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与P2P领域“千人混战”的场面不同，按项目数和融资金额来看，众筹领域中的股权众筹行业逐渐形成了“三分天下”的大势。
“第一梯队的三家平台共计发布48394个项目，占到总体的98%；获得融资的项目为274个，占到总体获投资项目的83.7%；融资金额13.2亿元，占到总体的85.4%。”近日，IT桔子与TECH2IPO/创见发布互联网股权众筹盘点报告。其中收录21家股权众筹平台，第一梯队的三家平台为天使汇、创投圈、原始会。
零壹财经研究总监李耀东表示，上述报告结果基本符合实际。据零壹财经统计，截至目前，国内共有27家股权众筹平台。
或迎“百筹大战”
上述互联网股权众筹盘点报告显示，2014年至今的天使轮投融资金额增高，仅有不足10%的案例额度低于150万元；人民币投资占据主流，今年国内发生的天使轮投资案例中，人民币投资比例高达90%；合投逐渐成为趋势，以天使汇平台的快速合投为契机，单个项目的平均投资人数达到5人，单个项目的最高投资人数高达35人。
在天使轮获投项目所属领域分布上，重点集中在本地生活服务类、移动/SNS社交类和金融服务类，占据总体的52%。其次为教育培训类和媒体娱乐类，占总体的18%。这说明，离用户更近的初创项目更容易得到投资人的青睐。
随着行业的发展，也迎来了令市场振奋的政策“松绑”信号。11月19日，国务院常务会议决定进一步采取有力措施缓解企业融资成本高问题。首次提出要建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹融资试点。
“未来将是百花齐放的局面。”天使汇CEO兰宁羽表示，有序竞争会促进整个行业的发展。李耀东称：“实际上，今年以来，众筹平台都在井喷式地发展，股权众筹类的平台也是持续增长。”
继团购领域的“百团大战”、P2P行业的“千人混战”之后，多位业内人士表示，在政策松绑之后，股权众筹可能会迎来爆发式增长。值得注意的是，截至10月底，全国113家众筹平台，其中15家倒闭或已无营运迹象。对于未来的发展前景，多位业内人士呼吁监管细则尽快落地，引导行业更好地发展。
五大问题亟待解决
据李耀东介绍，目前，在股权众筹领域存在两种思路，一种是偏小额，人均2万元左右；一种是偏大额，人均40万元左右。“美国对于股权众筹的监管，体现在《JOBS法案》，最核心的思路就是小额豁免。投资额度很小，假如说你每年不超过2000美元，就可以进行股权众筹。”李耀东说，“以前，投资是划了门槛，你在门槛之上可以做；现在划了另外一个门槛，这个门槛是天花板，在天花板下可以做。这是在监管上非常有突破性的思路。”
目前，股权众筹的监管细则尚未落地，但已可窥见监管红线所在：一是不能搞非法集资，二是要注意《证券法》、《公司法》的限制。据了解，中国证券业协会近期下发通知给部分股权众筹机构，探讨“备案管理”、“自律管理”等问题。对此，兰宁羽表示，行业目前尚在最初期，这样的管理思路值得探索。
不过，李耀东指出：“备案管理、自律管理或者监管规则出来，影响不会太大。与P2P不同，门槛比较高，大众参与相对低一些，监管设定可能还是会卡人数的红线、合格投资人的红线。”
对于处于发展初期的股权众筹行业，大家投投资总监雷红晖曾总结出当前面临的五大问题：“一是领投人是兼职的方式，存在着时间、精力、意识上投入不够的问题；二是项目估值虚高；三是投后管理不畅；四是无法防范联合诈骗的风险；五是退出渠道不完善。”
其中热议最多的便是投后管理和退出渠道。“第一是牵涉到投后决策权，有很多投资人没有精力，也不会管理企业。第二是退出机制，原则上是不允许在平台上公开转让，另外也不允许承诺现金回报。”李耀东分析道，“现在的退出只能是私下转让，有的平台在尝试对接金融资产交易所，如果能对接上新三板就更好了。”
此外，在中小股东的权益保护问题上，李耀东表示，目前还没有好的办法，尚处于摸索阶段，摸索的方向是信息公开、财务透明。
作者：杨芮
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