周二展望：重点布局六大热点板块

　　行业要闻回顾:

　　(1)11月官方PMI指数50.3%,环比回落0.5个百分点;

　　(2)中央政治局:继续实施积极财政政策和稳健货币政策;

　　(3)国家安监局:被兼并重组煤矿须停止生产;

相关公司股票走势

• 陕西煤业
• 中煤能源
• 中国神华
• 盘江股份
• 国投新集

　　(5)中煤跟涨神华量大优惠力度加强。

　　国际煤价:动力煤价格下跌、焦煤价格上涨。

　　(1)美元指数上行,原油价格下跌。布伦特原油期货收于68.63美元/桶,环比下跌2.19%;

　　(2)国际港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤下跌2.48美元至62.33美元/吨;

　　(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB价格110.6美元/吨,环比上涨0.35美元/吨。

　　国内煤价:动力煤价格上涨、焦煤价格平稳、无烟煤价格上涨。

　　(1)秦皇岛动力煤多数较上周上涨5元/吨。环渤海动力煤价格指数521元/吨,较上周上涨8元/吨;

　　(2)炼焦煤价格平稳,下游淡季需求一般,但随着补库需求上升预计短期内现货将逐渐回暖;

　　(3)本周无烟煤涨10元,喷吹煤价格上涨2.5元。

　　库存:港口库存增加、电厂库存减少。秦皇岛港库存710万吨,环比增加68万吨。电厂库存可用天数环比减少0.87天至21.72天。钢厂焦煤库存可用天数19.3天。焦煤港口库存环比增9.7万吨至346万吨。

　　投资策略:本周煤炭行业上涨9.69%,沪深300指数上涨11.25%。本周券商、银行等权重股在降息周期开启的刺激下大幅反弹,煤炭板块跑输沪深300指数。周末的政治局会议为明年的政策进行了定调:

　　“积极的财政政策和稳健的货币政策”。财政政策货币政策双管齐下,保增长预期继续加强。随着恢复进口关税、清理税费等救市政策的持续发酵,基本面将持续回升,多重因素叠加致煤价反弹:

　　(1)供给侧收缩:限产政策目前执行情况良好,未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进,预计四季度煤炭产量同比、环比将双双下滑。

　　(2)旺季需求好转:近期经济下行,宏微观数据显示需求疲软。考虑到煤炭消费旺季的来临,以及财政政策和货币政策的双重发力,需求将好转。

　　(3)煤价:随着限产政策的逐步落实,进口煤得到限制,叠加消费旺季,目前煤价已反弹9%,未来煤价反弹力度将取决于需求侧。随着降息周期的开启,后续存在降准的可能,财政政策和货币政策叠加将拉动需求好转,煤炭股的弹性终将体现在股价上。强烈看好板块的未来走势,可继续配置优质低价的大盘蓝筹和国企改革标的:陕西煤业、中煤能源、中国神华、盘江股份、国投新集、潞安环能、阳泉煤业。（齐鲁证券）

　　（证券时报网快讯中心）

　　UVLED市场有望成为LED厂商新蓝海:LEDinside最新发表的《2015年LED供需市场趋势与展望》指出,2014年整体UV(紫外线)市场规模达到8.15亿美元,其中UVLED产值为1.22亿美元,占整体UV市场比率达15%。紫外线存在大自然中,是一种肉眼看不到的光线,若以光源来区分,UV产品大致可分为传统UV汞灯与UVLED。相较于传统UV汞灯,UVLED不含汞,具有环保、寿命长、节能、热损失较少等优点。而UVLED产品规格可依波长分为UV-A(长波紫外线320~400nm)、UV-B(中波紫外线280~320nm)与UV-C(短波紫外线)三类,其中UV-A占有最大市场份额,高达90%的市占率。目前UV-A市场最大的应用为UV固化,占有超过一半的市场应用,包含油墨印刷、树脂固化与日渐兴起的3D列印等,应用相当广泛。

　　此外,UV-A也导入商业照明,在其映照下可使白色衣物看起来更洁白。而全球印刷电路板(PCB)曝光机的虽仍使用传统汞灯光源,但在节能与技术提升的考量下,UVLED也逐渐进入二次替换市场,未来市场潜力相当庞大。同时相较于一般LED,UVLED产品单价高出数十倍,因此尽管市场规模有限,仍吸引相当多LED厂商投入开发;主要UVLED厂商包括日商日亚化学与DOWA,韩商首尔半导体与LGInnotek,台厂晶电(2448)、光鋐(4956)与研晶,欧美厂商HexaTech与CrystalIS等,都在UVLED市场取得相当不错的成果。由于UVLED产品的技术门槛颇高,包括产品波长、辐射照度与散热系统的搭配,再加上UVLED厂商必须要有如客制化配合程度与光学模拟等配合的系统设计开发能力,因此造就了高毛利的蓝海市场。

