之后，上海家化（600315.SH）、皖江物流
相关公司股票走势
“最近之所以会有多家上市公司发布退市风险警示公告，主要是证监会的强制退市新规已经生效。”北京盈科律师事务所合伙人臧小丽对《第一财经日报》称，但风险警示股票与退市之间无必然联系。
上海华荣律师事务所律师许峰亦认为，不是每个被立案调查的公司都有退市风险，投资者应差异化看待退市风险警示。
序幕拉开
退市制度作为资本市场的基础性制度，能否有效发挥作用，关系到股市改革能否继续推进，特别是关系到股票发行注册制能否如期实施。近日上市公司密集发布退市风险警示，显示退市新政进入落实阶段。
博元投资在公告中称，公司因涉嫌信息披露违法违规，目前正在被中国证监会立案调查。公司如存在欺诈发行或重大信息披露违法行为，公司股票将被实施退市风险警示，并暂停上市。
与之类似，上海家化在15日也发布公告称股票存在被实施退市风险警示可能，理由同样是公司因涉嫌信息披露违法违规,目前正在被中国证监会立案调查。公司如存在欺诈发行或重大信息披露违法行为，公司股票将被实施退市风险警示，并暂停上市。
上述针对重大违法行为的退市风险警示，正是退市新政中强制退市的要求。
《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（下称《退市意见》）已于11月16日生效，若上市公司因信息披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，受到证监会行政处罚，并在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关的，证券交易所应当依法作出暂停其股票上市交易的决定。
根据新规，沪深交易所对股票上市规则进行相应修改，增加强制退市风险警示部分。比如《上海证券交易所股票上市规则》中增加两条触发退市风险警示的条款，一是针对欺诈发行，另一条即针对重大信息披露违法。
“退市新规出台之后，估计退市的企业会比以前多些的。这是毫无疑问的。”臧小丽认为，安排针对立案调查的风险警示，可以看出监管层的意图是希望投资者注意到风险，形成保护。不过，新政实施才一个月，实际效果还有待观察。
股价受累
近日随着退市风险警示公告的发布，相关上市公司股价普遍下跌。博元投资发布风险提示后，股票迅速跌停，之后连续下跌。12月16日沪市大涨2.31%，博元投资下跌2.69%。
值得一提的是，博元投资发布风险提示时，刚刚收到广东监管局对其采取“责令公开说明措施”，原因是公司和子公司应收票据交易存在背书情况不实、子公司财务资料记载的部分银行交易收付交易未真实发生等情形。
昨日同样逆势大幅下跌的还有上海家化。上海家化15日发布风险警示公告，称被证监会立案调查，有被实施退市风险警示并暂停上市的可能。
公告显示，2013年11月20日，上海家化收到上海监管局下发的责令改正措施决定书，被要求就公司关联交易未及时披露等问题进行整改。同日，上海家化收到证监会下发的《调查通知书》。公司表示上述被要求整改事项已经在2014年初整改完毕，但证监会的调查还没有结论。
在业内人士看来，同样发布退市风险的上市公司，退市风险并不相同。“如果上海家化被调查的主要原因是早年的关联交易，那么退市可能不大。”许峰称。
首先，对于确实有重大违法行为的公司，风险提示确实应该进行；但是不存在重大违法行为的上市公司，也要按程序统一发布退市风险警示，可能违背了上市公司信息披露真实准确完整的意思。对上市公司的调查结果，可能是构成重大违法，也可能并不构成。
在臧小丽看来，被立案调查的公司是否真的会被退市处理，还有一定的不确定性。警示公告只是一种风险提示，不代表退市的必然性。
“建议监管部门尽快查处，遭立案调查的公司是否存在信息披露违规行为，违规行为是否重大，应当尽快做出调查结论。”臧小丽称，监管机构除了督促上市公司作出退市风险提示以外，可以要求上市公司进行自查，上市公司不管是否存在信息披露违规行为，应当要求上市公司作出说明。
作者：杜卿卿
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