数(万股) | 245440.00 | 初步询价累计报价倍数 | 120.31 |
| 网上每中一签约(万元) | 网下配售冻结资金(亿元) | ||
| 网上申购冻结资金(亿元) | 冻结资金总计(亿元) | ||
| 网上有效申购户数(户) | 网下有效申购户数(户) | ||
| 网上有效申购股数(万股) | 网下有效申购股数(万股) |
【公司简介】
一般经营项目：研制、开发、销售、改进电源开关及检测设备及零配件、各种电源零配件?新型充电电池、风力发电机组、太阳能、风能、生物质能、海洋能、风光互补供电系统及其系列产品(以上不含专营、专控、专卖商品及限制项目)；新能源节能技术开发、节能技术服务、节能技术咨询、方案设计；合同能源管理；风电场、新能源用户侧并网及并网电站的投资、设计、技术咨询与企业管理；施工总承包、专业承包；经营进出口业务(具体按深贸管登证字第2002-166号资格证书经营)。许可经营项目：开发、生产、销售、维修阀控式密封铅酸蓄电池、锂电池、UPS(不间断电源)、风力发电机组及电动车(不含易燃易爆有毒危险品及其他限制项目)；普通货运(此项目《道路运输经营许可证》有效期经营至2015年9月22日止)。
| 筹集资金将用于的项目 | 序号 | 项目 | 投资金额(万元) |
| 1 | 湖北雄韬275万千伏安密封蓄电池极板组装线项目 | 39000 | |
| 2 | 年产250万KVAh阀控式密封铅酸蓄电池扩建项目 | 20000 | |
| 投资金额总计 | 59000.00 | ||
| 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) | -14256.00 | ||
| 投资金额总计与实际募集资金总额比 | 131.86% | ||
【机构研究】
国泰君安：雄韬股份合理价格为17.12-24.85元
本报告分析了雄韬股份新股发行价、中签率、年化回报率，并分析了公司经营的基本情况。建议报价13.17 元，预估合理价格17.12-24.85 元。
投资要点：
公司摊薄后13-15 的实际与预测 EPS0.62、0.66、0.77 元。可比公司2014 平均PE 38，可比行业最近1 个月平均估值28 倍，按证监会行业公司2013 年摊薄市盈率折价23%，可比公司2014 年折价47%。
建议公司报价13.17 元，对应2013 年摊薄PE 为21.33 倍。
预估中签率：网上0.83%；网下中公募与社保0.50%，年金与保险0.28%，其他0.12%。预计网上冻结资金量485 亿元，网下冻结195亿元，总计冻结679 亿元。
资金成本：最近资金市场充裕，10 月新股申购冻结资金最高的10 月24 日7 天回购利率仅冲至6.8%。
预计涨停板7 个，破板卖出的打新年化回报率：网上63%、网下公募与社保38%，年金与保险20%，其他8%。预估破板卖出的年化收益率最高。但从股价涨幅来看，最近很多新股持有1 个月涨幅大于破板时，预计公司也可能出现这个情况。
公司基本情况分析
基本情况：公司主要产品是阀控式密封铅酸蓄电池(VRLA 电池)，占全部收入的80%以上，毛利润的90%以上。公司收入波动很大，容易受到淘汰落后产能政策的执行、下游需求、海外市场需求的影响。
发展空间：铅酸电池是一个成熟行业，可能会受到国内淘汰落后产能，国外市场需求，人民币汇率变动的影响，行业整体出现快速增长的可能性已经很低了。我们认为最近几年，锂电池还不至于大规模替代铅酸电池。
公司竞争优势：公司在铅酸电池行业具有规模、质量、环保的优势，但是本身这个行业是一个成熟的行业，可能会进一步提高集中度，在这个过程中，公司具有优势。
风险提示：成本波动风险、被其他电池替代风险。
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