　　nLED产业大省广东补贴折射出的“芯”痛:12月2日,广东甘化发布公告称公司全资子公司广东德力光电与江门市高新区管委会在今年11月28日签订了《MOCVD设备补贴合同》,德力光电购置的10台MOCVD芯片设备符合享受设备补贴优惠政策的条件,合计获得9900万。今年上半年,广东甘化营收约2.24亿元,上半年获得的9900万元补贴接近上半年营收的一半,是上半年净利润的15倍。本次广东甘化全资子公司获得巨额补贴可反映出广东江门希望借此大力拓展LED上游芯片,做全LED产业链的迫切心理。据悉LED应用产业大省,广东虽形成了产业集群,然而LED产业链中最重要一环的芯片需要“进口”,目前广东省共有LED企业4000余家,带动相关就业近300万人,已构筑起以深圳为龙头,中山、惠州、佛山、江门和东莞为珠三角产业带的LED产业集聚区,其中,LED上市公司25家,占全国LED上市公司总数的60%,总市值近1000亿元。然而,广东省省情调查研究中心相关报告显示,广东LED企业主要位于产业链的中、下游,核心芯片特别是大功率LED芯片主要依赖“进口”,企业定价的能力也就受到限制,因此产业链上的不足对于发展广东LED产业的掣肘最大。实际上,LED上游芯片制造企业的集聚与当地政府的鼓励政策存在较大关系。以三安光电为例,其LED芯片生产基地主要集中在福建厦门、安徽芜湖等地,广东本土LED企业德豪润达的外延片MOCVD主要布局在安徽芜湖与江苏扬州,因为这两个地方政府补贴力度大。

　　生产LED芯片的关键MOCVD机一台在2000万元左右,广东甘化每台获得的补贴为990万元,补贴比例接近成本的50%,透露出广东江门当地拓展LED芯片上游的强烈欲望。

　　上周回顾:本周上证综指上证上扬9.5%,创2009年2月6日以来最大周涨幅;深证成指本周上涨11.83%,中小板指本周涨1.98%;创业板指本周涨0.70%。本轮由改革、降息等多重利好因素主导的行情利好权重股明显,中小盘创业板则相形见绌。后期利好仍有可能出来,关注未来板块轮动效应。

　　推荐组合:德豪润达,硕贝德,华东科技,同方国芯,晶方科技,华天科技,长信科技,阳光照明。

　　风险提示:经济前景不明,消费者信心低落,终端需求萎靡;国内资金紧张,企业融资渠道受限;人力成本上升等。（平安证券）

　　本周(12.01~12.07)光伏产业链产品价格弱稳。国内硅料价格弱稳,近期国内硅料一直处于小幅下跌中,但整体硅料厂商出货稳定,一级料主流价格为160元/公斤。硅片行情稳定,目前市场出货以高效多晶硅片为主,主要是长单客户,价格稳定,6.3元/片左右。电池片价格保持稳定,电池片企业订单早已锁定,价格基本变化不大,一线企业现款现货,基本满产。国内组件行情稳定,由于临近年底,海外市场圣诞节前后进入淡季,订单需求下滑,而国内市场目前仍是需求旺盛,项目赶工密集。

　　光伏电站补贴发放流程或将简化。12月4日,国家发改委就推进信息电网油气等重大工程建设情况举行发布会,国家能源局新能源和可再生能源司副司长朱明在会议上透露,能源局目前正在协调财政部和电网企业尽快简化光伏电站补贴的资金发放流程,保证国家财政补贴及时到位,同时鼓励地方出台各类扶持政策。电站投资成为了社会资金的重要流向之一,光伏与风电最大的区别是政府补贴占电价的比重高(以西部电站0.9元的上网电价为例,其中脱硫标杆电价只有0.3元左右,补贴在0.6元左右),而项目进财政补贴目录需要较长时间,这将严重影响电站企业的现金流。众多重量级企业加入光伏电站运营有望推动政策改革,简化补贴发放流程。补贴发放流程的简化对光伏电站行业是极大的利好,对企业的现金流改善,再投资能力提升都有很大的帮助,相关政策落实将成为板块表现的重要催化剂,推荐爱康科技、江苏旷达、林洋电子、彩虹精化、华北高速等标的。

　　近期重点关注新能源股:

　　1、隆基股份,单晶硅片龙头,受益于分布式发展,高效、低成本单晶路线将引领能源变革

　　2、金风科技,风电装机快速复苏、制造业盈利能力继续提升、风电场正式开始大规模转固,风电场运营业务正式爆发

　　3、大洋电机,新能源汽车电驱动业务北京市占率第一

　　4、航天机电,公司具备独有的路条资源获取能力、低成本资金获取能力,国企改革添动力

　　5、东方日升,资产注入获证监会通过,分布式电站建设继续加码（宏源证券）

　　事件

　　1)12月3-4日召开全军装备工作会议,习近平主席出席并发表北京讲话。强调装备建设在国防现代化建设的优先发展战略位置,要把装备建设搞的更快更好;不断完善和优化装备体系结构,在填补体系空白、补齐短板弱项上下功夫。

　　2)12月4日,国家发改委秘书长李朴民表示,我国已将沿海核电工程列入国家重大工程建设报,将采用国际最高安全标准,在确保安全的前提下启动一批沿海核电工程。

　　结论

　　由于特钢等关键材料是国内军工/核电产业链上实力最薄弱、自主化率最低的环节,也是最大的瓶颈,因此本次明确指出补充体系空白、补齐短板,逻辑上受益最大便是特钢。而四季度以来,特钢类个股无论从涨幅还是资金关注度上都显著落后于中核科技等装备类个股,估值也显著偏低。考虑到后期如两机专项、核电订单批量落地等潜在利好有望陆续出现,以及微观层面相关上市公司在产品转型、延伸收购、业绩释放方面均预期稳步甚至加速推进,我们认为当前时点特钢类股票非常值得关注。结合受益程度以及公司动态跟踪,目前最看好抚顺特钢、久立特材、钢研高纳,其次大冶特钢、大西洋、中原特钢。

　　我们的分析

　　特钢尤其是高端特钢股是今年A股的重要热点,我们认为在当前市场情绪高涨的背景下,军工、核电等下游行业催化剂,将会较大的提振特钢股价。

　　首先,特钢是军工/核电最大短板,逻辑上受益程度最高

　　本轮特钢行情的逻辑即来自下游高景气行业驱动—下游高端制造业需求爆发拉动上游特钢类进入高景气周期。由于本轮为军工、核电驱动,因此主要受益的高温合金、高强钢、耐蚀钢、焊材等高端特钢产品。因下游驱动的特点,上市公司无论基本面还是合理估值,都从很大程度上与军工、核电相关,股价上也不可避免存在一定相关性,不过最主要仍是取决于特钢个股自身。

　　本次提出要填补体系空白、不补齐短板弱项等,意味着逻辑上材料类的受重视程度会最高,因为从科研实力、工业化生产能力、自主化程度等各方面看,材料环节都是军工/核电产业链上最薄弱的环节之一,比如军工方面,发动机等典型的短板,而材料是其核心;核电方面,材料在国产化率也是显著低于装备的,不少核岛材料如特种焊材等几乎全部依赖进口。

　　其次,材料类个股近期相对涨幅少、估值低

　　年初至今,军工板块平均涨幅超过50%(不少个股超过200%),核电装备类涨幅均超过100%,而特钢类除少数个股涨幅与中核科技等龙头涨幅相当外,其余均较低。特别是11月份至今,如中核科技、江苏神通、沃尔核材等核电装备股均有近1倍上涨,而特钢类个股涨幅远低于此。

　　从个股估值看,目前久立、钢研、抚顺等预期15年估值为30-50倍,明显低于核电装备类,相对优势明显;而且随着近期大盘持续上扬,上述股票也有提估值的基础。我们认为本次催化剂的出炉,将有助于提升资金对材料类个股的关注度。

　　再次,后期可预期的催化剂丰富

　　除本次外,后续仍可预期的催化剂较多,如两机专项年底推出的概率加大、2015年核电订单批量释放等,另外微观层面如久立特材介入高温合金冶炼环节、打进核电四代堆;抚顺特钢增发及业绩释放预期逐步明朗;钢研高纳、大西洋延伸收购预期加快推进等,均有望提升市场情绪。

　　投资建议

　　如我们前期报告,按上涨逻辑不同,特钢可以分为三类:1)生产能力充足、已有订单的,如抚顺特钢、钢研高纳,是首选;2)尚无订单,但有转型预期的,如大西洋、大冶特钢、久立特材、西宁特钢;3)纯粹军工特色的,主要为交易性机会的,如中原特钢等。

　　当前时点,结合公司估值及动态,我们最看好抚顺特钢、久立特材、钢研高纳,其次为大西洋、大冶特钢、中原特钢、西宁特钢。（国金证券）

　　本周观点:1)基于12月和2015年一季度的确定性表现,继续看好家居与包装板块。a)家居:长期角度,品牌家居企业通过产品、服务与体验构筑进入壁垒,看好泛家居化与互联网模式带来的行业集中度提升,推荐美克家居(600337)、索菲亚(002572)、与宜华木业(600978)。b)包装:优质现金流具备高分红潜力,外延动力拓展发展空间,如奥瑞金(002701)、劲嘉股份(002191)和东风股份(601515)。

　　2)国企改革:通过引入混合所有制、员工持股计划等,有效激发存量资产活力,提升经营效率;将上市公司作为集团资产整合与管理平台,引入增量,扩充上市公司市值想象空间。关注珠江钢琴(002678)、晨鸣纸业(000488)、通产丽星(002243)、岳阳林纸(600963)、飞亚达(000026)。

　　造纸:本周造纸板块跑输市场。本周造纸板块整体下跌0.97%(重点公司下跌0.80%),跑输市场(同期沪深300上涨11.25%)。国内纸价继续保持稳定。

　　本周铜版纸价格维稳。近期纸厂有提涨铜版纸价格意向,但由于临近年末,纸厂及经销商纷纷以向下压货为主,故价格承压,涨价落实情况不甚明显,价格仍保持稳定。本周双胶纸价格维稳。临近年末,纸厂出货压力较大,双胶纸市场资金面持紧,虽主流价格仍保持稳定,但实单价格有所松动,价格商议空间较大。本周灰底白板纸价格维稳。本周灰底白板纸市场情况较为稳定,出货情况尚可,价格仍维持上周水平。本周白卡纸价格维稳。本周白卡纸市场依旧低迷,为加速回款,本周白卡纸价格虽保持稳定,但实单价格所有松动。本周箱板纸和瓦楞纸价格维稳。虽已进入箱板瓦楞纸传统旺季,但今年旺季不旺的情况更为突出,纸厂出货量未见明显提升,本周箱板瓦楞纸主流价格仍保持稳定,但实际商谈中价格有所让步。国际针叶浆价格回落、阔叶浆价格继续上涨。由于前期针叶浆价格大幅上涨,加之国际浆价差异过大,本周国际针叶浆价格承压回落、阔叶浆价格继续回升,国际浆价剪刀差继续缩小。国内针叶浆微跌、阔叶浆价格上涨。与国际浆价趋势相同,本周国内浆价亦呈现针叶浆价微跌、阔叶浆价上涨态势。本周国内溶解浆价格仍保持坚挺,维持于6040元/吨。美废ONP价格维稳、OCC价格下跌,本周美废市场观望情绪有所减淡,成交量回暖,美废OCC价格有所下跌,其它标号价格以稳定为主。

　　其它:原油价格继续下跌,衍生品价格下跌;国际黄金、白银价格回升。（申银万国）

　　事件:12月4日晚,18家上市券商(除西南证券外)公布了11月经营业绩。在牛市背景下,券商业绩持续向好,18家券商11月共实现营收163亿,同比增2.7倍,环比增65%,实现净利润49亿,同比增3.4倍,环比增19%;18家券商前11累计实现营收898亿,同比增58%,实现净利润351亿,同比增80%。

　　报告摘要:

　　牛市带来券商经营业绩爆发式增长。受益于二级市场量价齐升以及信用交易规模的扩张,券商经纪、自营和资本中介业务三条主线经营业绩大幅提升。我们预计11月中旬开始启动的牛市行情仍将持续,券商经营业绩仍将维持较高增速,预计全年上市券商业绩的平均增速或将达到80%-100%之间。从11月单月数据来看光大、国海、中信和太平洋增速均超过55%,增长势头良好;从前11月累计数据来看,太平洋、国金、东吴、国元、西部、国海、兴业、招商、中信、东北净利润同比增速均在1倍左右。

　　散户涌入、杠杆投资规模持续增加,市场偏好趋向低估值龙头。12月4日,沪深两市两融余额8810亿,较前一交易日增长3%,杠杆投资的规模正在持续增加。同时,散户正在争相进场,新增账户在近期出现急剧增加,上周新增开户规模达到19万,创近年来新高。因此我们认为市场散户化特征将更加明显,并且存在一定的回调风险。我们认为杠杆融资更倾向于估值低的标的,而散户更偏好知名度大的行业龙头,因此短期配置策略应首选券商龙头标的中信和海通

　　券商板块趋势性上涨的因素仍然存在。宽松的货币政策中短期不会改变,因此流动性充裕催生的股债双牛中短期不会改变。券商板块作为强周期行业,业绩高增速已对股价形成重要支撑,同时又受益监管放松的政策利好,趋势性下跌的可能性最小。

　　投资建议。我们认为市场的散户特征将更加明显,市场偏好将逐步转向低估值的行业龙头,因此,从散户偏好和投资安全性角度来说,我们更倾向于建议配置低估值的板块龙头中信证券、海通证券。同时关注题材标的光大、华泰的投资机会。（宏源证券）